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煤炭行业企业成本专题研究：从财务及固定资产视角看价格支撑.pdf
- 4积分
- 2025/04/11
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- 国泰海通证券
煤炭行业企业成本专题研究：从财务及固定资产视角看价格支撑。相较于全行业亏损的2015年，10年后的今天煤企成本已经不能同日而语，并且提高的相对刚性；即使按照悲观假设，640-650元/吨也将成为一个相对合理的行业底部支撑，当前价格680元/吨左右已经到达底部区域。财务与固定资产投资视角：十年来成本均呈现大幅抬升，并主要为刚性的成本抬升。选取有完整数据的2023年对比2015年，上市动力煤、焦煤企业平均完全成本增加130、307元/吨。成本增长原因主要在于人工成本、其他成本（包括安全维简费等）、税金及附加增长明显，成本的提高较为刚性。而固定资产投资方面，从采矿权价款（煤炭采矿权基准价提升及拍卖溢...
标签： 煤炭 成本管控 -
有色金属行业2025年度策略：箭折不改刚，在波折中向上.pdf
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- 2024/12/31
- 4954
- 国盛证券
有色金属行业2025年度策略：箭折不改刚，在波折中向上。黄金：二次通胀预期下全球通货需求凸显，持续看好金价中枢向上弹性。2024年，金价冲上历史新高后承压回落并维持震荡走势。揭示黄金的博弈对手已经发生了变化：美元体系信用受损，黄金和美元成为构成直接博弈的双方，构成了上半年金价分析框架从实际利率向美元指数切换的主要逻辑。进入2024年下半年，美降息、大选等催化落地，金价进入震荡，定价逻辑从交易宽松节奏转向交易“二次通胀”以及黄金避险属性。铜：供给端收紧，静待供给端矛盾催化。2024年铜价变化：宏观转宽松预期+矿端供给扰动+地产需求边际扩张预期构成铜2024H1行情主线；全...
标签： 有色金属 -
工业金属行业2024年中期策略：任尔东西南北风，咬定青山不放松.pdf
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- 2024/06/14
- 199
- 民生证券
工业金属行业2024年中期策略：任尔东西南北风，咬定青山不放松。2024年H1回顾与2024年H2展望：任尔东西南北风，咬定青山不放松。回顾2024年H1，宏观+基本面共振，工业金属价格持续走强，板块股价表现较好。展望2024年H2，国内政策拉动，逆全球化趋势下海外新兴国家需求扶摇直上，供给端约束仍未得到解决，工业金属价格中枢有望再次抬升。商品需求的边际增长主力从新兴领域切换到海外新兴区域经济体的再工业化。过去3年，新兴领域对商品拉动明显，铜、铝等商品在新领域的需求占比超过了10%的范式阶段，使得宏观经济低增速背景下，商品价格在供给约束下具备弹性和韧性；未来3年，建议重点关注海外新兴经济体再工...
标签： 工业金属 -
2024年金属行业年度策略：供给硬约束，布局顺周期.pdf
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- 2023/11/20
- 310
- 国信证券
2024年金属行业年度策略：供给硬约束，布局顺周期。积极的财政政策及出口反弹拉动需求。一万亿特别国债发行释放积极政策信号，将有效支撑经济复苏，根据国信证券经济研究所宏观固收团队测算特别国债发行对2024年GDP保守估计额外推动提升约1个百分点。今年以来城中村改造、城市更新政策逐渐落地，改造类项目将有望成为基建投资的重点发力环节。工业金属当中，基建领域大概占铜、铝需求的10%左右，占锌需求的30%左右，基建领域持续发力，以及对上下游产业链的带动，有望提升工业金属需求。出口可能成为需求亮点。国内工业金属出口需求占比在1/3左右，与地产竣工端占比相当，随着国外制造业见底反弹，以及补库周期启动，明年工...
