白酒行业专题研究：把握估值性价比，关注催化剂机会.pdf
- 上传者：王**
- 时间：2022/01/10
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消费复苏顺次演绎，酒企增长更具韧性。市场担心经济压力和消费恢复节奏，复盘上一轮白酒行情，可以发现 2016~2018 不同价格带呈现明显的轮动特征：酒业复苏，高端龙头率先迎来需求回暖 → 高端批价充分拉升，次高端性价比凸显，释放量价弹性 → 地产酒持续推进结构升级，高价位主力产品经过 2~3年培育期步入放量阶段。酒企收入、利润呈现轮动加速和释放，相应驱动白酒上涨行情持续演绎。而 2019 年在 CPI 上行及稳增长背景下，白酒行业在景气高点过后实现平稳过渡，各价格带酒企表现均有亮点，高端稳定，次高端整固，地产酒结构升级持续。考虑当前环境与 2018~2019 年存在一定的相似性，我们认为 2019 年行业基本面及行情演绎或对 2022 年走势判断具有一定的参考意义。
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