机械行业2025年中期策略：向上，向海外，向未来.pdf

上传者：w**********
时间：2025/07/02
热度：112
0人点赞
举报

机械行业2025年中期策略：向上，向海外，向未来。国内需求基础仍不牢固，结构上有亮点，外需韧性较强。机械行业整体呈现内弱外强的特征。内需方面，地产投资持续下行，叠加制造业需求疲软，下游投资积极性不强，制造业资本开支仍处于下行状态。专用设备领域，锂电设备已经从订单拐点走向收入和业绩拐点，风电领域陆风装机确定性强、海风持续性更好，光伏领域供需关系仍在走弱，短期面临较大压力。外需方面，受一带一路区域的修复牵引，整体表现超预期。降息通道的打开，对于全球终端需求的牵引意义重大。工业资本品海外份额持续提升，消费品开始低位补库，均有相对亮眼表现，且海外利润率水平显著更高，对于业绩端的贡献更大。

2025 下半年展望。地产投资承压，广义基建发力，制造业整体扩表意愿不强，但有结构性亮点；而海外市场潜在的降息通道打开，对于需求和投资均是积极指引。我们建议两条主线把握投资线索：一是基本面较为景气的工程机械、上游资产和出口链，业绩端保持稳健表现；二是产业端发生重大变化的领域，如人形机器人、可控核聚变、低空经济都是产业变化催生的投资机遇，而专用设备则跟随各自的产业周期展现弹性（如锂电的非对称复苏、风电装机的确定性等）。后续密切关注：全球贸易环境变化、专项债落地情况、地产政策变化等核心变量。