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  • 传媒互联网行业周观察：看好AI安全、模型及硬件自主可控、AI数据方向.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/15
    • 19
    • 国盛证券

    2026年9月第二周，传媒（申万）指数下跌2.9%，成交额环比减少，板块整体表现弱于大盘。子板块中影视院线、出版相对抗跌，个股上海电影领涨。归因显示，市场风偏下降导致回调，但周末关于AI安全及Anthropic报告的讨论提升了关注度。本周核心观点聚焦AI安全、模型及硬件自主可控、AI数据方向。鉴于模型RSI加速，安全对齐成为前沿模型厂核心，但受“囚徒困境”影响，头部Lab并未实质降速，反而加剧了对国产算力与数据自主可控投入的预期，且高质量后训练数据需求有望提升。游戏板块，恺英网络拟20亿元间接参股Wemade，意在掌控传奇IP源头，推动出海及强化国内授权执行。互联网方面，关注阿里巴巴2026云...

    标签： AI安全 AI模型 AI数据

  • 传媒行业：平台主导价值分配，AI重塑内容生产，短剧迈向全球化与精品化.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/14
    • 190
    • 国投证券

    全球及中国短剧市场正经历从野蛮生长到精细化运营的转折点，平台主导价值分配、AI重塑内容生产、短剧迈向全球化与精品化成为行业核心特征。行业发展脉络与格局短剧起步于剧情短视频，2019年以来沿“平台聚合-IP改编-小程序IAP扩张-独立APP免费化”路径演进。目前国内竞争格局初定，红果短剧MAU超3.5亿，断层领先，推动免费短剧市场规模从2023年的100亿元增至2025年的533亿元。行业由规模扩张转向精品竞争，平台通过审核治理与分级扶持调控供给。产业链价值分配平台与IP方掌握议价权。平台凭借流量入口和规则制定主导资源配置；IP方（如阅文、中文在线）把握内容源头并向下游延伸。制作端资源向头部集中...

    标签： 短剧 人工智能 传媒

  • 传媒互联网行业深度报告：AI影视、漫剧，多模态将重塑内容生产与商业闭环.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/14
    • 136
    • 浙商证券

    2026年传媒互联网行业正经历由多模态AI驱动的深度变革，AI影视已从辅助工具迈向自主生成，成为内容产业的基础设施。根据央视财经数据，2026年国内AI漫剧市场规模预计突破400亿元，同比增速138%，出海规模超40亿美元。红果短剧代表AI漫剧跑通广告商业化与IP系列化路径，而《后西游记》作为国内首部纯AIGC上星长剧，虽首播数据未成爆款，但其“边制边审边播+网台联播”模式打通了AI长剧上星链路，产业意义大于短期数据。产业链全环节受益与用户迁移趋势AI技术重塑了IP、内容制作、多模态工具及分发平台的全链条。上游网文IP是改编底座，中游模型与工具大幅降低制作成本，下游平台探索多元变现。用户迁移趋...

    标签： AI影视 漫剧 多模态

  • 互联网传媒行业：DeepSeek V4.1 Flash上线，恺英网络拟间接参投Wemade.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/14
    • 141
    • 广发证券

    全球AI大模型竞赛进入深水区，推理效率与成本控制成为决定商业化落地的关键变量。广发证券2026年第37周互联网传媒行业周报指出，DeepSeekV4.1Flash的发布标志着国产开源模型在架构创新上取得突破，其通过降低HBM和SSD需求、大幅压缩KVCache，有效解决了Agent类任务的高成本痛点。报告同时关注到产业端的资本动作，恺英网络拟间接参投韩国知名游戏IP持有者Wemade，显示头部游戏企业在IP储备与全球化布局上的积极姿态。在细分赛道方面，腾讯《王者万象棋》上线首日预约破7000万，验证了IP联动与新品类的市场潜力；快手旗下可灵AI完成外部融资，估值达180亿美金，凸显多模态视频生...

    标签： 互联网传媒 游戏

  • 传媒互联网行业二合游戏：全球休闲赛道新增长极.pdf

    • 5积分
    • 2026/09/13
    • 89
    • 华泰证券

    全球休闲游戏市场正经历结构性变化，二合游戏（Merge-2）凭借“合成+剧情+经营+养成”的融合模式，成为增长最快的细分赛道。2025年全球二合游戏收入同比增长80%，预计长期潜在市场空间可达73-115亿美元。中国厂商依托在三消和SLG领域积累的工业化研发、全球发行及高频LiveOps运营能力，目前占据全球二合游戏收入约70%的份额，并在畅销榜前十中占据七席。报告认为，二合游戏的成功标志着休闲游戏从玩法驱动向内容驱动、从流量驱动向LTV驱动的升级。头部产品如《GossipHarbor》通过极高的活动密度和多层次商业化体系，显著提升了用户生命周期价值。投资建议关注具备成熟全球化发行能力及工业化...

