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  • 建筑与工程行业建筑并购重组系列：深度探索建筑央企并购重组方向.pdf

    • 3积分
    • 2026/06/23
    • 100
    • 长江证券

    本报告深入探讨了建筑央企并购重组的方向、难点及整合方式。政策回顾显示，自2001年以来，我国并购重组政策经历了从规范市场行为、鼓励混改到从严监管借壳，再到近期简化审核、激发活力的演变。2024年新“国九条”及“并购六条”等政策进一步推动了并购重组市场的活跃，使其成为优化国有资本布局的重要工具。报告指出，国有企业并购重组是市场、企业与国家三重驱动下的资源整合路径。市场层面旨在提高产业集中度，减少重复建设；企业层面旨在整合资源，改善低效经营；国家层面则服务于产业升级与战略布局。然而，重组面临人员安置、组织架构重构及表外负债穿透难等核心难点，尤其是PPP项目风险、融资担保及“明股实债”等表外负债可能...

    标签： 建筑央企 并购重组

  • 建筑行业并购重组系列2：深度探索建筑民企转型方向.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/02
    • 341
    • 长江证券

    建筑行业并购重组系列2：深度探索建筑民企转型方向。民企面临生存空间压缩及风险加剧的变局建筑行业集中度持续提升，中小建筑民企接单不占优势。2020-2024年，国有建筑企业新签订单口径市占率自46.9%升至51.7%，产值占比由36.3%提至43.1%，而企业数量占比仅微升至6.5%，凸显“量减质增”的集中特征。同期基建及固定资产投资增速持续下滑，2025年1-12月基建投资同比-1.48%（固投同比-3.80%），近20年整体同样呈下滑趋势。央国企由于政策红利、信用评级等优势，相对民企融资成本更低，民企在高杠杆、弱流动性与工程款回收压力等多重因素下，迫需转型的第二曲线。...

    标签： 建筑 并购重组 民营企业

  • 汉嘉设计研究报告：并购城市治理机器人整体解决方案提供商，切入环卫机器人新赛道.pdf

    • 4积分
    • 2025/08/13
    • 168
    • 甬兴证券

    汉嘉设计研究报告：并购城市治理机器人整体解决方案提供商，切入环卫机器人新赛道。收购伏泰科技51%股权，提升在城市治理领域的竞争力。2024年，汉嘉设计在稳定老业务的基础上，收购了伏泰科技51%的股权。伏泰科技成立于2005年，是国内领先的城市治理智慧化综合服务解决方案提供商，两大核心业务板块为城市治理数字化整体解决方案、城市治理机器人整体解决方案。2025Q1公司营收同比+49.96%，归母净利润同比+294.18%，成功切入城市治理新赛道。新老业务协同发展，业务转型初显成效。环卫市场规模持续扩大，但面临老龄化、工作环境恶劣、招工难等行业痛点。我国城镇化进程加快，2018-2023年道路长度、...

    标签： 机器人 环卫机器人

  • 建筑装饰行业专题报告：并购重组专题，国资入股如何重塑建筑行业格局？.pdf

    • 4积分
    • 2025/01/22
    • 2691
    • 方正证券

    建筑装饰行业专题报告：并购重组专题，国资入股如何重塑建筑行业格局？IPO收紧&政策支持推动并购重组,国资起到主导作用。自2024年以来，随着IPO收紧，并购重组成为部分企业新的融资渠道，各部委和地方均频频发文支持企业并购重组，例如证监会2024年9月发布“并购六条”，提出加强产业整合。而在此背景下，2023年A股中大股东为国资背景的企业对外投资性现金流支出达到46万亿元/同比+12.4%，而非国资类企业对外投资性现金流支出仅为22万亿元/同比-0.4%，国资对外进行资本开支的体量和增速均高于非国资企业。我们认为国资在当前背景下具有更好的信用水平和更低的资金成本，...

