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策略深度报告：三十年跃迁，从代工之城到全球智造新极——苏州智造2030系列（开篇）.pdf
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- 2026/05/12
- 99
- 东吴证券
东吴证券策略深度报告，回顾苏州三十年制造业发展历程，从代工之城向全球智能制造高地跃迁的产业升级路径与未来展望。
标签： 苏州 制造业 产业升级 智造 区域经济 -
机械行业2025年中期策略：向上，向海外，向未来.pdf
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- 2025/07/02
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- 广发证券
机械行业2025年中期策略：向上，向海外，向未来。国内需求基础仍不牢固，结构上有亮点，外需韧性较强。机械行业整体呈现内弱外强的特征。内需方面，地产投资持续下行，叠加制造业需求疲软，下游投资积极性不强，制造业资本开支仍处于下行状态。专用设备领域，锂电设备已经从订单拐点走向收入和业绩拐点，风电领域陆风装机确定性强、海风持续性更好，光伏领域供需关系仍在走弱，短期面临较大压力。外需方面，受一带一路区域的修复牵引，整体表现超预期。降息通道的打开，对于全球终端需求的牵引意义重大。工业资本品海外份额持续提升，消费品开始低位补库，均有相对亮眼表现，且海外利润率水平显著更高，对于业绩端的贡献更大。2025下半年...
标签： 高端装备 机械制造 -
中国制造业“登顶”的路径.pdf
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- 2025/02/13
- 709
- 华福证券
中国制造业“登顶”的路径。全球制造业格局的不可逆转变。中国通过提升制造业复杂度、构建完整产业链，已打破美国主导的“垄断分工模式”。美国通过资本、技术、市场控制全球分工的模式已现疲态，长期无法遏制中国崛起。资本过度逐利，经济和科技的发展反受抑制。金融资本追求利益最大化，通过金融市场定价，鼓励企业垄断，遏制资本开支，最终反而抑制了科技和经济发展。各地区制造业发展战略的短板有所不同：美国重控制&轻发展终而失控；欧洲重供应链&轻新产业，长期失去优势产业；日本因全球分工模式持续空心化；韩国和中国台湾过于依赖半导体，未来可能面临冲击。中国崛起...
标签： 制造业 -
策略专题报告：中国制造业攻守兼备，出口有望超预期.pdf
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- 2024/07/24
- 180
- 华福证券
策略专题报告：中国制造业攻守兼备，出口有望超预期。美国服务业通胀下行，美债利率下行给予全球资本开支扩张动力和空间。新兴市场表现更强，中国具有价格优势的产品更易出海。新兴市场对于美债利率敏感度较高，利率下行后新兴市场制造复苏或更显著，中国价格优势较大的产品出海或更顺利。特朗普若能胜选，其执政纲领可能会压制全球制造业扩张速度，但是美国的经济结构依旧集中在投资和制造业的扩张，对全球制造业整体依旧正贡献，但是贸易逆差扩张有限。中国出口量的扩张延续，价格修复或将超预期。出口量增延续或将逐步推动中美价差收敛，预计未来渠道利润率或向制造环节倾斜，量的持续增长会提升中国产能利用率，利润率上升后价格系统性上升。...
标签： 制造业 出口 -
机械行业2024年中期策略：内需看设备更新、新质生产力，外需看优势装备出海.pdf
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- 2024/07/02
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- 中原证券
机械行业2024年中期策略：内需看设备更新、新质生产力，外需看优势装备出海。2024年中信机械板块下跌10.87%，位居全部行业第15。截止到2024年6月26日收盘，2024年中信机械行业下跌10.87%，跑输沪深300指数（+1.43%）12.3个百分点，排名30个中信一级行业第15名。中信机械三级子行业中服务机器人、工程机械、高空作业车、叉车、船舶制造子行业表现较好，锅炉设备、仪器仪表、锂电设备表现靠后。2023年报&2024年一季报中信机械行业稳健增长，盈利改善。2023年中信机械行业营业收入22657.13亿，同比增长4.84%，归母净利润1389.78亿，同比增长5.56%...
