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航空机场行业：全国首条第七航权航线首航，嘉兴机场正式投运.pdf
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- 2025/12/29
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- 中信建投证券
航空机场行业：全国首条第七航权航线首航，嘉兴机场正式投运。1）全国首条第七航权航线在海南首航。21日在海口海关所属三亚机场海关监管下，由海南三亚飞往捷克布拉格的DV481航班从三亚凤凰国际机场起飞，标志着“三亚—布拉格”航线正式开通。该航线是我国首条投入运营的第七航权航线。第七航权又被称为“完全第三国运输权”，指某国或地区的航空公司完全在其本国或地区领域以外经营独立的航线，在境外两国或者地区间载运客货的权利，而不用返回本国。2）嘉兴南湖机场正式投运。26日上午一架圆通航空B757全货机满载货物，从嘉兴机场起飞前往郑州，标志着长三角首个...
标签： 航空机场 第七航权 嘉兴机场 -
军工行业本周观点：重视火箭产业链.pdf
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- 2025/12/29
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- 华福证券
军工行业本周观点：重视火箭产业链。本周核心观点：本周（12.22-12.26）申万军工指数（801740）上升6.00%，同期沪深300指数上升1.95%，相对超额4.05pct；仍主要系商业航天板块热度持续带动，本周商业航天板块持续催化频发：12月24日，航天科技集团党组传达学习习近平总书记对中央企业工作作出的重要指示精神。会议强调，要深刻理解航天科技在履行强军首责、维护国家战略安全中的重要政治意义；为新时代新征程航天强国建设提供坚强有力的支撑和保障。12月25日，上海市人民政府办公厅印发《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》的通知。通知提到，加速航空航天产业发展。围绕卫星制造...
标签： 军工 火箭 -
中小盘周报：商业航天IPO利好频出，关注传统行业转型机会.pdf
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- 2025/12/29
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- 开源证券
中小盘周报：商业航天IPO利好频出，关注传统行业转型机会。本周观点：商业航天IPO利好频出，两大主线掘金传统行业转型机会政策突破与资本协同双向发力，商业航天行业IPO迎来重磅催化。2025年12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（下称《指引》）。《指引》从业务范围以及“硬科技”属性要求、取得标准、阶段性成果等方面对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定。此外，蓝箭航天于近日完成IPO辅导，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司也于2025年...
标签： 商业航天 IPO -
国防军工行业：干将发硎，有作其芒，航发产业链24&25H1数据分析.pdf
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- 2025/12/25
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- 国投证券
国防军工行业：干将发硎，有作其芒，航发产业链24&25H1数据分析。【主机厂】：“十四五”大型发动机重点型号迈入存量阶段，中型发动机增速回升，中小型及涡轴发动机产业收缩。黎明公司与西航集团为代表的大型发动机产业链已迈入存量市场，“十四五”重点型号任务已基本完成，维修后市场打开；贵州黎阳2025年迎来增速回升，中型发动机产业链有望重回发展态势；南方公司近三年营收已步入收缩期，航发产品保持基本持平，建议关注后续维修后市场及新型号进展。此外，经历了2024年产业链的利润端梳理，目前产业链议价权多集中在下游主机厂，同时参考四大主机厂的固定投资计划...
标签： 国防军工 航发 -
国防军工行业深度分析：航发产业链24&25H1数据分析，干将发硎，有作其芒.pdf
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- 2025/12/25
- 86
- 国投证券
国防军工行业深度分析：航发产业链24&25H1数据分析，干将发硎，有作其芒。【主机厂】：“十四五”大型发动机重点型号迈入存量阶段，中型发动机增速回升，中小型及涡轴发动机产业收缩。黎明公司与西航集团为代表的大型发动机产业链已迈入存量市场，“十四五”重点型号任务已基本完成，维修后市场打开；贵州黎阳2025年迎来增速回升，中型发动机产业链有望重回发展态势；南方公司近三年营收已步入收缩期，航发产品保持基本持平，建议关注后续维修后市场及新型号进展。此外，经历了2024年产业链的利润端梳理，目前产业链议价权多集中在下游主机厂，同时参考四大主机厂的固定...
