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  • 宏观点评：装备制造业是中游核心利润支撑.pdf

    • 2积分
    • 2026/08/28
    • 112
    • 财通证券

    7月规上工业企业利润同比增长11.2%，较6月回落3.9个百分点，连续第二个月放缓。数据显示，工业增加值、PPI及利润率当月同比增速均出现回落，呈现量、价、利同步降温特征。结合历史规律，工业企业利润增速通常领先于PPI见顶，鉴于4—5月利润处于高位且7月PPI开始回落，判断本轮工业利润年内高点可能已现。被动累库压力显现7月产成品存货名义同比升至10.8%，实际库存同比加快至7.3%，实际库存增速上升快于名义库存，表明库存增长主要来自实物量积累，被动累库特征增强。产成品存货周转天数增至21.3天，资金占用增加，制约利润率改善。未来观察重点转向库存压力消化及主动去库进程的开启。行业结构深度分化工业...

    标签： 装备制造业

  • 策略深度报告：三十年跃迁，从代工之城到全球智造新极——苏州智造2030系列（开篇）.pdf

    • 5积分
    • 2026/05/12
    • 134
    • 东吴证券

    东吴证券策略深度报告，回顾苏州三十年制造业发展历程，从代工之城向全球智能制造高地跃迁的产业升级路径与未来展望。

    标签： 苏州 制造业 产业升级 智造 区域经济

  • 电力设备行业“十五五”规划纲要解读：政策领航，“十五五”打造未来具身中国.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/16
    • 163
    • 银河证券

    电力设备行业“十五五”规划纲要解读：政策领航，“十五五”打造未来具身中国。事件:2026年3月13日《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布。具身智能定位未来产业。在“十五五”规划中，具身智能和人形机器人首次被系统写入国家未来产业布局，并进一步指出要在“具身智能实训场”、“深入研究物理AI”、“大小脑一体化的具身模型与算法”、“本体及核心零部件”等方面推进工作，并且强调应用落地的重要性和首要方向，尤其是在...

    标签： 电力设备 具身智能

  • 机械设备行业“十五五”规划纲要解读（机械篇）：自主可控、AI融合、外拓升级.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/16
    • 174
    • 银河证券

    机械设备行业“十五五”规划纲要解读（机械篇）：自主可控、AI融合、外拓升级。事件：2026年3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“十五五”规划）发布。我们梳理了其对于机械行业未来投资机会的指导方向，归纳如下：卡脖子环节国产替代继续突破，工业母机及科学仪器成长可期。“十五五”规划更加强调科技自立自强及产业链自主可控，提出采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。1）工业母机：核心零部件自制以及数控系统...

    标签： 机械设备 自主可控

  • 机械行业2025年中期策略：向上，向海外，向未来.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/02
    • 173
    • 广发证券

    机械行业2025年中期策略：向上，向海外，向未来。国内需求基础仍不牢固，结构上有亮点，外需韧性较强。机械行业整体呈现内弱外强的特征。内需方面，地产投资持续下行，叠加制造业需求疲软，下游投资积极性不强，制造业资本开支仍处于下行状态。专用设备领域，锂电设备已经从订单拐点走向收入和业绩拐点，风电领域陆风装机确定性强、海风持续性更好，光伏领域供需关系仍在走弱，短期面临较大压力。外需方面，受一带一路区域的修复牵引，整体表现超预期。降息通道的打开，对于全球终端需求的牵引意义重大。工业资本品海外份额持续提升，消费品开始低位补库，均有相对亮眼表现，且海外利润率水平显著更高，对于业绩端的贡献更大。2025下半年...

    标签： 高端装备 机械制造

  • 中国制造业“登顶”的路径.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/13
    • 726
    • 华福证券

    中国制造业“登顶”的路径。全球制造业格局的不可逆转变。中国通过提升制造业复杂度、构建完整产业链，已打破美国主导的“垄断分工模式”。美国通过资本、技术、市场控制全球分工的模式已现疲态，长期无法遏制中国崛起。资本过度逐利，经济和科技的发展反受抑制。金融资本追求利益最大化，通过金融市场定价，鼓励企业垄断，遏制资本开支，最终反而抑制了科技和经济发展。各地区制造业发展战略的短板有所不同：美国重控制&轻发展终而失控；欧洲重供应链&轻新产业，长期失去优势产业；日本因全球分工模式持续空心化；韩国和中国台湾过于依赖半导体，未来可能面临冲击。中国崛起...

