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国防军工行业周报：关注美对台军售日加税扩军地缘变化，商业火箭发射进展牵动市场预期。商业航天催化持续。据中国航天科技集团公众号 11 月 7 日文章，航天八院李建强总师 正带领团队为新型号长征十二号甲运载火箭的首飞奋战。“新火箭、新工位、新模式， 挑战大。”他说，“但我们要充分识别当前研制过程中存在的各类风险并制定切实有效的 保成功举措，以‘稳扎稳打、夯实每一步、一次到位无隐患’为目标，确保首飞任务‘发 射成功、回收成功’。” 作为首个挑战可重复使用火箭入轨回收的产品，12 月 3 日民营 商业火箭公司蓝箭航天的朱雀 3 号火箭发射入轨成功、回收失利。总指挥戴政在接受央 视采访时表示“最后一脚刹车没踩好”，“距离成功并不遥远”。未来一周密切关注同样 挑战火箭回收的长征 12 号甲运载火箭首飞。

低轨卫星密集组网，卫星产能约束有望迎来拐点。据航天科技集团官网，12 月 6 日至 12 日，卫星互联网低轨 14/15/16 组卫星成功发射。据人民网，12 月 20 日，通信技术 试验卫星二十三号顺利进入预定轨道，主要用于开展多频段、高速率卫星通信技术验证。 据人民日报 12 月 7 日发文，文昌国际航天城年产 1000 颗卫星的超级工厂即将投产， 我国卫星制造能力有望大幅提升。

海外商业航天催化不断。据 CNN 援引彭博社，SpaceX 预计最早于 2026 年上市，拟募 资规模超 300 亿美元，公司整体估值目标约为 1.5 万亿美元，有望成为有史以来最大的 上市规模。据《纽约时报》报道，SpaceX 预计将利用 IPO 募资开发太空数据中心、提 升星舰能力及建设月球基地。Rocket Lab 于 12 月 19 日宣布，已获得美国航天开发局 一份价值 8.16 亿美元的卫星制造合同（金额相当于公司 2024 年营收的 187.16%），将 为其建造 18 颗搭载先进导弹预警、跟踪与防御传感器的卫星，该合同标志着商业化、 规模化的卫星制造为传统国防卫星建设提供了一种颠覆性的解决方案。据美国新闻应用 NewsBreak 12 月 20 日报道，马斯克重新启动了大规模月球基础设施的计划，其在社 交媒体的回复中表示，“配备人工智能卫星工厂和发射装置的巨型月球基地”可能为 SpaceX 实现 100 万亿美元估值奠定基础。

我国商业航天产业化有望持续加速。展望高端制造各个领域，商业航天方向已然成为中 美之间技术能力及产业进展差距最大的方向。无论基于国家安全还是产业发展考虑，我 国航天强国战略在政策加持下必将获得强势推进。对标美国，国内商业航天产业链各环 节空间巨大。展望 2026 年，低轨卫星发射进一步提速，商业火箭技术加速迭代，优势 企业推进登陆资本市场，商业航天产业链投资机会值得继续重点关注。

近十个交易日（2025-12-08 至 2025-12-19）涨幅前五的军工标的是：西部材料 （83.82%）、西测测试（79.56%）、臻镭科技（49.66%）、*ST 铖昌（43.92%）、航天 电子（42.40%），均为商业航天主题相关标的。近十个交易日涨幅前 20 的军工标的中， 有 19 家均受益于商业航天催化。