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国防军工行业2026年度策略：御风而行，乘政策技术共振之势，绘商业航天新纪元。

政策与需求共振，商业航天进入黄金发展期

我们认为，在国家将“航天强国”战略升级为国家蓝图、明确将商业航 天列为新增长引擎的政策强力驱动下，产业迎来历史性发展拐点。以卫星 互联网星座建设为代表的巨大下游应用需求，为整个商业航天产业链，特 别是作为基础设施的运载火箭环节，提供了规模化、商业化发展的坚实基 础，市场空间广阔。

产业关键：火箭可复用技术突破是降本与规模化的核心

我们认为，可重复使用火箭技术是降低发射成本、实现高频次组网、 从而推动整个产业实现经济闭环的关键路径。当前，以 SpaceX 为代表 的国际企业已通过火箭回收复用（如猎鹰 9 号一级火箭复用可达 24 次） 建立了显著的商业优势与成本壁垒。同时，国内“国家队”与民营企业也在 垂直起降回收技术上加速追赶，2025 年朱雀三号、长征十二号甲等型号 已开展关键试验。 我们测算，为完成 2030 年国内规划的 GW、G60 等超万颗低轨卫星 组网任务，预计到 2030 年国内火箭发射总次数将达 906 次，对应市场空 间有望达到 411 亿美元。随着技术成熟与规模化应用，产业具备明确的 高成长确定性。

投资主线：聚焦火箭产业链与卫星载荷两大高景气赛道

基于产业趋势，我们建议重点布局两条核心赛道：一是商业火箭产业 链，包括火箭总体、发动机，以及核心配套的环形锻件、特种连接器等； 二是卫星制造与应用链，涵盖卫星平台、通信载荷、核心芯片及地面设备。 我们的逻辑在于，这些环节将直接受益于发射需求放量和技术迭代带来 的价值提升，具备更强的业绩弹性。