宏观经济与政策 - 知识库 - 未来智库

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重要会议后的市场表现展望—显微镜下的中国经济（2026年第29期）.pdf
- 5积分
- 2026/08/05
- 46
- 招商证券
下半年政策重心可能偏向增长，更有利于人民币风险资产的表现。近期政治局会议明确宏观经济政策有望更加积极，加大逆周期调节力度，存量政策加速落地，增量政策相机抉择；同时将资产价格纳入决策函数，持续稳定房地产市场和A股市场；并首次拓展国际经贸互利合作空间，促进贸易平衡发展。核心政策判断预计下半年财政政策将加快存量政策落实速度，结束广义财政支出当月同比连续负增长的局面，"六张网"所代表的基建投资增速有望由负转正。稳市机制将进一步发挥作用，推动市场风险偏好修复，A股有望止跌回升。人民币汇率将继续升值以增加进口需求，央行可能认可当前人民币汇率的强势。流动性与债市人民币汇率强势推动私人部门结汇意愿上升，今年上...
标签：宏观经济经济周期
投资策略：布局“六张网”，修复K型经济第一步.pdf
- 30积分
- 2026/08/04
- 53
- 慧博智能投研
中国经济K型分化背景下，以"六张网"为代表的基建投资被赋予修复内需循环、连接新旧动能的新使命。本报告核心围绕两大主题展开：一是构建"增长+增收"二维评价框架，对水网、电网、管网、通信网、算力网、物流网进行量化评估，发现水网双优、通信算力网增长突出但增收偏弱、电网管网就业面广、物流网整体偏弱的差异化格局；二是回顾1999-2001年互联网周期美股风格切换经验，揭示科技板块估值重估、周期与防御板块轮动的历史规律，以及实体经济从投资驱动向效率驱动转换的深层逻辑。策略层面，报告还分析了本轮AI大跌后股价位置、估值、筹码层面的分化收敛，但景气分化未改，为当前资产配置提供参考。核心发现"十五五"期间"六张...
标签：宏观经济研报分析
7月政治局会议释放三大关键信号：动能转换提速、政策合力加码、市场韧性重塑.pdf
- 11积分
- 2026/08/03
- 8
- 银河证券
7月中央政治局会议释放动能转换提速、政策合力加码、市场韧性重塑三大关键信号。会议充分肯定上半年经济"动能向新、结构向优"的发展态势，明确"加快推动新旧动能转换"，重提"加大逆周期调节力度"，强调"宏观政策要发力提效"。政策基调与目标财政政策加快支出和债券资金使用进度，加速形成实物工作量；货币政策强调"综合运用并适时调整"，工具箱运用空间有望进一步打开。产业政策聚焦五大方向：扩大内需（"两重""两新""六张网"）、科技创新（"人工智能+"和未来产业）、优化竞争秩序（全国统一大市场建设和反内卷）、统筹粮食安全与绿色发展、风险化解与资本市场改革。A股投资启示内需领域：服务消费强于商品消费的结构性格局...
标签：政治局会议宏观政策经济动能转换
【粤开宏观】政治局会议释放的八大信号.pdf
- 3积分
- 2026/08/03
- 27
- 粤开证券
7月30日中共中央政治局会议释放八大政策信号，宏观政策基调从"用好用足"转向"发力提效"。会议肯定经济"动能向新、结构向优"，同时高度重视内需不足和新旧动能转换压力，明确提出"加大逆周期调节力度"。核心政策取向：财政政策要求"加快财政支出和债券资金使用进度"，优化实施财政金融协同促内需政策，实施好一揽子化债方案；货币政策延续适度宽松，强化"适时调整"与财政金融协同，注重总量与结构工具并重；扩大内需聚焦服务消费供给优化和"六张网"建设提速；产业政策深入实施"人工智能+"行动，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级，制定实施全国统一大市场建设条例。风险防范重点：房地产政策强调"稳定市场运行...
标签：宏观经济政治局会议政策信号
经济稳中向好趋势不变，风格轮动信号转向价值.pdf
- 3积分
- 2026/08/03
- 2
- 兴业证券
2026年7月A股市场在二季度经济增速放缓和内需偏弱背景下，经济景气度明显回落，市场风格由上半年科技成长显著占优转向高低切换。本报告为兴业证券定量研究定期报告，系统跟踪改进股债性价比3.0指标、风格轮动模型、行业轮动模型及股债配置组合的最新信号与历史表现。核心指标与模型信号截至2026年7月31日，改进股债性价比3.0分位数指标处于35.40%分位点，股票性价比中等偏低；宏观先行指数延续下行，7月综合先行指数94.77；微观层面两融余额比值处于历史绝对高位，交投活跃度较高。风格配置方面，成长价值轮动模型给出价值占优信号，大小盘轮动模型给出小盘略占优信号。行业配置方面，"分歧与共振"模型8月推荐...
