为何本周A股成长风格内部出现通信与计算机的巨大剪刀差？

根据东吴证券金融产品周报的分析，本周成长风格内部通信与计算机出现巨大剪刀差的核心原因主要归结于基本面景气度的差异以及宏观利率环境对不同估值逻辑板块的影响。 首先，AI算力链的基本面呈现独立景气态势。通信板块主要受益于光模块、内需算力建设以及运营商资本开支的增加，这些细分领域的业绩确定性较强，受到产业趋势的直接支撑。相比之下，计算机板块中的信创子行业虽然长期逻辑存在，但在短期内受制于外部宏观环境的变化。 其次，海外通胀预期与利率环境产生了差异化影响。8月美国核心CPI数据落地后，市场认为加息“利空出尽”，但这并未完全消除长端利率处于高位的现实。高利率环境对依赖远期现金流折现的高估值板块构成压制。信创板块往往具有更高的估值弹性，因此在长端利率高位运行的背景下，其估值承压更为明显，导致出现补跌行情。而通信板块由于有当期业绩支撑，相对更具防御性和吸引力。 此外，国内政策的催化作用主要集中在算力基础设施领域。工信部采购等国内算力政策的持续推进，直接利好通信硬件及设备厂商，进一步吸引了资金流入该板块。而在资金面上，ETF数据显示通信设备和科创50相关基金规模显著增加，表明机构资金正积极布局具备明确产业趋势和政策支持的算力方向，从而加剧了板块间的分化。综上所述，这是产业基本面独立性与宏观利率敏感性共同作用的结果。