标签： 机械设备 设备更新 高端装备 -
机械行业2024年中期策略：创新领航，内需筑底，出口重视结构化.pdf
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- 2024/05/29
- 193
- 国投证券
机械行业2024年中期策略：创新领航，内需筑底，出口重视结构化。回顾2024年上半年，核心关键词是“出海”。我们统计了一下机械子行业出口占比排序与股价涨跌幅排序，发现重叠度较高。从样本公司2023年出口收入占比来看，前五大分别是两轮车（+65%）、工程机械（+44%）、叉车（+41%）、纺织服装机械（+39%）、船舶（+34%），出口比例靠前：股价涨幅前五大行业分别是叉车（+31%）、铁路设备（+29%）、工程机械（+26%）、塑料加工机械（+22%）、船舶（+20%）。这个方向跟我们2024年年度策略报告里“超跌”方向一致。展望下半年，我们延续...
标签： 机械行业 -
机械行业央国企专题报告：国改持续深化，关注机械板块央国企投资机会.pdf
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- 2024/04/22
- 356
- 中泰证券
机械行业央国企专题报告：国改持续深化，关注机械板块央国企投资机会。国企改革助推央国企估值重塑。十八届三中全会以来，国企改革深入实施，国有企业提质增效成果显著。2023年起，国资委开展新一轮国企改革深化提升行动，2024年国务院发布新“国九条”，加强对企业市值管理的指引和监管，看好机械板块央国企内在价值提升与市场表现。央国企投资价值愈加受到市场关注，国改背景下，可以从五点逻辑梳理机械板块央国企估值模型的重塑。其中包括基本面因素、科技创新因素、市值管理因素、整合重组因素和ESG因素共五点逻辑。从政策出发，从五点逻辑梳理机械板块央国企的投资价值。①基本面因素：央国企是国民经济...
标签： 央国企 国企改革 机械制造 -
设备更新专题报告：哪些领域受益大？.pdf
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- 2024/04/17
- 682
- 华创证券
设备更新专题报告：哪些领域受益大？本篇报告关注设备更新对细分领域的拉动效果。参照国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》部署，我们精细计算了7大行业、21个细分领域的设备换新需求，主要结论是：1）从更新空间看（待更新量/存量）：拖拉机、电机、建筑节能改造、公交车、铁路机车、游乐设备更新空间较大，待更新量/存量或在20%以上。2）从更新弹性看（平均每年更新量/年产销量）：拖拉机、电机、智能感知设备、存量建筑改造、铁路机车的更新弹性较大，平均每年待更新量/年产销量，预计均超100%。3）对应到投资机会：a）重点关注兼具弹性和空间的领域，包括：拖拉机、电机、存量建筑节能改造、铁路机车。b...
标签： 设备更新 工业母机 工程机械 -
机械设备行业2024年度策略：把握复苏脉搏，掘金成长机遇.pdf
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- 2024/01/12
- 419
- 中银证券
机械设备行业2024年度策略：把握复苏脉搏，掘金成长机遇。3C设备：消费电子行业或迎复苏，关注新技术带来的设备增量。智能手机和PC等消费电子产品在经历了长时间的销量下滑之后，产业链库存去化接近尾声，已经出现边际改善迹象。一方面临近换机周期临界点，“被动换机”需求有望复苏；另一方面，具备更强AI能力的智能手机或者AIPC的推出，或将刺激“主动换机”需求，带动消费电子见底复苏。随着消费电子行业的逐步复苏，下游开工率改善3C设备端有望率先受益，另外钛合金、折叠屏等新技术的应用，有望催生3D打印设备、机床、刀具等新的需求增量。通用设备：已处于库存周期底部...
标签： 机械设备 -
机械行业2024年投资策略：行业整体业绩复苏，关注海外出口与国产替代机遇.pdf
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- 2023/11/01
- 303
- 光大证券
机械行业2024年投资策略：行业整体业绩复苏，关注海外出口与国产替代机遇。行业回顾：整体业绩同比有所修复。2023H1机械设备上市公司合计实现营业收入8015亿元，同比增长3.7%；实现归母净利润533亿元，同比增长1.1%，收入与利润增速双双转正。8月以来，政策面利好不断：专项债发行加速、企业融资成本下行和需求恢复、地产限购政策调整，经济有望沿着复苏轨道再次提速，带动机械行业整体业绩继续改善。工程机械行业磨底，静待复苏。近期经济数据显示企业部门净融资延续同比多增态势，指向制造业产能扩张势头依然较强。展望2024年，经济刺激政策落地与加码将成为工程机械行业反弹的主线，专项债放量有望支撑基建投资...