    标签： 游戏 传媒互联网

  • 传媒行业专题报告：大模型，从智能能力的生产，到平台控制权与估值重构.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/13
    • 73
    • 方正证券

    全球人工智能产业正步入深水区，大模型的竞争焦点已从单一的参数规模扩张，转向智能能力的生产效率、成本控制及商业价值的最终捕获。在此背景下，模型能力如何转化为真实任务价值，以及价值分配的主导权归属，成为决定企业长期竞争力的关键变量。核心观点与产业逻辑报告指出，大模型本质上是一种“混合平台”，通过模态、能力、资源和价值的混合，将分散的智能能力重组为可规模化调用的基础服务。技术演进不再局限于新架构的出现，而是聚焦于“架构×后训练×系统工程”的综合优化，尤其是真实环境中的验证与反馈闭环成为能力提升的核心驱动力。经济性与资本视角在Token经济学层面，衡量模型经济性的关键指标正从单纯的Token价格转向“...

    标签： 传媒 大模型

  • 传媒互联网行业2026半年报综述：行业盈利稳步改善，高景气赛道持续兑现.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/12
    • 151
    • 长江证券

    2026年上半年，传媒互联网行业整体盈利稳步改善，但细分赛道表现分化明显。长江证券研报指出，2026H1板块营收2755亿元（同比+3.6%），归母净利润235亿元（同比+6.5%）。游戏板块成为最大亮点，受端游、出海及新品周期驱动，2026Q2营收同比增23.1%，净利润翻倍，连续13个季度营收正增长。广告营销板块大盘温和回暖，梯媒韧性凸显，但部分公司受非经常性损益影响利润微降。影视院线板块因大盘平淡及头部影片缺失，业绩普遍承压，制作端略有企稳。互联网板块用户粘性提升，但受成本刚性影响，利润端显著下滑。IP商业化成效显著，以上海电影、阅文集团为代表，通过授权及衍生品开发成为潜在新增长引擎。报...

    标签： 传媒互联网

  • 网易-9999.HK-长青游戏+新品+出海，攻守兼备持续打开兑现空间.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/12
    • 43
    • 国投证券国际

    国投证券国际于2026年9月11日发布网易（9999.HK/NTES.US）首次覆盖报告，给予“买入”评级，目标价220港元。报告指出，网易凭借“长青游戏+新品+出海”的攻守兼备策略，具备持续打开业绩兑现空间的潜力。在业务层面，经典IP如《梦幻西游》及新一代长青IP如《蛋仔派对》提供稳定现金流；2026年下半年《遗忘之海》已上线，《无限大》《归唐》蓄势待发，构成关键增量；《漫威争锋》《燕云十六声》验证出海能力，低分成渠道助力利润率提升。AI技术深度嵌入研发全流程，实现降本增效与玩法创新。财务方面，2026H1净收入607亿元（+7.0%），经营利润247亿元（+27%），体现利润导向转型成效。...

    标签： 游戏 网易

  • 传媒行业2026年中报总结：收入稳步增长，游戏带动利润修复.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/12
    • 115
    • 兴业证券

    传媒板块2026年上半年呈现“增收不增利”与“结构性修复”并存的复杂局面。整体营业收入2605.15亿元，同比增长1.44%，归母净利润240.71亿元，同比增长10.21%，但扣非归母净利润同比下降7.31%，凸显主业盈利能力的分化。核心驱动与拖累因素：游戏板块是最大亮点，收入增长20.03%，归母净利润激增65.68%，主要得益于海外自研游戏收入同比增长30.22%及小程序游戏爆发。广告营销板块亦实现双增，AI驱动收入显著放量。相反，出版板块收入利润双降，影视院线由盈转亏，数字媒体增收不增利，电视广播扣非仍亏损，传统媒体业态持续承压。市场表现与资金面：截至2026年9月初，申万传媒指数较年...

    标签： 传媒 游戏

  • 传媒互联网行业2026年中期总结：AI应用正当时，传媒互联网配置价值凸显.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/12
    • 95
    • 招商证券

    全球传媒互联网产业在2026年上半年经历结构性分化，AI技术从底层模型竞赛加速迈向应用层商业化兑现，成为重塑行业格局的关键变量...招商证券发布的《传媒互联网行业2026年中期总结》指出，AI在营销、短剧、影像工具等领域的收入增长和效率提升已获初步验证。港股互联网龙头如腾讯、网易等主业稳健，腾讯Q2资本开支环比大增64%用于AI投入，带动广告及游戏业务提效。游戏板块景气度延续，2026H1国内游戏市场收入同比增长12.17%，自研游戏海外收入同比增长30.22%，世纪华通、巨人网络等头部公司利润增速超50%，且具备高股息特征，估值处于历史低位。影视行业上半年整体承压，全国票房同比下滑28%，但...

