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  • 环保行业2026年策略报告：红利筑底，成长向上.pdf

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    • 2025/12/31
    • 412
    • 华源证券

    环保行业2026年策略报告：红利筑底，成长向上。市政环保：红利属性持续强化，有望持续受益于保险资金扩散，建议从现金流/分红两个层面筛选标的基本面：市政环保类资产具有区域垄断性、抗周期性和盈利稳定性，低波红利属性突出，当前典型公司的股息率在4%-7%之间。在红利属性之外，垃圾焚烧发电还处于估值整体提升阶段（稳健的成长性+商业模式从toG到toB的估值转换）。 资金面：2025年以来保险资金对于环境治理持仓稳步增加，2025Q3达到0.2%，预计未来保险资金继续增配红利特征明显的FVOCI股票，市政环保资产有望充分受益于红利资金扩散。行业演绎节奏及投资分析意见：复盘过去两年股价走势，可以...

    标签： 环保行业

  • 2026年环保行业年度策略：盈利定价体系重构，现金流与成长主线并行.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/29
    • 343
    • 东北证券

    2026年环保行业年度策略：盈利定价体系重构，现金流与成长主线并行。行业逻辑正由“修复阶段”迈向“再定价阶段”。环保行业在经历多年资产扩张与盈利承压后，行业运行逻辑正由“成本压缩与财务修复”向“盈利能力与资产价值重估”演进。水务、固废等运营类资产具备显著的公用事业属性，其长期价值取决于价格机制、成本结构及现金流稳定性。在价格端逐步理顺、费用端趋于刚性的背景下，行业盈利中枢存在系统性上移空间，资产定价体系有望发生实质性改善。现金流改善成为核心验证指标。与以往依赖收入端扩张不同，本轮环保行业修复的关键在...

    标签： 环保行业 节能减排

  • 环保行业：供热增厚存量项目利润，出海拓展增量市场空间.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/27
    • 389
    • 中信建投证券

    环保行业：供热增厚存量项目利润，出海拓展增量市场空间。城镇化水平提升带动垃圾产量增长，进而带动垃圾处理需求攀升。目前，我国城镇化程度已提升至较高水平，城镇化提升速度逐渐放缓，垃圾处理需求预计也将进入缓速增长阶段。存量方面，热电联产可以有效提升热能利用效率，有助于增厚项目利润。同时，工业供热价格机制较为灵活，现金流及回款情况较优秀。除热能价值以外，在清洁供暖的大背景下，垃圾焚烧供热绿色低碳价值有望凸显。增量方面，伴随周边国家经济水平的增长，垃圾处理需求迅速攀升。近期，印尼政府发布109号总统令，明确将推动国内一批垃圾焚烧项目的建设。目前，项目入围公司多为国内垃圾焚烧企业。印尼项目盈利能力较强，项...

    标签： 供热 出海

  • 环保行业跟踪周报：【伟明环保】印尼镍配额有望收紧+固废量大价高，【龙净环保】受益大气治理需求.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 381
    • 东吴证券

    环保行业跟踪周报：【伟明环保】印尼镍配额有望收紧+固废量大价高，【龙净环保】受益大气治理需求。行业新闻：《中国碳中和与清洁空气协同路径2025》发布，“十五五”锁定“降碳减污”深度协同。2025年12月14日，清洁空气政策伙伴关系（CCAPP）2025年度会议在海口召开。报告内容解读：“十五五”将是协同治理的关键窗口期，政策重心将发生根本性转移。针对“PM2.5改善但臭氧反弹、碳排放增长”的现状，单纯依靠末端治理已触及天花板。臭氧治理与VOCs管控：鉴于臭氧是当前不降反升的污染物，“十五...

    标签： 环保行业 固废处理 大气治理

  • 环保行业周报：垃圾焚烧发电企业持续布局东南亚市场.pdf

    • 2积分
    • 2025/12/22
    • 435
    • 信达证券

    环保行业周报：垃圾焚烧发电企业持续布局东南亚市场。行情回顾：截至12月19日收盘，本周环保板块上涨0.3%，表现优于大盘；上证综指上涨0.0%到3890.45；涨跌幅前三的行业分别是商贸零售（6.7%）、非银金融（2.9%）、美容护理（2.9%），涨跌幅后三的行业分别是电子（-3.3%）、电力设备（-3.1%）、机械设备（-1.6%）。细分子板块情况：水务板块下跌1.33%；水治理板块下跌0.24%；大气治理板块下跌3.15%；环卫板块上涨0.24%；垃圾焚烧板块上涨1.32%；资源化板块上涨0.79%；固废其他板块上涨3.17%；监测/检测/仪表板块上涨0.45%；环境修复板块下跌0.38%...

