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思维列控研究报告：受益铁路行业景气与高级修.pdf
- 5积分
- 2024/12/30
- 299
- 华安证券
思维列控研究报告：受益铁路行业景气与高级修。公司是国内领先的列车控制系统厂商。思维列控成立于1993年。1994年开始，公司的JK-2H监控装置被铁道部认定为机车安全控制装备，并在全路推广应用。2019年，思维列控收购蓝信科技，主要从事高铁相关列车控制系统。自此，公司业务从传统机车，向高铁业务拓展。动车组高级修，子公司蓝信科技受益。子公司蓝信科技，主要产品包括动车组列控动态监测系统（DMS系统）、动车组司机操控信息分析系统（EOAS系统）、高速铁路列控数据信息化管理平台等，其中DMS系统、EOAS系统车载设备是我国动车组的标准配置。当前动车组逐步进入高级修阶段，有望带来替换需求。铁路机车替换需...
标签： 铁路行业 思维列控 -
扬州金泉研究报告：户外装备迎来补库拐点，期待扩产+品类拓展.pdf
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- 2024/12/10
- 253
- 扬州金泉
扬州金泉研究报告：户外装备迎来补库拐点，期待扩产+品类拓展。公司作为户外露营装备制造龙头，深耕行业20余年，在越南、扬州、缅甸拥有5个生产基地，截止21年公司共拥有帐篷38万顶、睡袋160万条、服装26万套、背包110万件的自产产能。公司具备优秀的研发创新能力及优质海外客户资源，在21-22年户外制造出口及国内露营火爆时期收入实现高速增长，近两年受海外品牌去库影响营收承压，但通过控费、产品结构改善等，盈利能力保持稳定。户外用品行业：国内户外用品存在较大增长潜力，户外代工出口期待订单拐点1）23年户外用品零售规模超270亿元，近20年CAGR25%，但对比海外仍有较大增长潜力；2）2023年受下...
标签： 户外装备 帐篷 -
从海外摩托车公司Q3财报看海外需求和竞争格局.pdf
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- 2024/12/03
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- 中信建投证券
从海外摩托车公司Q3财报看海外需求和竞争格局。核心观点：海外摩托车公司披露2024Q3财报，本文通过回答五个问题来梳理摩托车行业和竞争格局的变化。两轮车领域的新兴市场稳健，中日印企业实现增长，欧美品牌持续承压，产品结构优化但竞争加剧，欧美日印企业的单价、单台利润和利润率表现出现分化；四轮车领域的欧洲需求持续回暖，北美需求低迷，并且头部品牌库存水平仍然较高导致利润率下降，春风等二线品牌受益于良好的库存管理实现量额增长。展望今明年，摩托车需求仍将稳健复苏，但预计海外市场竞争加剧将延续，中国企业有望在成熟市场抢占长尾份额；四轮车市场预计将在中长期内增长，春风、川崎等二线品牌积极布局，有望继续抢占份额...
标签： 摩托车 -
医药行业CXO 2024Q3总结报告：经营改善，看好向上.pdf
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- 2024/11/19
- 480
- 浙商证券
医药行业CXO2024Q3总结报告：经营改善，看好向上。1、复盘：订单拐点型标的表现好本土：订单拐点型CXO股价表现好。2023.12.31至2024.10.31医疗研发外包指数下跌20.89%，跑输医药生物（申万）指数9.69pct，其中订单持续转好的泰格医药表现相对超额。美股大分子CDMO企业Lonza及Catelent领涨。2、财务分析：多家盈利能力呈现改善趋势，订单较好成长性：较多CXO收入YOY逐季改善。2023Q1-2024Q3较多CXO龙头收入YOY环比逐季提升，大订单&投融资拖累触底回升中，订单执行望驱动收入YOY继续上行。盈利能力：价格波动&投融资不佳拖累。多...
标签： CXO 医药行业 -
运动品牌2024前三季度产品竞争格局分析.pdf
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- 2024/10/28
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- 国信证券
运动品牌2024前三季度产品竞争格局分析。行业大盘：跑鞋引领专业品类增长，时尚品类占比扩大。今年前三季度行业规模稳定，服装提价明显，鞋类增长更优，跑鞋、运动时尚鞋保持优势，篮球持续低迷，瑜伽品类乏力。鞋服大类中，服装规模平稳提价趋势明显，与冲锋衣等功能性户外风格的服饰热销有关，而瑜伽裤等室内健身服饰销售下滑。运动鞋增长由销量驱动，其中跑步鞋保持高景气度，量价齐升的增长，篮球鞋销售规模大幅下滑，同时价格也跌幅较大，时尚类运动鞋总体占比有小幅提升，价格平稳。国际品牌：时尚驱动下份额普遍回升，专业品类降价竞争。耐克乔丹整体份额回升主要来自以价换量，跑鞋份额稳定，篮球鞋性价比新款推升份额，时尚大单品收...