    标签： 建筑装饰 并购重组

  • 金隅智造工场产业园REIT开启资产盘活新机遇.pdf

    • 3积分
    • 2025/01/20
    • 1036
    • 光大证券

    金隅智造工场产业园REIT开启资产盘活新机遇。前言REITs具有稳定且持续的高分红特性，在“资产荒”格局下的配置优势凸显。与其他已上市的园区基础设施类REITs相比，金隅智造工场产业园REIT具有独特性，为我国首单以改造后的基础设施为底层资产的园区基础设施类公募REITs。1、北京市产业园区发展速度较快，城市更新和旧房改造项目持续推进从“十三五”规划开始，北京市通过一步步的政策导向引导北京产业规划的合理健康发展。北京产业园区主要分布于十个区域，其市场格局基本形成，发展速度较快。然而，受到整体市场经济增长动力不足、双减政策和互联网行业相关政策等多重...

    标签： REITs 资产盘活 产业园

  • 龙元建设研究报告：杭交投拟入主，重组化债焕新生.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/05
    • 3792
    • 方正证券

    龙元建设研究报告：杭交投拟入主，重组化债焕新生。龙元建设是华东大型建筑集团，杭交投入股后有望带来基本面改善。公司以工程总承包、基础设施领域全生命周期服务，以及绿色建筑为主业，目前公司流动性压力较大，因此大股东出售股权以及谋划定增,该方案最早公布于2023年6月27日，目前仍在监管问询流程，根据公开信息，截止24Q3杭交投持股公司8.4%的股权，定增落地后杭交投预计持股为29.54%，将成为第一大股东。建筑施工为主业，PPP项目贡献相对稳定现金流。建筑施工业务中，水利业务相对稳健，土建业务短期承压，资金到位后土建类工程有望回升；公司历史上曾大规模参与PPP建设项目，近年来，随着公司退出重资产的P...

    标签： 龙元建设 重组 杭交投

  • 北京城乡（600861）研究报告：重组方案落地，人服巨头登陆A股.pdf

    • 4积分
    • 2023/05/17
    • 237
    • 浙商证券

    北京城乡（600861）研究报告：重组方案落地，人服巨头登陆A股。2023年4月3日，北京城乡置入资产北京外企100%股权的过户手续及相关工商变更备案登记已完成，人服巨头北京外企正式登陆资本市场，迈入发展新征程。人服行业：高成长赛道，万亿市场持续扩容行业集中度提升在亟，多重因素共同驱动行业增长。人服行业特性为顺周期，疫后经济企稳，将带动行业景气度提升。老龄化趋势下劳动人口逐年减少抬高用人成本，企业降本增效诉求提升；第三产业逐步成为主导产业，流动性用工需求增多；供需错配下人才缺口加大，三重因素共振驱动人服行业规模扩大。同时在国家稳就业的风口下，行业支持政策密集出台，财政补贴逐年落实，指引人服企业...

    标签： 北京城乡 资产重组

  • 商业地产REITs专题报告：支持文件落地，助推存量盘活提振消费.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/15
    • 413
    • 国盛证券

    商业地产REITs专题报告：支持文件落地，助推存量盘活提振消费。3月24日，国家发改委提出支持消费基础设施建设，优先支持百货商场、购物中心等发行REITs，为首次以书面形式将商业项目纳入REITs试点领域。商业地产REITs项目申报试点解读？1.零售商业谱系丰富，从适配性来看，百货中心对恢复和扩大消费有显著优先级优势，REITs在资金输血方面或许将带来更多调改升级、整合重组机会。此外，我国购物中心综合指标已相对成熟，存量改造空间较大，预期在当前发行条件限制下更易成为主流产品。2.企业是否选择发行REITs的实质在于发行利润是否能实现正杠杆退出、存量/可替代融资成本与回笼资金再投资收益率的比较。...

    标签： 商业地产 REITs 存量资产

  • 建筑建材行业央国企改革复盘及展望：柳暗花明，行稳致远.pdf

    • 4积分
    • 2023/04/20
    • 384
    • 天风证券

    建筑建材行业央国企改革复盘及展望：柳暗花明，行稳致远。新一轮国企改革背景下，传统行业的变革有望加速，最终的落脚点或在于传统业务的提质增效（考核ROE和营业现金比率）和新业务的积极布局（对标世界一流），我们建议沿三条主线择优个股：1）传统低估值央国企蓝筹，推荐中国交建、中国中铁、中国铁建等，此外含转型逻辑的中国电建、中国化学ROE有望加速改善；2）高弹性地方国企：推荐四川路桥、山东路桥、中粮科工等，此外建议重点关注安徽、新疆、西藏等区域基建弹性；3）重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会，推荐中材国际、北方国际等专业国际工程公司。基本面抬升验证央国企能力，ROE向上和...