    标签： 制造业

  • 机械设备行业出海关税研究：复盘日美贸易战，论中国制造业的出海之路几何.pdf

    • 4积分
    • 2024/08/07
    • 430
    • 天风证券

    机械设备行业出海关税研究：复盘日美贸易战，论中国制造业的出海之路几何。中国外贸现状分析：与美国以外的其他区域摩擦较小，且中国对美贸易依赖度已逐步降低，加征关税不必太过悲观。观点一：美国加征关税的意愿最为强烈，而其它地区相对有限。2023年，中国对美国的贸易顺差为3365亿美元，美国是中国贸易顺差的最大来源国，占比41%。若以中国对各区域的出口/进口金额比例作为衡量贸易平衡度的参考，北美区域为2.62，是中国对外贸易中最不平衡的区域，而其它区域的该比值基本位于1.5以下，贸易平衡度较好，摩擦相对比较有限。我们认为该现象的核心原因在于美国产品出口能力太弱，2023年中国进口自美国的商品金额为164...

    标签： 机械设备 贸易战

  • 机械行业三中全会解读：机械视角看三中全会，把脉未来五大投资机会.pdf

    • 7积分
    • 2024/07/29
    • 376
    • 中国银河证券

    机械行业三中全会解读：机械视角看三中全会，把脉未来五大投资机会。方向一:央国企构建大国重器之基，改革焕发新活力。决定提出，深化国资国企改革，完善管理监督体制机制，增强各有关管理部门战略协同，推进国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。机械行业上市公司国企改革主要有混合所有制改革、股权激励和资产注入三种模式。机械板块央国企往往是构建大国重器之基，改革有望使央国企焕发新活力，关注央国企占比较高的轨交、工程机械、船舶等板块。决定还提出，推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革，健全监管体制机制。还提到健...

    标签： 机械行业 三中全会 投资机会

  • 策略专题报告：中国制造业攻守兼备，出口有望超预期.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/24
    • 191
    • 华福证券

    策略专题报告：中国制造业攻守兼备，出口有望超预期。美国服务业通胀下行，美债利率下行给予全球资本开支扩张动力和空间。新兴市场表现更强，中国具有价格优势的产品更易出海。新兴市场对于美债利率敏感度较高，利率下行后新兴市场制造复苏或更显著，中国价格优势较大的产品出海或更顺利。特朗普若能胜选，其执政纲领可能会压制全球制造业扩张速度，但是美国的经济结构依旧集中在投资和制造业的扩张，对全球制造业整体依旧正贡献，但是贸易逆差扩张有限。中国出口量的扩张延续，价格修复或将超预期。出口量增延续或将逐步推动中美价差收敛，预计未来渠道利润率或向制造环节倾斜，量的持续增长会提升中国产能利用率，利润率上升后价格系统性上升。...

    标签： 制造业 出口

  • 机械行业2024年中期策略：内需看设备更新、新质生产力，外需看优势装备出海.pdf

    • 7积分
    • 2024/07/02
    • 257
    • 中原证券

    机械行业2024年中期策略：内需看设备更新、新质生产力，外需看优势装备出海。2024年中信机械板块下跌10.87%，位居全部行业第15。截止到2024年6月26日收盘，2024年中信机械行业下跌10.87%，跑输沪深300指数（+1.43%）12.3个百分点，排名30个中信一级行业第15名。中信机械三级子行业中服务机器人、工程机械、高空作业车、叉车、船舶制造子行业表现较好，锅炉设备、仪器仪表、锂电设备表现靠后。2023年报&2024年一季报中信机械行业稳健增长，盈利改善。2023年中信机械行业营业收入22657.13亿，同比增长4.84%，归母净利润1389.78亿，同比增长5.56%...