标签： 航发产业链 国防军工 -
国防军工行业2026年度策略：御风而行，乘政策技术共振之势，绘商业航天新纪元.pdf
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- 2025/12/25
- 153
- 湘财证券
国防军工行业2026年度策略：御风而行，乘政策技术共振之势，绘商业航天新纪元。政策与需求共振，商业航天进入黄金发展期我们认为，在国家将“航天强国”战略升级为国家蓝图、明确将商业航天列为新增长引擎的政策强力驱动下，产业迎来历史性发展拐点。以卫星互联网星座建设为代表的巨大下游应用需求，为整个商业航天产业链，特别是作为基础设施的运载火箭环节，提供了规模化、商业化发展的坚实基础，市场空间广阔。产业关键：火箭可复用技术突破是降本与规模化的核心我们认为，可重复使用火箭技术是降低发射成本、实现高频次组网、从而推动整个产业实现经济闭环的关键路径。当前，以SpaceX为代表的国际企业已通...
标签： 商业航天 国防军工 低空经济 -
国防军工行业2026年度策略：“十五五”开启新质战斗力及军贸两大主线.pdf
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- 2025/12/23
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- 方正证券
国防军工行业2026年度策略：“十五五”开启新质战斗力及军贸两大主线。基本面反转趋势确定，前瞻指标预示行业景气前景。2025年作为“十四五”收官之年，亦是军工行业景气度拐点之年，行业基本面完成触底反弹。剔除船舶板块后，行业2025前三季度单季整体营收、盈利实现同比止跌回升，且逐季改善明显，行业景气度反转趋势已经确立。前瞻指标回升也预示着行业迎来新一轮景气上行：下游主机厂预收款+合同负债同比高增，表明行业订单已加速下单；中上游存货增速显著，业绩转化动能充足。军工行业进入长期景气上行通道，把握新质战斗力及军贸两大主线。建军百年目标迫在眉睫，我们判断行...
标签： 国防军工 军贸 -
航空机场行业：出行旅游新趋势，回旋镖机票提升航空客座率.pdf
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- 2025/12/23
- 228
- 中信建投证券
航空机场行业：出行旅游新趋势，回旋镖机票提升航空客座率。1）出行旅游新趋势，回旋镖机票提升航空客座率。过去两年，特种兵旅游成为驱动高铁的新趋势。从现在开始，回旋镖机票成为驱动航空客运率提升的新趋势。选择出发地和到达地相近的中转机票，绕道较远的城市中转，充分利用中转的时间低成本游玩，特别是武汉、重庆等城市的机场还为这类中转游客免费提供的一晚的住宿，让“回旋镖”机票玩法更具性价比。我们认为性价比消费已经成为主流，敏感性群体数量在持续扩大。2）海南全岛封关为航空货运带来历史性机遇。吸引外航设立中转基地，开通第三国航线，构建“空空联运”体系，摆脱中转依赖...
标签： 航空 旅游 -
国防军工行业海外研究启示录2025：贝克休斯_数据中心电力需求带动中小燃机订单.pdf
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- 2025/12/22
- 164
- 贝克休斯
国防军工行业海外研究启示录2025：贝克休斯_数据中心电力需求带动中小燃机订单。贝克休斯（BakerHughes）是一家能源技术公司，公司业务主要由油田服务与设备业务、工业与能源技术两大板块构成。2024年贝克休斯工业与能源技术、油田服务与设备分别实现营业收入122.01、152.68亿美元。2022-2024年，工业与能源技术营业收入CAGR为15.46%，油田服务与设备营业收入CAGR为4.89%。受益于液化天然气订单的驱动与新能源订单的显著增长，工业与能源技术业务增速相对更高。贝克休斯主要燃气轮机产品涵盖了10至130MW的功率范围，其中，2025年占数据中心应用订单主导的NOVALT1...
标签： 燃机 数据中心 电力需求 -
中小盘周报：重视火箭核心环节的投资机会.pdf
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- 2025/12/22
- 119
- 开源证券
中小盘周报：重视火箭核心环节的投资机会。本周专题：重视火箭核心环节的投资机会火箭作为一台精密的分级飞行器，需要分级推动载荷入轨。以二级火箭为例，其结构可以拆分为整流罩、载荷、载荷支架、仪器舱、液氢舱、液氧舱、二级发动机、一二级间段、一级氧化剂箱、一级箱间段、一级燃料箱、一级发动机、助推器头锥以及助推器发动机。整流罩位于火箭顶部，作用包括保护卫星、载荷等；贮箱是火箭的主体结构，累计长度占火箭总长度约三分之二，占据了箭体60%的质量，用于储存液氢和液氧推进剂；液体火箭结构复杂，但具备运载能力强等优势。液体推进剂平时储存在贮箱内，工作时再输送进发动机燃烧室；而固体推进剂原本就贮存在燃烧室，无需贮箱和...