    标签： 国企改革 建筑建材

  • 塑料管道龙头雄塑科技（300599）研究报告：乘政策东风，拟收购康泰集团如虎添翼.pdf

    • 3积分
    • 2022/04/06
    • 524
    • 上海证券

    塑料管道龙头雄塑科技（300599）研究报告：乘政策东风，拟收购康泰集团如虎添翼。国内塑料管道头部企业，专注新型化学塑料管道产品。公司是一家集聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、无规共聚聚丙烯（PPR）等系列产品研发、生产、销售为一体的国内技术领先的大型塑料管材管件生产企业。2021年公司实现营业收入23.54亿元（未经审计），同比增长13.77%。市政工程迎来政策春风，地下管道发展驶入快车道。地产基建需求扩张夯实稳增长预期，精装渗透率提升叠加市政管网建设推动公司加码PE管道业务，下沉市场空间广阔，塑造公司新的增长曲线。“强强联合”完善区域布局，规模提升增厚公司业绩。公...

    标签： 雄塑科技 塑料管道

  • 房地产行业收购与并购深度研究：知难而进，精准破局.pdf

    • 4积分
    • 2022/02/08
    • 350
    • 天风证券

    2021年房地产市场信用事件频发，政策不断加码引导市场收并购以期实现行业出清。21年市场化收并购相对平静，上市房企积极寻求资产出售而买方意愿不足。我们认为，本轮逆周期出现并购潮难度较大：1)来自中国及海外的数据显示，并购浪潮常发生在经济持续高速增长时期，罕见逆周期收并购高潮；2)收并购市场与招拍挂市场在热度上具有较强的一致性，在招拍挂市场冷淡的当下，优质房企对于收并购的态度可能同样趋于观望。

    标签： 房地产 并购重组

  • 房地产行业之ESR（1821.HK）深度跟踪报告：收购顺利完成，打造亚洲最大地产投资平台.pdf

    • 3积分
    • 2022/01/28
    • 649
    • 中信证券

    该文档是对房地产行业上市公司ESR（1821.HK）的深度跟踪研究报告。报告核心内容围绕公司成功完成收购交易展开，重点分析此次收购如何助力公司打造亚洲最大的地产投资平台。研究内容涉及公司资本运作、资产整合以及其在亚洲地产投资领域的战略布局与市场地位提升，旨在评估并购完成后的业务协同效应及长期投资价值。

    标签： 房地产 地产投资 并购重组

  • 首创环保（600008）研究报告：聚焦主业实现业绩高增，REITs盘活资产未来可期.pdf

    • 3积分
    • 2021/11/19
    • 744
    • 首创环保

    蓄力环保行业多年，厚积薄发迎来快速增长。公司立足传统水处理业务，不断拓展业务范围，形成了包括传统水务、再生水、固废处理、环境综合治理的全业务布局。公司主营业务为水处理及固废处理业务，现已发展城镇水务、生态环境综合治理、人居环境改善（固废处理）、和绿色资源管理四大板块。2016年至2020年，公司业绩呈快速增长趋势，归母净利润复合增长率为24.54%，2021年前三季度，公司实现归母净利润19.14亿元，同比增长106.20%。

    标签： 环保 REITs

  • 中国能建专题报告：吸收合并葛洲坝，能源建设龙头再起航.pdf

    • 3积分
    • 2021/09/29
    • 444
    • 中国能建

    中国能建专题报告：吸收合并葛洲坝，能源建设龙头再起航。中国能建：＃能源电力工程综合服务龙头。公司是全球性能源电力、基础设施整体解决方案和全产业链服务的综合特大型建筑企业，主营业务涵盖能源电力、水利水务、铁路工程、港口航道、市政工程等众多领域，具有集规划咨询、勘察设计、工程建设及管理、运维和投资运营、装备制造等全产业链布局。公司连续7年进入世界500强，2020年位于世界500强第353位，2020年ENR“全球最大250家国际承包商”中位列第15位。基建增速中枢下移&加速集中，建筑央企优势明显。短期视角：基建投资下行压力大，资金面是主要影响因素，下半年基建投资有望边际改善。中长期视角：基建投资...

    标签： 葛洲坝 中国能建
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