2022年房地产行业投资策略报告：破与立，静待拨云见日.pdf
- 上传者：小**
- 时间：2021/12/06
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在此背景下，对开发商来说，1）规模：去年开始的资金面政策对房地产行业整体规模产生利空影响，供给端管控包括三条红线、银行两集中等，需求端包括房贷利率、贷款规模、放贷速度等，行业整体周转放慢，杠杆下降，2）盈利空间：收入端核心城市新房售价受到行政限价（预售证），成本端占主要部分的地价a）完全按市场化招拍挂的情况下盈利空间被严重蚕食（首轮土拍），b）政府土地限价摇号有望改善盈利空间（二轮土拍），但限价由政府制定，换句话说盈利空间由政府制定，预计将维持一个相对合理的水平（制造业），我们认为这也是地产这一轮杀估值的主要逻辑。
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