标签： 火箭 商业航天 -
国防军工行业周报：关注美对台军售日加税扩军地缘变化，商业火箭发射进展牵动市场预期.pdf
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- 2025/12/22
- 135
- 兴业证券
国防军工行业周报：关注美对台军售日加税扩军地缘变化，商业火箭发射进展牵动市场预期。商业航天催化持续。据中国航天科技集团公众号11月7日文章，航天八院李建强总师正带领团队为新型号长征十二号甲运载火箭的首飞奋战。“新火箭、新工位、新模式，挑战大。”他说，“但我们要充分识别当前研制过程中存在的各类风险并制定切实有效的保成功举措，以‘稳扎稳打、夯实每一步、一次到位无隐患’为目标，确保首飞任务‘发射成功、回收成功’。”作为首个挑战可重复使用火箭入轨回收的产品，12月3日民营商业火箭公司蓝箭航天的朱雀3号火箭发...
标签： 国防军工 商业航天 -
交通运输行业周报：极兔“黑五”期间巴西单日揽收量创新高，国产首款重载eVTOL首飞成功.pdf
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- 2025/12/16
- 109
- 中银证券
交通运输行业周报：极兔“黑五”期间巴西单日揽收量创新高，国产首款重载eVTOL首飞成功。航运方面，原油运价高位下跌，远洋航线运价互有涨跌。航空方面，国产首款重载电动垂直起降飞行器AR-E800首飞成功，首款3吨级eVTOL进入型号合格审定阶段。物流与交通新业态方面，极兔速递“黑五”期间巴西单日揽收量创新高，主线科技递交IPO招股书拟赴香港上市。核心观点：①原油运价高位下跌，远洋航线运价互有涨跌。12月11日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报2324.92点，较12月4日微涨0.1%。本周VLCC市场各主要装货港报出成交较少，...
标签： eVTOL 物流 -
激浊扬清，周观军工行业第148期：重点推荐·中航西飞.pdf
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- 2025/12/16
- 106
- 长江证券
该文档为军工行业第148期周度观察报告，核心聚焦于中航西飞等重点标的的投资价值分析。报告深入探讨了航空装备板块的运行逻辑，重点推荐中航西飞作为核心配置标的。内容涵盖军工行业近期市场表现、政策导向及产业链景气度变化，结合中航西飞在军用运输机、轰炸机等大型飞机领域的龙头地位，评估其业绩确定性与成长空间。报告旨在为投资者提供军工板块的配置策略及个股精选建议。
标签： 军工 中航西飞 -
国防军工行业：商业航天景气度持续提升，燃气轮机基本面改善有望超预期.pdf
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- 2025/12/15
- 246
- 中泰证券
国防军工行业：商业航天景气度持续提升，燃气轮机基本面改善有望超预期。一、本周市场回顾：本周申万国防军工指数上涨2.80%，上证综指数下跌0.34%，创业板指上涨2.74%，沪深300指数下跌0.08%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第2。周五（12月12日）涨幅最大为1.14%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为70.7倍，各子板块中航空装备为75.1倍，航天装备为339.3倍，地面兵装为82.3倍，军工电子71.8倍，航海装备39.9倍。目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为93.9%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位...
标签： 商业航天 燃气轮机 国防军工 -
国防军工行业：深海科技驱动深蓝新纪元，铸就强国新支点.pdf
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- 2025/12/13
- 143
- 东北证券
国防军工行业：深海科技驱动深蓝新纪元，铸就强国新支点。发展深海科技是建设海洋强国的核心战略支点，具有多重深远意义。经济上，开发深海油气、矿产和生物资源，是保障国家能源与资源安全、培育海洋经济新增长极的关键。安全上，强大的深海探测、通信与装备能力，是构建水下攻防体系、维护海洋权益与国家安全的基石。科技上，征服极端环境将强力牵引材料、智能、通信等前沿技术的集群式突破，是国家科技实力与综合竞争力的集中体现。因此，深海科技不仅是拓展“蓝色国土”的实用工具，更是关乎未来发展战略主动权的全局性选择。发展深海科技已成为国家顶层战略，获得从中央到地方的多层次、系统性政策支持。在国家层面...
标签： 国防军工 深海科技
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