    标签： 机械设备 设备更新 高端装备

  • 机械行业2024年中期策略：创新领航，内需筑底，出口重视结构化.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/29
    • 205
    • 国投证券

    机械行业2024年中期策略：创新领航，内需筑底，出口重视结构化。回顾2024年上半年，核心关键词是“出海”。我们统计了一下机械子行业出口占比排序与股价涨跌幅排序，发现重叠度较高。从样本公司2023年出口收入占比来看，前五大分别是两轮车（+65%）、工程机械（+44%）、叉车（+41%）、纺织服装机械（+39%）、船舶（+34%），出口比例靠前：股价涨幅前五大行业分别是叉车（+31%）、铁路设备（+29%）、工程机械（+26%）、塑料加工机械（+22%）、船舶（+20%）。这个方向跟我们2024年年度策略报告里“超跌”方向一致。展望下半年，我们延续...

    标签： 机械行业

  • 机械行业专题研究：以旧换新政策对主流机械设备行业影响估算.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/13
    • 498
    • 民生证券

    机械行业专题研究：以旧换新政策对主流机械设备行业影响估算。从周期长度来看，当前制造业已经进入库存周期被动去库存阶段，设备需求有望触底反弹。设备更新政策的推出有望加快周期进程，促进更新需求的提前释放。三类设备将显著受益设备更新：1）使用阶段较长，但下游资金相对紧张的设备，受益于政策支持，得以更新设备。如工程机械、轨交设备、油服设备等。2）环保要求较高，自身拥有提质提标需求的设备，有望受政策要求被动更新。如农机、船舶、化工、煤机等。3）通用设备进入库存周期向上阶段，由于设备更新政策加持，需求提升。如机床、注塑机等。

    标签： 机械设备 以旧换新

  • 机械行业央国企专题报告：国改持续深化，关注机械板块央国企投资机会.pdf

    • 4积分
    • 2024/04/22
    • 361
    • 中泰证券

    机械行业央国企专题报告：国改持续深化，关注机械板块央国企投资机会。国企改革助推央国企估值重塑。十八届三中全会以来，国企改革深入实施，国有企业提质增效成果显著。2023年起，国资委开展新一轮国企改革深化提升行动，2024年国务院发布新“国九条”，加强对企业市值管理的指引和监管，看好机械板块央国企内在价值提升与市场表现。央国企投资价值愈加受到市场关注，国改背景下，可以从五点逻辑梳理机械板块央国企估值模型的重塑。其中包括基本面因素、科技创新因素、市值管理因素、整合重组因素和ESG因素共五点逻辑。从政策出发，从五点逻辑梳理机械板块央国企的投资价值。①基本面因素：央国企是国民经济...

    标签： 央国企 国企改革 机械制造

  • 设备更新专题报告：哪些领域受益大？.pdf

    • 4积分
    • 2024/04/17
    • 700
    • 华创证券

    设备更新专题报告：哪些领域受益大？本篇报告关注设备更新对细分领域的拉动效果。参照国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》部署，我们精细计算了7大行业、21个细分领域的设备换新需求，主要结论是：1）从更新空间看（待更新量/存量）：拖拉机、电机、建筑节能改造、公交车、铁路机车、游乐设备更新空间较大，待更新量/存量或在20%以上。2）从更新弹性看（平均每年更新量/年产销量）：拖拉机、电机、智能感知设备、存量建筑改造、铁路机车的更新弹性较大，平均每年待更新量/年产销量，预计均超100%。3）对应到投资机会：a）重点关注兼具弹性和空间的领域，包括：拖拉机、电机、存量建筑节能改造、铁路机车。b...

    标签： 设备更新 工业母机 工程机械

  • 机械设备行业2024年度策略：把握复苏脉搏，掘金成长机遇.pdf

    • 4积分
    • 2024/01/12
    • 430
    • 中银证券

    机械设备行业2024年度策略：把握复苏脉搏，掘金成长机遇。3C设备：消费电子行业或迎复苏，关注新技术带来的设备增量。智能手机和PC等消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后，产业链库存去化接近尾声，已经出现边际改善迹象。一方面临近换机周期临界点，“被动换机”需求有望复苏；另一方面，具备更强AI能力的智能手机或者AIPC的推出，或将刺激“主动换机”需求，带动消费电子见底复苏。随着消费电子行业的逐步复苏，下游开工率改善3C设备端有望率先受益，另外钛合金、折叠屏等新技术的应用，有望催生3D打印设备、机床、刀具等新的需求增量。通用设备：已处于库存周期底部...

    标签： 机械设备
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