归因来看，主因本轮宽货币向宽信用传导的两大痛点是什么？

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《2022年中期宏观经济与资产展望：形势比人强》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

一方面，地产景气持续下滑。去年底以来，尽管各地房地产有不同程度的放松，但 地产销售、拿地未见好转、仍是大幅下滑。6.29央行二季度问卷调查结果显示后续 房地产销售实质回暖的难度较大，未来 3 个月预计增加购房支出的居民占比回落 1 个百分点至 16.9%，为 2016 年四季度以来最低；预期未来房价上涨比例继续回落 0.1 个百分点至 16.2%，为历史次低水平。

另一方面，受制于严监管和项目收益率下滑，城投融资没能扩张。从去年年初文件 提出“遏制隐性债务增长，防范化解存量地方政府隐性债务”到后来专项债实行 “全生命周期管理”再到年中“地方政府党政同责”，债务防风险持续推进，城投 融资监管也明显趋严，城投融资无序扩张的时代渐行渐远。与此同时，地方城投平 台的投资回报率也出现明显下滑，2021 年全国城投平台资本回报率（ROIC）中位 数已经由 2011 年高点的 2.9%左右回落至 2021 年的 1.2%左右。这一水平明显低 于市场化融资利率，进一步制约了城投融资的扩张。