标签： 机械行业 投资策略 -
骄成超声研究报告：超声波国产替代先行者，平台布局空间持续打开.pdf
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- 2023/10/09
- 639
- 华福证券
骄成超声研究报告：超声波国产替代先行者，平台布局空间持续打开。本土超声波龙头，引领国产替代。公司深耕超声波领域十五年，核心骨干成员专业背景对口，从业经验丰富。公司早期从事轮胎裁切，2016年前瞻性布局新能源赛道，以客户需求为导向，产品设计专攻行业痛点，切入头部客户供应链。专门成立售后服务技术和非标设计团队，差异化竞争抢占对手市场份额，率先打破外资垄断格局，引领国产替代。动力电池超声波焊接设备国际领先，下游扩产步伐加速。超声波焊接是多层极耳焊接领域的最优解，随着新能源行业高速增长，将带来庞大的超声波焊接设备需求。公司作为少数与国际高端超声波工业设备厂商竞争的企业，设备性能实现国际领先，核心产品超...
标签： 超声波 智能制造 -
用工业企业利润预判行业中报盈利.pdf
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- 2023/07/12
- 147
- 中邮证券
用工业企业利润预判行业中报盈利。工业企业数据的高频特性及行业映射：国家统计局每月底公布上月工业企业收入和利润数据，其月度频率高于上市公司财报的季度频率，但行业分类不同，需进行行业映射后用于预测上市公司行业利润上市公司盈利数据与统计局数据相关性高的行业主要为周期行业：煤炭、钢铁、基础化工、石油石化、有色等周期性行业的上市公司营收及利润同比与统计局数据相关系数高，且置信度显著，此外汽车、电力等行业相关性也较强，国防军工、通信等行业相关性低23年Q2盈利预测：相关性高的行业中，电力及公用事业、汽车行业营收和利润同比均正增长，石油石化、煤炭、有色、钢铁、化工同比均为负。
标签： 工业企业 中报盈利 -
机械行业2023年中期策略：既要脚下看路，也要仰望星空.pdf
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- 2023/07/03
- 144
- 广发证券
机械行业2023年中期策略：既要脚下看路，也要仰望星空。需求回顾：面临宏观基础不牢固的外部环境，2023年上半年，机械行业下游需求明显走弱，基建和地产投资增速放缓，制造业投资在下游需求偏弱和库存偏高的背景下投资积极性不强。专用设备领域的新能源需求边际减弱，导致设备企业订单预期向下修正。整体上半年机械需求相对放缓。外需方面，工业资本品外需仍保持韧性，消费品需求表现疲软。下半年展望：2023年下半年保持经济基本面不波动的大环境下，我们认为需求端表现可能会有边际变化的领域是制造业投资，制造业投资本轮有望在3季度库存周期见底，基建和地产投资增速的信心逐渐恢复，需求逐渐筑底。新能源方面，产能逐渐进入消化...
标签： 高端装备 机械制造 -
机械行业年度策略：聚焦确定性，重点关注产业链安全和新能源设备两条主线.pdf
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- 2023/06/19
- 264
- 中原证券
机械行业年度策略：聚焦确定性，重点关注产业链安全和新能源设备两条主线。2023年上半年中信机械板块排名中信行业前列。截止到2023年6月9日收盘，2023年上半年中信机械行业上涨7.52%，小幅跑输沪深300指数（8.89%）1.37个百分点，排名30个中信一级行业第12名。中信机械三级子行业中3C设备、半导体设备、核电设备、船舶制造等子行业表现靠前。2022年&2023Q1中信机械行业增长承压，子行业分化加剧，成长赛道持续高增长。2022年中信机械行业营业收入20295.26亿，同比下滑0.74%，归母净利润1230.84亿，同比下滑7.36%。2023年Q1中信机械行业营业收入45...
标签： 机械行业 新能源设备 产业链安全 -
机械行业央国企专题研究：从做大到做强，央国企的高质量发展之路.pdf
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- 2023/03/31
- 303
- 广发证券
机械行业央国企专题研究：从做大到做强，央国企的高质量发展之路。机械板块的央企和国企占据了举足轻重的板块市值，但却有显著的估值折价。根据wind，PE的估值折让在20%-30%左右。可能和其盈利能力较弱有关。央企国企的净利率在4%左右、仅仅是民企的1/3左右，ROE在5-6%左右，显著较低。此外，央企国企的人均产值显著高于民企，但人均创利仍有较大提升空间。央国企是宏观经济调控的抓手，逆周期中地位凸显。信贷和基建，是我国逆周期调节经济周期的重要手段，当前的下行周期中，基建正发挥托举作用。2014年开启的国企改革，也是基于相同的弱复苏的背景，让2014-2015年的央企指数获得较高超额收益。因此，机...
标签： 央国企 高端装备
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