标签：宏观经济 A股价值投资
上海国际问题研究院-印度涉华舆论宣传战的历史根源与当代演进.pdf
- 6积分
- 2026/07/30
- 26
- 上海国际问题研究院
本文档由上海国际问题研究院发布，聚焦印度涉华舆论宣传战的历史根源与当代演进。研究从历史维度梳理印度对华舆论宣传的形成背景与发展脉络，分析其深层的政治、社会与文化动因，并探讨在当代国际格局下印度对华舆论策略的新特点与新趋势。研究价值该报告为理解中印关系中的舆论博弈提供了系统性分析框架，对于把握印度对华认知塑造机制、预判双边关系中的舆论风险具有重要参考价值，适用于国际关系研究、南亚区域研究及公共外交政策制定等领域。
标签：印度舆论宣传地缘政治
宏观专题研究：沃什，加息前置的逻辑.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 32
- 华泰证券
研究主题本文聚焦美联储理事沃什（KevinWarsh）关于"加息前置"（front-loadingratehikes）的政策逻辑，深入分析其在特定经济周期阶段主张提前、密集加息的理论依据与政策考量。核心价值报告从宏观经济学视角解析货币政策操作的前瞻性策略，探讨加息前置对控制通胀预期、锚定长期利率及维护金融稳定的作用机制，为理解美联储政策决策框架及预判货币政策节奏提供重要参考，兼具学术研究与投资实务指导意义。
标签：宏观经济货币政策加息周期
宏观经济：“补税潮”背后的治理逻辑.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 42
- 申万宏源
研究背景与目的2026年财税治理显著强化，上市公司密集补税，个税监管趋严，多项税收优惠同步调整。本文旨在分析这些调整背后的驱动因素，研判后续财税改革的演进路径。核心内容一问财税治理新变化：2026年全国税务工作会议拉开财税秩序系统性治理序幕，以金税四期为技术底座，征管强化与税收优惠规范双向协同。截至7月10日，上市公司补缴税款及滞纳金已超2025年全年水平；前五月纳税人境外所得累计补缴约130亿元；电池消费税、新能源车船税、光伏出口退税等多项优惠调整落地。二问强化驱动因素：财政紧平衡为主要动因，2026年上半年广义财政收入占GDP比重或回落1.3个百分点至25.7%，而卫生健康、债务付息、社保...
标签：宏观经济税收政策税务合规
摩根士丹利-中国经济下半年展望.pdf
- 4积分
- 2026/07/29
- 119
- 摩根士丹利
研究目的与核心主题摩根士丹利中国首席经济学家邢自强于2026年7月发布中国经济下半年展望，核心主题为"China'sOutlookamidAIandEnergySuper-Cycle"，分析AI与能源超级周期背景下中国经济的总量稳定与结构分化。核心经济判断经济总量稳定，结构显著分化。AI与能源资本开支带动出口成为主要驱动力，净出口对GDP贡献突出，但内需依旧乏力，家庭消费支出疲软。通胀回升但不稳固，CPI、PPI同比改善，GDP平减指数仍承压。预计下半年GDP增速受AI和出口相关工业活动支撑，仍处于官方目标区间，下半年约有2万亿人民币财政和准财政脉冲空间。关键数据与预测到2030年中国全球出口...
标签：宏观经济中国经济
可持续发展专题报告：可持续发展成为共识，资本市场迎来机遇与挑战.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 60
- 上海证券
研究背景与目的本报告为上海证券2026年7月发布的可持续发展专题报告，聚焦2025年度报告期A股及A+H股强制披露主体的可持续信息披露实践，分析可持续相关风险和机遇对企业价值的重塑机制，评估全球可持续金融浪潮下的资本市场机遇与挑战，并提出投资策略建议。核心数据2025年度报告期，A股430家强制披露主体、A+H股171家强制披露主体全部披露可持续发展报告或ESG报告。A股披露主体中，可持续发展报告占比约50%，ESG报告占比约50%。沪深交易所可持续发展报告自律监管指引采用率达97.67%，GRI标准采用率83.02%，ISSB准则采用率23.49%。应对气候变化、环境合规管理、能源利用、水资...