标签： 金属行业 供给硬约束 顺周期 -
全球盐湖产业23Q2总结：量增价减业绩承压，扩产项目产能释放在即.pdf
- 3积分
- 2023/09/28
- 803
- 信达证券
全球盐湖产业23Q2总结：量增价减业绩承压，扩产项目产能释放在即。2023Q2南美盐湖提锂企业经营业绩环比下降。根据各公司公告，2023年第二季度南美盐湖提锂企业锂业务营收均出现不同程度的环比下滑，SQM、Allkem、Livent和ALB营收环比分别-11.0%、-17.0%、-7.0%、-9.3%，同比分别-20.7%、-6.4%、+7.8%、+119.7%。销量方面，SQM锂产品销量4.31万吨，环比增加33.4%，同比增加26.0%；Allkem碳酸锂销量3430吨，环比增加18.1%，同比减少0.3%；Livent销量环比持平，ALB同比增加36%。售价方面，多数企业锂产品售价同环比...
标签： 盐湖产业 锂资源 钾肥 -
基本金属2023年中策略：穿越最后的震荡.pdf
- 7积分
- 2023/07/05
- 135
- 招商期货
该文档为2023年中期基本金属行业投资策略报告。报告核心围绕基本金属板块在2023年中期的市场表现与未来走势展开深度分析，旨在帮助投资者穿越市场震荡期，把握投资机会。研究主题与核心价值文档主要聚焦于基本金属（如铜、铝、锌、铅等）的供需格局变化、价格波动逻辑以及宏观经济因素对金属价格的影响。通过回顾上半年的市场震荡行情，报告评估了行业景气度与周期位置，并结合下半年宏观预期，对基本金属板块的配置价值进行研判。其核心价值在于提供基于数据与逻辑的中期策略建议，辅助投资者识别风险与机遇，优化资产配置。
标签： 基本金属 -
金属铜2023年度报告：宏观微观难共振，铜价仍有下探风险.pdf
- 4积分
- 2023/01/05
- 380
- 国贸期货
金属铜2023年度报告：宏观微观难共振，铜价仍有下探风险。宏观层面：2022年，宏观扰动因素加剧，2月份俄乌冲突爆发引发市场对有色金属供应趋紧担忧，有色板块受刺激上行；而后随着欧美通胀持续飙升，欧美央行纷纷加息缩表收紧流动性，铜价年中大幅下挫；对于2023年，随着国内疫情防控逐步优化，以及稳增长政策持续出台，国内经济有望稳步向好，对有色板块价格产生提振。但与此同时，疫情形势难以快速好转，在疫情对市场干扰逐步减弱的过程中仍需经历一定阶段的阵痛期；海外方面，随着欧美通胀回落，欧美央行放缓加息步伐，但持续走高的利率将对经济产生明显压制，欧美衰退风险依然存在。整体来看，2023年国内外宏观分化，难以对...
标签： 铜 -
螺纹钢热轧卷板年度报告：预期先行，一波三折.pdf
- 4积分
- 2022/12/14
- 681
- 东证期货
螺纹钢热轧卷板年度报告：预期先行，一波三折。2022年四季度以来国内疫情防控和地产政策都有明显调整，防疫政策大幅放松，对开发商融资支持有所增加，市场情绪改善。但2023年上半年大概率伴随感染人数明显增加，而地产政策对前端投资刺激力度有限，需求复苏的进程依然较为波折。当前地产销售改善尚不明显，加之融资倾向后周期，预计2023年新开工仍会呈较大幅度负增长，建材需求仍有下台阶风险。基建需求韧性仍存，但考虑增量资金规模问题，下半年增速大概率下降。制造业尚无共振复苏迹象，上半年供应链仍有可能受疫情影响。海外需求依然疲弱，若无意外事件扰动，钢材外需预计回落。我们预估2023年钢材终端需求同比下降2.3%。...
标签： 螺纹钢 热轧卷板
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