    标签： 传媒互联网 AI应用

  • 传媒行业2026年中报总结：景气度资产体现业绩韧性.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/11
    • 235
    • 广发证券

    全球数字经济背景下，传媒行业内部结构正在发生深刻变革，2026年中报数据揭示了明显的业绩分化格局。广发证券最新研报指出，游戏板块凭借强劲的业绩韧性和估值优势，成为传媒行业的核心增长极。核心数据与结论：2026年上半年，A股游戏板块营业收入同比增长19.27%，归母净利润同比增长63.78%，毛利率提升至69.49%。驱动因素包括客户端游戏收入激增27.92%、自研游戏海外收入增长30.22%以及长青产品的稳定贡献。相比之下，广告营销板块营收增长8.6%但净利下降3.0%，受限于竞争激烈及AI应用投放成本上升；影视院线板块因去年春节档高基数影响，上半年票房同比大幅下滑，Q2虽有回暖但整体仍在低位...

    标签： 传媒

  • 传媒互联网行业周度点评报告：《后西游记》打开AI长剧新纪元，版号放量提振游戏板块信心.pdf

    • 2积分
    • 2026/09/09
    • 96
    • 金元证券

    传媒互联网板块在2026年8月最后一周至9月初展现出强劲的市场表现，申万传媒板块周涨幅达6.03%，位列全行业第一。在AI商业化提速、影视内容升级与游戏供给放量的三重逻辑共振下，数字媒体院、影视院线及游戏等子板块全线上涨。AI应用与大模型商业化OpenAI发布GPT-6Astra，核心突破在于ComputerUse能力，API定价站上更高区间。国内方面，快手“可灵AI”完成增资后估值达1228亿元；沙特基于MiniMaxM3开源模型打造本土大模型，印证国产基础模型的海外输出能力。在OpenRouter平台上，腾讯Hy4Preview与智谱GLM-5.3-Flash周调用量分列全球第1和第3位。...

    标签： 游戏 传媒互联网 AI长剧

  • 传媒互联网行业26H1中报总结：AI云和大模型爆发，游戏等出海消费高景气.pdf

    • 4积分
    • 2026/09/09
    • 116
    • 申万宏源

    2026年上半年，传媒互联网行业在宏观内需疲软的背景下呈现出显著的结构性分化，AI技术商业化落地与游戏出海成为驱动行业增长的双引擎。申万宏源研报指出，SW传媒指数二季度收入同比微降0.1%，但归母净利润同比增长22.1%，其中游戏板块表现最为突出，营收与净利分别增长19.7%和74.3%，利润率创近年新高。AI云与大模型商业化加速互联网大厂AI资本开支进一步提速，但市场估值逻辑已从投入规模转向回报确定性。阿里云Q2收入增长加速至45%，利润率回升；金山云实现盈利转折。应用侧，办公Agent如腾讯WorkBuddy开始验证用户付费。国产大模型如智谱、MINIMAXAPI收入占比大幅提升，定价分层...

    标签： 游戏 AI大模型 云计算

  • 哔哩哔哩-BILI.US-股东减持压力解除；新游戏发布周期即将开启。数字娱乐板块首选股.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/09
    • 23
    • 摩根大通

    随着腾讯将所持哔哩哔哩股权转换为可转债，困扰市场已久的股东减持风险正式解除，这为哔哩哔哩股价企稳回升扫清了最大障碍。摩根大通据此将数字娱乐板块首选标的切换为哔哩哔哩，并指出公司即将迎来的新游戏发布周期将成为未来两年业绩增长的核心引擎。游戏业务重启增长引擎哔哩哔哩将于2026年9月开启新一轮游戏发布周期，首款全球发行手游《闪耀吧！噜咪》及三国题材策略手游《三王》预计将在2026年内上线。这两款游戏年流水有望达到10-15亿元，推动游戏收入在2026年四季度转正，并预计2027年实现22%的同比增长。鉴于游戏业务60-70%的高毛利率，其收入占比提升将显著优化公司整体利润结构，驱动2027-202...

    标签： 游戏 数字娱乐

  • 中国科传-601858-学术科技出版标杆，AI+知识服务打开成长新空间.pdf

    • 3积分
    • 2026/09/07
    • 54
    • 中泰证券

    中国科传作为国内学术科技出版的领军企业，正依托其深厚的内容资源壁垒与中科院背景，加速推进数字化转型与AI技术融合。本报告指出，公司传统出版业务保持稳定，但增长重心已转向数字知识服务领域。核心转型路径公司通过构建专业化数据库与在线平台，将内容资源结构化，实现从单一发行向订阅制及增值服务的模式转变。AI技术的引入进一步提升了这一转型的深度，特别是在稿件初审、智能检索及个性化推荐等环节，显著提高了运营效率与用户体验。成长逻辑分析“AI+知识服务”成为公司打开成长新空间的关键抓手。通过技术赋能，公司不仅降低了内容生产成本，还拓展了定制情报、智能教育等新业务场景。这种技术与内容的深度融合，有助于提升用户...

    标签： 学术出版 知识服务 人工智能
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