国防军工行业海外研究启示录2025：贝克休斯_数据中心电力需求带动中小燃机订单.pdf

国防军工行业海外研究启示录2025：贝克休斯_数据中心电力需求带动中小燃机订单。贝克休斯（Baker Hughes）是一家能源技术公司，公司业务主要由油田服务与设备业 务、工业与能源技术两大板块构成。2024 年贝克休斯工业与能源技术、油田服务与设 备分别实现营业收入 122.01、152.68 亿美元。2022-2024 年，工业与能源技术营业收 入 CAGR 为 15.46%，油田服务与设备营业收入 CAGR 为 4.89%。受益于液化天然气 订单的驱动与新能源订单的显著增长，工业与能源技术业务增速相对更高。

贝克休斯主要燃气轮机产品涵盖了 10 至 130MW 的功率范围，其中，2025 年占数据中 心应用订单主导的 NOVA LT12/16 燃气轮机功率分别为 13/17.5MW。贝克休斯累计已 销售超过 1900 台重型燃气轮机、超过 1500 台航改燃气轮机、约 70 台工业燃气轮机。

数据中心电力需求带动燃气轮机景气度。燃气轮机 65%下游应用是电力及公用。据美 国清洁能源上市公司 Bloom Energy 发布的《2025 Data Center Power Report》，美国 截至 2024 年数据中心装机量约为 25GW，到 2030 年前已宣布的新增装机量为 20GW， 预计 2026 至 2030 年将还有额外 35GW 新增装机量，2025 至 2030 年合计预计增加 55GW。根据国际能源署（IEA）的测算，2024 年美国数据中心装机量占据全球的 44%， 假设美国数据中心装机量占全球比例不变，则可以预计 2025 至 2030 年全球数据中心 新增装机量 125GW。假设其中 40%由燃气轮机供电，则对应 50GW 燃气轮机新增装 机需求，按照燃气轮机平均单 GW 价格约 7.5 亿美元，测算得 2025 至 2030 年全球数 据中心建设带来的燃气轮机新增需求价值量为 375 亿美元。

头部企业提升燃机产能，GEV 调高扩产计划。据 GEV 官网发布的 2025Q1 电话会纪 要，GEV 保持专注于履行 2026 下半年年化交付量达到 20GW 并从 2027 年开始持续 年交付 20GW 的战略。而在 2025 年投资者更新活动（2025-12-09）展示材料中，GEV 预计在 2026 年中将年产能提升至 20GW，并预计在 2028 年将产能提升至 24GW。据 西门子能源 2025-11-20 发布的官网展示材料，西门子能源 2024 财年燃机产能 17GW， 计划 2025-2027 财年燃机产能达 22GW/年，计划 2028-2030 年产能超过 30GW/年。 三菱重工计划未来 2 年内燃气轮机产能翻倍。

贝克休斯在 2025 年 4 月预计未来三年将获得至少 15 亿美元的数据中心设备订单；截 至 2025Q3 末，贝克休斯已累计获超过 7 亿美元的数据中心应用电力设备订单，其中 Nova LT 系列产品占据主导地位，公司有信心提前实现 15 亿美元的数据中心相关燃气 轮机业务目标订单量。

国内产业链公司参与了海外燃气轮机原材料及零部件供应。近期万泽股份、应流股份、 航宇科技、三角防务、派克新材等公司公布了与海外燃气轮机领域客户的供货协议或合 作进展。