标签： 运动品牌 -
家电行业竞争专题分析：大屏电视中场战事，暖通空调再迎小米洗礼.pdf
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- 2024/09/23
- 463
- 招商证券
家电行业竞争专题分析：大屏电视中场战事，暖通空调再迎小米洗礼。本篇报告回顾了过去十年电视和空调领域的数次格局扰动，以乐视和小米为代表的跨界互联网企业曾一度颠覆电视竞争格局、然时过境迁以海信和TCL为代表的传统电视企业凭借全球化布局和高端化引领重演王者归来；空调领域也曾遭遇奥克斯网批冲击，但被举报能效虚标、专利诉讼以及价格战三板斧之下，行业话语权再度回归格力、美的双寡头，时至今日小米携人车家全生态，依托品牌流量对空调再度发起冲击，引发市场担忧。电视上半场：逆水行舟，不进则退。在移动互联网革命变革浪潮背景下，消费者的注意力争夺白热化，国内电视销量在2016年见顶5548万台后，8年时间缩水至370...
标签： 大屏电视 暖通空调 小米 -
三美股份研究报告：制冷剂进入景气周期，氟材料加速产业链布局.pdf
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- 2024/09/19
- 323
- 华安证券
三美股份研究报告：制冷剂进入景气周期，氟材料加速产业链布局。氟化工头部企业，持续完善产业链布局。公司是氟化工头部企业，主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售。公司氟碳化学品主要包括氟制冷剂和氟发泡剂，公司现有R32、R125、R134a、R143a、R22、R142b、R141b产能分别为4万吨/年、5.2万吨/年、6.5万吨/年、1万吨/年、1.44万吨/年、0.42万吨/年、3.56万吨/年，以上产品皆为供给强约束产品，公司2024年配额分别为2.78万吨、3.15万吨、5.15万吨、0.63万吨、0.95万吨、0.17万吨、1.45万吨。同时，公司依托新材料产业园的...
标签： 制冷剂 氟材料 -
汽车行业专题分析：竞争格局，两端价格带格局清晰，中间优胜劣汰加速.pdf
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- 2024/09/18
- 398
- 国金证券
汽车行业专题分析：竞争格局，两端价格带格局清晰，中间优胜劣汰加速。0-15万：比亚迪占据市场主导，竞争优势明显。DM-i技术构筑竞争壁垒，比亚迪市场占据低端绝对主导。DM-i技术的节能和低价使比亚迪在低端市场、相对燃油车两田一产及电车竞争对手优势明显，销量与盈利能力兼具：我们统计5-10万市场，24H1国内整体销量达到261.3万辆，比亚迪汽车销售58.7万辆，市占率22.5%占据市场主导；10-15万市场，24H1国内整体销量达到375.5万辆，其中比亚迪汽车销售70万辆，市占率18.6%亦排名首位。分燃料类型来看，比亚迪在5-15万价格段的纯电车型和插混车型销量均为第一，大部分细分市场市占...
标签： 汽车产业 -
探索山姆和奥乐齐逆势成长的奥秘以及日本高景气长青折扣业态复盘.pdf
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- 2024/09/14
- 391
- 太平洋证券
探索山姆和奥乐齐逆势成长的奥秘以及日本高景气长青折扣业态复盘。山姆满足中产家庭对于差异化创新下的高品质和高性价需求，逆势实现双位数增长。依托于中产家庭的山姆凭借大包装性价比和走差异化创新路线的好产品牢牢抓住消费者的心智，同时借助即时零售的拓展和小红书口碑式营销扩大消费群体。山姆国内门店数量从2020年的山姆的31家增长至目前的48家，2023年销售额预估800亿左右。2024Q2沃尔玛中国销售额46亿美元，同比增长17.7%，在普遍承压的消费环境下山姆仍逆势取得双位数增长。山姆的成功首先是源于好产品，基于深度的用户调研和消费者洞察，采购从产品经理视角进行选品，追求差异化创新，打造独创、高品质和...
标签： 折扣业态 山姆 奥乐齐 -
云南锌炼厂及海外锌矿经营盘点：联合减产与TC反弹，还有空间吗？.pdf
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- 2024/09/13
- 3004
- 中信建投期货
云南锌炼厂及海外锌矿经营盘点：联合减产与TC反弹，还有空间吗？目前锌供应端存在两大疑问，首先是联合减产能够兑现减量到底有多少（口径可以是同比或环比），其次是引发联合减产的推力矿紧何时能够缓解，由于TC是锌矿价格风向标，问题也可以是TC何时能够触底甚至反弹。本文尝试通过云南锌产业链走访调研以及二季度海外矿企财报追踪来回答上述问题。对于疑问一也即联合减产实际量，从调研视角而言，各炼厂就减产落地情况观点较为一致，即实际减产量会远不及市场预期（较去年减量百万吨），阻力则主要来源于中大型炼厂，原因大致有以下几点：1）维系现金流；2）停产摊销固定成本高昂；3）原料能够自给；4）长单保供。而这也对应炼厂减产...