    标签： 垃圾焚烧发电

  • 环保行业跟踪周报：中央经济工作会议强化双碳转型，优质运营资产迎市场化改革&国际化拓展.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/16
    • 347
    • 东吴证券

    环保行业跟踪周报：中央经济工作会议强化双碳转型，优质运营资产迎市场化改革&国际化拓展。政策跟踪：中央经济工作会议：全面绿色转型&能源强国，市场化改革&国际化拓展值得期待。2025年中央经济工作会议多项部署引领环保行业发展方向。1）全面绿色转型&能源强国。对比2024年重点任务，“双碳”从第八位提升到第六位，会议延续并强化上年对于全国碳市场建设、固体废物综合治理行动、蓝天、碧水、净土保卫战、“三北”工程攻坚战等要求；新增明确“制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用”。2）...

    标签： 环保 双碳 市场化改革

  • 环保行业2026年年度策略：仓庚于飞，熠燿其羽，价值+成长共振，双碳驱动新生！.pdf

    • 12积分
    • 2025/12/13
    • 269
    • 东吴证券

    本文档为环保行业2026年年度投资策略报告。报告核心观点围绕“价值+成长共振”展开，深入分析在“双碳”目标驱动下，环保产业迎来新的发展机遇与结构性变化。报告重点探讨了环保行业在政策导向、技术革新及市场需求变化背景下的景气周期拐点，评估了相关企业的估值逻辑与成长潜力。通过梳理产业链上下游供需关系及竞争格局，为投资者提供关于环保板块的配置建议与风险研判，旨在把握行业长期价值与短期成长性的结合点。

    标签： 环保 双碳

  • 环保行业深度跟踪：废电拆解专项资金提前发放，回收渠道加速建设.pdf

    • 2积分
    • 2025/12/10
    • 129
    • 广发证券

    环保行业深度跟踪：废电拆解专项资金提前发放，回收渠道加速建设。财政部提前下达26年废电处理专项资金，着力改善应收账款。11月28日财政部发布《关于提前下达2026年废弃电器电子产品处理专项资金预算的通知》，相比此前2025年预算提前近7个月下发，资金总计35亿元，其中用于发放原废弃电器电子产品处理基金制度时尚未补贴的资金额度23亿元，“以奖代补”支持行业发展的资金额度12亿元（用于新增），本批资金相比此前提前发放主要用于补贴存量欠款。测算大地海洋将收到专项资金合计1.08亿元，中再资环将收到专项资金合计8.49亿元。此外12月5日，“中再生家电回收&rdqu...

    标签： 环保行业 废电拆解 再生资源

  • ESG动态跟踪月报（2025年11月）：碳市场新增行业配额方案落地，国际政策分化下绿色金融保持活跃.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/10
    • 256
    • 招商证券

    ESG动态跟踪月报（2025年11月）：碳市场新增行业配额方案落地，国际政策分化下绿色金融保持活跃。2025年11月，生态环境部出台钢铁、水泥、铝冶炼行业碳配额方案，推动全国碳市场实质性扩容；国家能源局发布新能源融合发展意见，引导能源系统从规模扩张转向协同增效；三项油气甲烷减排CCER方法学发布，为甲烷减排提供了可交易的路径；国务院发布“双碳”白皮书，系统呈现国家战略全景；大型活动绿色管理能力逐步成熟，第十五届全运会落地全过程碳中和；绿色金融供给保持活跃，香港发行数码绿色债，国开行发行绿色金融债。国际层面，欧盟一方面推出SDFR2.0提案、投资29亿欧元支持净零项目、发...

    标签： 碳市场 绿色金融

  • 环保行业跟踪周报：上实优质资产低估，高能H股上市推进，龙净受益26年环保专项资金预算提前下达.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/09
    • 61
    • 东吴证券

    环保行业跟踪周报：上实优质资产低估，高能H股上市推进，龙净受益26年环保专项资金预算提前下达。公司研究：1）上海实业控股：高速水务固废优质资产显著低估，固废&消费出海启新篇。（1）低估值+高股息，真实价值低估：pb0.35，股息率6%，剔除地产后归母权益380亿港元，对应PB0.45，显著低于同业港股。23-24年分红总额稳定，出售粤丰后25H1末现金增至273亿港元！（2）主营业务溢利贡献构成：24年主营业务溢利31亿港元，其中1）基建环保26.3亿（占85%）、2）房地产-2.4亿（占-8%）、3）消费6.4亿（占21%）、4）大健康0.5亿（占2%）。（3）业务梳理：1）高速：全...

