商业模式变革下，如何看待火电的收益率？

想了解相关问题，可以下载报告《火电灵活性改造专题研究报告：碳中和下，火电的变革》查看，以下内容都是根据该报告总结的，仅供参考。

短期：火电机组仍将作为电源主体，利用小时数或难进入下行通道。通过复盘丹麦和德国的火电转型历程，我们发现当 丹麦、德国风光发电量占比分别达到20%、15%左右时，火电利用小时数开始下行。以能源转型前电源结构与我国更相 似的德国为例，2014-2021年，德国新能源渗透率从15.8%提升至28.9%，煤机利用小时数从5256h下降至3664h。2021年 我国风光发电量占比11.7%，煤机利用小时数4586h，短期内火电作为重要的基荷能源，利用小时数或难进入下行通道。 

中长期：向灵活性主体转变后，火电机组或仍可取得可观收益。参考德国，其灵活性煤电机组在现货市场中均能取得 10%以上的净利率，且机组在市场中运行的灵活性越高，收益率越高。 a) 深度调峰模式下，当60万千瓦燃煤机组年利用小时数约4000h时，测算得机组在灵活性改造资金偿还期、无资金成本期 度电净利中枢分别为0.028、0.043元/千瓦时，净利率分别为6.0%、9.0%。当年利用小时数进一步下降至3000h时，机组 在资金偿还期、无资金成本期度电净利中枢分别为0.023、0.039元/千瓦时，净利率分别为4.4%、7.6%。 b) 灵活运行且启停调峰情境下， 60万千瓦燃煤机组在资金偿还期、无资金成本期度电净利中枢分别为0.009、0.029元/千 瓦时，净利率分别为2.1%、6.8%。