标签：可持续发展绿色金融 ESG
宏观经济：人民币升值的三重逻辑.pdf
- 3积分
- 2026/07/29
- 43
- 华西证券
研究目的与框架本报告从贸易顺差、中美利差、全球性货币需求三个维度分析本轮人民币升值的逻辑，在此基础上对未来汇率走势及大类资产影响进行展望。核心发现贸易顺差方面，中国产业升级推动高附加值、高技术含量产品出口占比持续上升，2025年货物贸易顺差首次突破万亿美元达1.189万亿美元，2026年上半年再录得5760亿美元顺差。出口市场多元化增强，对"一带一路"国家进出口占比达51.9%。顺差持续积累触发并推动人民币升值，遵循"累积—触发"历史规律。中美利差方面，2022至2024年利差趋势性走阔阶段人民币贬值压力较大；2025年后利差进入-300bp至-220bp窄幅波动区间，美元资产息差优势边际弱化...
标签：宏观经济汇率人民币升值
显微镜下的中国经济（2026年第28期）：高频数据中的总量指标边际动向.pdf
- 5积分
- 2026/07/28
- 41
- 招商证券
研究目的与核心内容本报告为招商证券宏观定期报告系列第28期，通过显微镜式的高频数据分析，追踪2026年7月中下旬中国经济的边际变化动向，为判断下半年开局总量指标走势提供参考。核心发现投资端：基建投资需求出现边际改善信号。沥青开工率自6月中旬持续回升，产量重回30万吨以上，出货量连续4周环比回升。6月财政支出增速转正，交通运输支出率先由负转正，与高频数据相互印证。房地产端：30城销售面积同比增速连续3周正增长，较6月深跌明显改善，预示官方数据当月同比降幅可能收窄。外贸端：出口集运价格指数环比下跌，台风导致港口吞吐量骤降，7月出口增速继续加快可能性下降，但报关数据与港口数据可能存在错位。高频指标综...
标签：宏观经济高频数据经济指标
产业研究专题系列报告之五：区域篇，江苏省“十五五”产业规划与布局.pdf
- 5积分
- 2026/07/28
- 44
- 招商证券
研究目的与核心内容本报告系统梳理“十五五”时期江苏省产业规划的核心方向、主要产业集群与区域布局、核心参与主体及金融支持路径，为理解中国区域经济产业规划与资本运作的联动机制提供分析框架。“十四五”发展基础2025年江苏省地区生产总值达到14.2万亿元，五年年均增长5.7%；制造业增加值占GDP比重33.5%，国家先进制造业集群增至14个，制造业高质量发展指数连续五年全国首位；区域创新能力升至全国第二，研发投入强度3.38%；国家级专精特新“小巨人”企业3,022家，科技型中小企业9.4万家，均居全国前列。“十五五”产业体系架构构建三层递进现代化产业体系：传统产业通过智能制造、绿色制造和服务型制造...
标签：区域经济产业规划江苏省
中证鹏元资信评估股份有限公司-转型分化—2026年下半年宏观经济展望.pdf
- 7积分
- 2026/07/28
- 47
- 中证鹏元资信评估股份有限公司
研究目的与核心内容本报告为中证鹏元资信评估股份有限公司发布的2026年下半年宏观经济展望，旨在系统分析上半年经济运行特征，研判下半年内外部环境变化，提出宏观政策应对建议。上半年核心数据与特征上半年实际GDP同比增长4.7%，名义GDP同比增长5.4%，二季度实际GDP同比增长4.3%。供给端偏强，规模以上工业增加值同比增长5.4%，装备制造业和高技术制造业分别增长9.3%和13.3%；需求端分化，消费支出对经济增长贡献率46%，资本形成总额贡献率36%，净出口贡献率18%。社会消费品零售总额同比增长1.3%，固定资产投资同比下降5.7%，进出口总值同比增长21.2%。CPI同比上升1.0%，P...
标签：宏观经济经济展望信用评估
投资策略：当前经济与政策思考，K型分化的历史脉络与当下位置.pdf
- 30积分
- 2026/07/28
- 59
- 慧博智能投研
研究主题与核心内容本报告为慧博智能投研2026年7月27日发布的研报头条精华，整合中泰证券、华西证券、兴业证券三家机构研究成果，涵盖宏观经济、汇率分析与投资策略三大板块。第一部分：K型分化的历史脉络与当下位置（中泰证券）核心研究目的为通过复盘三次通用技术革命（第一次工业革命英国、第二次工业革命美国、互联网革命美国），验证K型分化是否为重大技术革命的共性规律，并定位当前中国经济所处阶段。研究发现：K型分化在生产端、资本市场、收入分配等层面普遍经历"分化走阔—收敛再平衡"的演变，收敛路径分为"出清式收敛"（实际需求与乐观预期落差暴露，触发产能出清）与"追赶式收敛"（技术扩散至全社会生产率提升）。当...
标签：宏观经济经济分化政策研究