北交所2026年重启网下询价发行的具体情况及制度细节有哪些？

北交所自2023年3月以来暂停网下询价发行，2026年4月北交所中科仪采用了询价发行方式，标志着北交所网下打新正式重启。北交所逐步与沪深市场“以市场化询价为主体、直接定价为补充”的主流发行机制接轨，进一步夯实了北交所服务创新型中小企业主阵地的定位。截至2026年9月17日，北交所2026年已发行新股共58只，采用询价发行方式的共2只，占比3%。

在网下询价的具体制度细节上，北交所呈现出以下特征：

网下投资者范围方面，北交所包含中证协注册并开通北交所权限的合格投资者，含符合条件的个人投资者；而沪深主板、科创板及创业板的网下投资者主要为证券公司、基金公司等7类专业机构投资者，不含个人。

报价要求与高价剔除方面，北交所以配售对象为单位，每个配售对象1个报价；同一投资者不同拟申购价格不超过3个，最高价与最低价差额不超过最低价20%。高价剔除比例不超过网下拟申购总量3%，这与沪深主板、科创板及创业板的规则保持一致。

网下初始发行比例方面，北交所规定不低于60%且不高于80%，不按股本规模分档，且扣除战配后计算。相比之下，沪深主板与科创板按总股本4亿股进行分档（不超过4亿股分别为不低于60%和70%，大于4亿股或未盈利分别为不低于70%和80%），创业板规则同科创板。

网上网下回拨机制方面，北交所设定网上有效申购倍数15至50倍时回拨5%，大于50倍时回拨10%（扣除战配后计算）。沪深主板的触发门槛更高，50至100倍回拨20%，大于100倍回拨40%，且大于150倍时回拨后网下比例不超过10%。科创板与创业板的回拨比例相对较低，分别为50至100倍回拨5%或10%，大于100倍回拨10%或20%。

投资者分类配售与优先配售方面，北交所无强制分类，由发行人与主承销商自主协商确定配售原则并预先披露，且无法定优先配售比例要求。沪深主板实行强制分类配售（A/B/C或A/B类），同类配售比例相同；科创板与创业板通常安排A类（公募、社保等）优先配售下限分别为50%和实践中不低于70%。

网下限售安排方面，北交所规则层面未设强制网下限售比例，已发行项目未见网下限售安排。而沪深主板、科创板及创业板均设有强制要求，即摇号限售（不低于10%配售对象账户）或比例限售（不低于10%获配数量），限售期不少于6个月。

上述制度安排体现了北交所面向创新型中小企业的板块定位，在保障发行效率的同时，通过引入个人投资者参与网下询价、灵活的回拨与配售机制，提升了市场的包容性与精准性。