农林牧渔行业周报：生猪产能调控政策持续加码，厄尔尼诺强化农产品逻辑.pdf

2026年5月19日华源证券发布农林牧渔行业周报，维持“看好”评级。报告指出，生猪产能调控政策持续加码，农业农村部将能繁母猪正常保有量下调至3750万头，周期反转预期增强。肉鸡行业受法国禽流感影响，进口种源受限，龙头优势延续。饲料行业推荐海大集团，看好其出海战略及国内格局优化。宠物行业进入整合期，内销增长前景良好。农产品受厄尔尼诺及原油上涨支撑，估值底部抬升。投资建议关注生猪、饲料、宠物及农产品细分龙头。

生猪板块本周下跌3.4%，能繁基准降至3750万头，政策加码强化周期反转预期。猪价弱势震荡，仔猪价格回暖，Q2产能去化加速概率高，猪价底部已现。行业政策转向保护农民权益与激活企业创新，推荐德康农牧，关注牧原股份、温氏股份等。

肉鸡板块震荡，毛鸡报价3.7元/斤，鸡苗报价3.6元/羽。法国禽流感或致进口引种暂停，父母代种苗价格有望上行。白羽鸡“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头优势扩大。关注益生股份、圣农发展。

饲料板块推荐海大集团，拟提升分红率，全球销量目标1亿吨，出海及国内格局优化带来量利增长。宠物板块预计Q1为业绩低点，Q2出口压力减小，内销马太效应显著。推荐中宠股份，关注乖宝宠物、佩蒂股份。

农产品受中美经贸磋商及厄尔尼诺预期影响，宏观逻辑主导。原油上涨支撑农产品估值。关注中粮科技、海南橡胶及种业龙头。农业板块配置价值上升，风险提示包括价格波动、疫病及极端气候等。