机械行业2024年中期策略：内需看设备更新、新质生产力，外需看优势装备出海.pdf

机械行业2024年中期策略：内需看设备更新、新质生产力，外需看优势装备出海。2024年中信机械板块下跌10.87%，位居全部行业第15。截止到 2024 年6月26日收盘，2024年中信机械行业下跌10.87%，跑输 沪深300指数（+1.43%）12.3个百分点，排名30个中信一级行业 第15名。中信机械三级子行业中服务机器人、工程机械、高空作 业车、叉车、船舶制造子行业表现较好，锅炉设备、仪器仪表、锂 电设备表现靠后。

2023年报&2024年一季报中信机械行业稳健增长，盈利改善。 2023 年中信机械行业营业收入22657.13亿，同比增长4.84%， 归母净利润1389.78亿，同比增长5.56%。2024年Q1中信机械 行业营业收入4940.39亿，同比增长5.6%，归母净利润318.8亿， 同比增长8.22%，稳健增长，毛利率、净利率环比小幅上升。部 分周期复苏趋势明显，部分成长子行业依然增速较好。

我们认为下半年机械行业投资更关注需求回暖的细分行业，内需回 暖主要看设备更新和新质生产力，外需主要看优势装备出海。

设备更新叠加优势装备制造业出海推动景气度向上

船舶制造：行业需求持续向好，供给收缩恢复缓慢，供不应求是常 态，新造船价格指数向上，原材料价格向下，盈利剪刀差持续扩大。 本轮中国造船全球市场份额持续提升，绿色能源船舶等中高端船舶 占比持续提升，我们看好本轮中国船舶制造长周期复苏的趋势及力 度，重点推荐中国船舶工业集团核心上市平台中国船舶、军船及核 心资产上市平台中船防务，同样建议关注船舶制造强相关的产业链 配套上市公司。

工程机械：工程机械经历了3年的大幅调整，行业底部基本确定， 在设备更新周期及大规模设备更新政策催化下，国内需求触底回 升。其次，近年工程机械主要产品出口竞争力持续提高，出口占比 不断提升，国内需求回暖叠加出海持续，工程机械龙头企业业绩有 望持续改善，龙头价值有望重估，重点推荐工程机械主机龙头三一 重工、徐工机械、高空作业车龙头浙江鼎力。

机床工具：受益于机床设备更新周期到来，以及大规模设备更新政 策的推动，机床行业处于周期复苏的阶段。受益于国产机床技术进 步以及中国制造业出海，国产机床出口也得到了明显的增长。2022年以来机床出口额连续两年呈现两位数的增长，机床出口均价不断 抬升。我们认为随着国产机床产业技术升级，出口竞争力持续提升， 行业中长期仍将有良好的成长空间。重点推荐国产数控机床龙头海 天精工、纽威数控、国产注塑机及大型压铸机龙头企业伊之密。