标签： 锌 锌矿 -
医疗器械行业2024年中报总结：国家政策引导产品放量，产品创新推动国际化进程.pdf
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- 2024/09/12
- 861
- 广发证券
医疗器械行业2024年中报总结：国家政策引导产品放量，产品创新推动国际化进程。医疗器械24H1同比增长；24Q2环比改善，耗材类产品韧性十足。根据wind，24Q1，A股医疗器械板块整体收入同比增速为2.04%；A股医疗器械板块整体净利润同比增速为102.44%；A股医疗器械板块整体扣非净利润同比增速为1.57%；24Q2，A股医疗器械板块整体收入同比增速为2.83%；净利润同比下滑2.42%；24Q2，A股医疗器械整体板块数据略有提升，但在宏观环境影响下，国内业务需求端仍承压，但季度间实现边际改善；根据中国海关数据统计，截至2024年7月，中国出口医疗仪器及器械年初累计金额同比增长8%，二季...
标签： 医疗器械 医疗器械行业 -
十大维度全面对比中石油、中石化与美国油气公司.pdf
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- 2024/09/04
- 438
- 东吴证券
十大维度全面对比中石油、中石化与美国油气公司。收入利润：1）营业收入：中石油近一半的营业收入来源于油气销售，中石化的营业收入来源比例相对均衡且稳定；雪佛龙、埃克森美孚营业收入主要来自下游。2）利润：中石油超一半利润来源于油气和新能源，中石化勘探及开发板块贡献主要利润，化工板块存在亏损；雪佛龙、埃克森美孚均主要从上游业务中获利。财务分析：1）ROE：埃克森美孚的ROE水平最高，其次为雪佛龙、中石油、中石化。2）利润率：雪佛龙、埃克森美孚的毛利率、净利率过去五年都高于国内的中石油和中石化。3)总资产周转率：中石化总资产周转率最高，其次是中石油、埃克森美孚、雪佛龙。4）权益乘数：中石化权益乘数最高；...
标签： 油气 能源 石油 -
钾肥行业分析框架：寡头竞争时代，大小周期再次共振.pdf
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- 2024/08/30
- 674
- 西部证券
钾肥行业分析框架：寡头竞争时代，大小周期再次共振。全球钾肥资源集中分布，存量项目的成本红线决定新项目增量有限。从储量看，加拿大、白俄罗斯和俄罗斯合计约占全球钾盐资源总储量70%，而中国仅占比5%（主要为湖钾）。资源决定生产成本，俄罗斯的矿钾生产成本全球最低，据Korepotash官网数据，2022年最便宜的俄罗斯生产商钾肥FOB成本约为近100美元/吨；中国境内的钾肥生产企业（盐湖型）FOB成本约为120-140美元/吨，处于全球中低区域；老挝项目实际开发中，各家企业成本不同，截至2023年底仅有亚钾国际、东方铁塔实现百万级吨产能。2024年全球钾肥供需预期紧平衡。大周期上全球钾肥总量上供过于...
标签： 钾肥 -
血液制品行业分析：外延并购+品种开拓，行业走向进一步集中.pdf
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- 2024/08/22
- 721
- 国金证券
血液制品行业分析：外延并购+品种开拓，行业走向进一步集中。血制品行业兼具高壁垒和长期成长属性。血液制品生产材料来源单一、生产周期较长，且因其特殊性具有极高的安全性要求，国家在血液制品行业准入、原料血浆采集管理、生产经营等方面制定了一系列监管和限制措施，行业具有较高的原料稀缺性和政策壁垒。2017年至今，药监局、卫健委等主管部门又先后颁布或修订多项监管政策文件，进一步规范血液制品的原料血浆采集、生产及销售环节。在监管趋严的背景下，截至2023年末，国内持续经营的血液制品生产企业已不足30家。血制品行业近两年来走出独立行情，防御属性突出。从需求端看，全球及国内血制品市场均长期维持稳定增长，根据PD...
标签： 血液制品 -
华夏航空研究报告：经营改善迎来业绩拐点，支线补贴新政助推新成长.pdf
- 6积分
- 2024/08/21
- 252
- 券商机构
华夏航空研究报告：经营改善迎来业绩拐点，支线补贴新政助推新成长。专注支线，股权高度集中，聚焦主营业务。华夏航空股份有限公司是国内一家长期专注于支线航空运输的独立航空公司，于2006年正式成立，并于同年完成首航。自成立以来一直坚持明确的支线战略定位，是我国支线航空商业模式的引领者和实践者。公司的控股股东为华夏控股，董事长胡晓军为实际控制人，为进一步聚焦主营业务，公司计划出售子公司华夏教育。华夏航空机队结构以支线飞机为主，飞机增速常年高于行业。根据公司公告，截至2024年3月底，公司公告机队规模达到72架，由庞巴迪CRJ900系列、空客A320系列和中国商飞ARJ21系统三种机型组成。独特商业模式...
标签： 航空运输 支线航空
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