兴蓉环境自来水业务为何能长期保持行业领先的毛利率水平？

兴蓉环境自来水制售业务能够长期保持行业领先的毛利率水平，核心在于其坐拥岷江沿线规模化水务资产，并充分利用了成都独特的地形条件，形成了持续性的低供水成本优势。具体而言，这一成本护城河主要体现在原水水质与水利条件两个关键维度。

在原水水质方面，成都市自来水主要取自都江堰和岷江上游，原水水质常年稳定在国家地表水Ⅱ类标准，优于国内多数水源地的Ⅲ类至Ⅳ类水平。在Ⅱ类标准水质下，原水浊度低且污染物浓度可控，使得水处理工艺相对简化，从而大幅节省了水处理过程中的药剂成本。

在水利条件方面，公司核心水厂均位于成都西侧的郫都区，取水口设于水厂上游的柏条河、徐堰河，原水经2至4公里短距离即可依靠重力自流入厂。同时，依托成都西高东低的天然地势，水厂向东部主城区输水亦几乎无需额外增压。取水与输水两个核心环节均利用天然重力，极大降低了电耗成本。

在优质原水与天然水利条件的双重加持下，成都地区自来水的整体制水成本较全国平均水平低约15%至20%。这种由自然禀赋构筑的成本优势直接转化为财务报表上的高盈利水平，使得兴蓉环境的供水业务毛利率在同行业横向对比中处于领先位置。此外，公司近年来通过推进智慧水务建设，将供水业务产销率从2023年的83.7%提升至2025年的87.2%，进一步深挖了存量产能的运营效率，夯实了该业务板块的盈利质量。