银行业研究报告：“宽信用”或在路上，银行股有什么投资机会？.pdf
- 上传者：老*
- 时间：2021/12/06
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从历轮社融增速企稳到宽信用的周期中看，银行股的表现如何？每轮周期大致为“宽货币→社融增速企稳（当前阶段）→宽信用（结构改善，对公中长期贷款持续同比多增）→经济企稳”的过程，我们发现：1）宽信用基本与经济企稳同步；2）但从社融增速企稳，传导到宽信用所需的时间不一，3 个月到 1 年以上不等；3）银行股价在社融增速刚企稳时一般处于“磨底”或略有上涨，但较难获得超额收益，在市场确认宽信用、经济企稳后往往能迎来大行情（12Q4、17 年-18 年初、19 年底、20Q4-21Q1上涨 54%、34%、10%、23%，跑赢大盘 37pc、18pc、5pc、9pc）。
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