    标签： 环保 固废处理

  • 环保行业年度行业策略报告：政策红利与内生增长共振，结构机遇把握现金流、分红与成长弹性.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/08
    • 97
    • 方正证券

    环保行业年度行业策略报告：政策红利与内生增长共振，结构机遇把握现金流、分红与成长弹性。在“十五五”规划及双碳目标深化推进的宏观背景下，环保行业正迎来政策驱动与内生增长的双重机遇。随着碳市场首次扩围至钢铁、水泥等高耗能行业，碳排放双控制度全面实施，环保政策体系不断深化，推动行业从单一末端治理向系统性、全过程服务转变。固废资源化、水务提质增效以及环境基础设施投资需求持续释放，为行业增长提供坚实支撑。同时，化债政策的加速落地预计将持续优化企业现金流结构。地方政府隐性债务化解与清欠工作深入推进，环保企业的应收账款回收预期逐步转好，为行业健康发展注入新动力。在此环境下，环保产业不...

    标签： 环保行业

  • 艾伦·麦克阿瑟基金会：2030企业塑料行动议程.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/08
    • 165
    • 艾伦·麦克阿瑟基金会

    本报告由艾伦·麦克阿瑟基金会发布，聚焦于2030年企业层面的塑料行动议程。核心内容围绕推动全球塑料经济从线性模式向循环经济转型，旨在通过系统性变革减少塑料污染并实现资源的高效利用。研究主题：文档深入探讨了企业在塑料价值链中的角色与责任，提出了具体的行动框架与战略建议，涵盖塑料设计、使用、回收及再生环节。重点分析如何通过创新商业模式、技术升级及政策协同，解决塑料废弃物管理难题。核心价值：为企业提供了应对塑料危机、实现可持续发展的实操指南。通过明确2030年的阶段性目标与关键举措，帮助企业在合规、品牌形象及长期竞争力方面获得优势，同时为投资者和政策制定者提供了评估企业环境绩效的重要参考依据。

    标签： 塑料 循环经济

  • 环保行业2026年策略报告：“十五五”低碳转型加速，循环经济、低碳能源、国产替代三条主线大有可为.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/05
    • 990
    • 信达证券

    环保行业2026年策略报告：“十五五”低碳转型加速，循环经济、低碳能源、国产替代三条主线大有可为。环保资产估值稳步提升，基金持仓青睐垃圾焚烧及环保设备。截至2025年12月1日，申万(2021)环保行业指数上涨16.67%，在31个行业中排名第17;从估值方面看，信达环保板块整体PE为35.94X，较2024H1显著提升;从基金持仓市值前十大标的来看，2025年前三季度，基金持有环保股总市值为55.6亿元，占总持仓比重的0.18%，主要聚焦在水处理、垃圾焚烧发电、环保设备板块我们认为今年作为“十四五”的收官之年，在政策红利与市场化机制的驱动下，环...

    标签： 循环经济 低碳能源

  • 环保行业工业脱碳系列之三：绿醇启航，沃土藏金.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/05
    • 131
    • 广发证券

    环保行业工业脱碳系列之三：绿醇启航，沃土藏金。IMO净零框架推动碳减排，不合规船舶将面临“碳税”费用。今年4月IMO通过了具有法律约束力的全球法规文本草案“IMO净零框架”，旨在实现2023年IMO提出的减排战略（即2050年实现净零排放），减排目标进一步趋严，预计最早将在2028年开始生效。其中包括新的船舶燃料标准和全球排放定价机制，对应基础减排目标和直接合规减排目标将产生一级、二级合规赤字，28-30年每吨碳排放一级/二级补救单位的价格分别为100/380美元，根据IMO发布的2023年燃料油消耗数据报告测算，平均每艘货轮年度燃料消耗量为54...

    标签： 工业脱碳 绿醇 环保

  • 固废行业巡礼（二）：零碳园区供能优选，垃圾焚烧绿能变现.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/03
    • 1056
    • 广发证券

    固废行业巡礼（二）：零碳园区供能优选，垃圾焚烧绿能变现。“零碳园区”可托底新能源装机+应对碳关税，“十五五”有望加速落地。“零碳园区”指通过减碳（如使用可再生能源、建设零碳建筑等）&碳抵消（碳交易）手段，实现园区运营净零排放的目标。根据中国日报，我国园区集中了80%的工业企业、能源消费总量约占40%，是节能降碳的重要场景。结合“推动新能源全电量入市”政策，建设零碳园区一可打通用户侧堵点，挖掘消纳潜力并托底新能源装机；二可帮助企业打破海外碳关税壁垒。二十届四中全会提到，“十五五&r...

    标签： 固废处理 垃圾焚烧 零碳园区
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