硅片行业变革的趋势是什么？

我认为硅片大尺寸&薄片化趋势明确，观点参考了报告《上机数控（603185）研究报告：跻身硅片第一梯队，纵向延伸打开成长空间》，可以关注原报告获得更多内容。

硅片大型化趋势明确，尺寸加快升级。大尺寸硅片可有效降低产业链制造成本，提高 组件单串功率，降低非硅成本和光伏系统 BOS 成本，驱动光伏组件功率迈入 6.0+（600W+） 时代。一方面，长晶圆棒横截面积较大时单位质量拉晶耗时较短，单位能耗、折旧等成本 要素随之降低，大尺寸硅片在硅片端可以降低单位长晶成本，在电池、组件、系统环节可 以摊薄单瓦非硅成本；另一方面，210mm 尺寸的 G12 产品开启了太阳能硅片领域大尺寸 产品生命周期发展进程，推动了光伏组件向高功率发展，提升单位光伏组件的功率水平， 节约基础配套设施成本，降低电站投资。考虑到硅片尺寸的标准化、统一化需求，以及进 一步增加尺寸的技术约束，210mm 有望成为未来相当长时间内的行业主流规格。

G12 大尺寸硅片助力光伏产业链成本下降。大尺寸硅片降本包括：1）提升通量价值， 在带来产能提升的情况下无需增加设备、人力和管理成本，2）通过“饺皮效应”，摊低单 位功率边框、玻璃、背板、EVA 和支架基础等耗量，3）通过减少组件数量，节约与组件 面积相关性较弱的接线盒、汇流箱、施工安装等成本，从而推动产业链成本下降。据 TCL 中环测算，在工艺持续优化的预期下，G12 大硅片较 M6 硅片可降低 26%的可变成本和 27%的固定成本，且在下游电池组件领域，G12产品非硅成本较 M6 尺寸有望下降约 10%。

大尺寸组件的应用亦可明显摊低光伏系统 BOS成本，根据TCL中环测算，采用 600W+ 的 210 尺寸组件相较于常规 450W 组件的光伏系统，可降低 BOS 成本 0.15-0.2 元/W，且 可降低项目 LCOE 约 5%。

大硅片渗透率持续提升，薄片化有助降本发展提速。据 PVinfoLink 统计，2021 年底 大尺寸的 M10、G12 硅片市占率或提升至 40%左右，该机构预计 2022 年大尺寸市占率将 达 80%左右，且 210 尺寸市占率有望保持快速提升。同时，目前 P/N 型单晶硅片主流厚 度分别为 170μm 和 160μm，CPIA 预计到 2025 年将分别减薄至 140μm 和 130μm，在硅 料价格高企的背景下薄片化进程有望明显加速。

单晶硅片行业产能或结构性过剩，大尺寸硅片具备相对竞争优势。我们统计单晶硅片 行业 Top15 企业 2021 年底总产能或增至约 360GW，预计 2022 年底名义产能将达 590GW 左右，名义产能或面临过剩压力。M10、G12 大尺寸硅片凭借更卓越的降本能力，获得下 游进一步认可，供应或仍保持阶段性偏紧状态，有望在行业竞争加剧的背景下具备相对竞 争优势。

光伏硅片市场集中度较高，龙头有望强者恒强。2021 年以隆基绿能、TCL 中环为主 光伏硅片市场的 CR2 约 55%，CR5 约 84%，头部企业凭借长期的技术工艺和过程管控的 优势积累，以及大尺寸新产能、新产品快速优化能力，有望维持行业头部地位。