煤炭行业：煤价上行有望加速，再积极一点.pdf

上传者：J***
时间：2026/04/28
热度：40
0人点赞
举报

煤炭行业：煤价上行有望加速，再积极一点。

行业观察：夏储备煤渐进，煤价持续上涨。

近期动力煤市场呈现淡季不淡、价格持续上行态势，主要系环渤海港口库存持续去化、存量水平明显回落，北方港口受大秦线春检影响调入受限，叠加煤炭进口量延续回落态势，整体现货供给偏紧。同时，厄尔尼诺气候预期下今夏高温风险上升，用电负荷有望提前抬升，而终端电厂库存普遍处于近年低位，下游夏储备煤节奏或有所前置，采购需求逐步释放、北港发运积极性走高，供需边际收紧共同支撑煤价走强。需求端：电厂夏储备煤时间或提前。根据国家气候中心消息，当前赤道中东太平洋海表温度持续升高，预计今年5月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季发展形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，该事件至少将持续至今年年底。厄尔尼诺的发生通常伴随特定区域海温的大范围偏暖，大量热量由海洋向大气释放，进而推高全球平均气温。受此影响，即将到来的夏季高温不仅更易出现，且可能强度更大、持续时间更长、出现时间更早。在5 月份，居民制冷用电需求预计将高于往年同期，电厂日耗水平持续攀升。而根据CCTD报道，当前多数内陆及沿海地区的动力煤终端电厂库存处于近年来的较低水平，因此其夏季备煤储煤的时间或将较往年有所提前。供给端：煤炭进口或延续下降趋势。海关总署4月20日发布数据显示，2026 年 3 月份，中国动力煤（非炼焦煤）进口量为2663.5万吨，同比下降 11.64%，环比增长 16.45%，但仍是过去四年以来同期新低；1-3月累计进口量为8403.08 万吨，同比下降 3.87%。其中，我国 3 月的印尼煤进口量为1533.8万吨，环比增长 8.3%，但同比下降 13.9%。作为我国最大的动力煤进口来源国，印尼受其政府涉煤政策干扰，煤炭生产受限、现货资源紧张。与此同时，地缘政治冲突推高了航运成本，加之煤电对天然气发电的替代效应导致亚洲动力煤价格大幅上涨，预计短期我国煤炭进口量或将延续下降趋势。库存端：北港发运较为积极，累库或偏慢。当前大秦线正在进行春季集中检修，日发运量稳定在 100 万吨左右，北方港口调入量低位运行：截至 4 月 24 日，环渤海港煤炭库存量为 2675.70 万吨，较前期高点下降227.30万吨（-7.83%），同比下降 438.90 万吨（-14.09%）。5 月份，伴随着大秦线检修结束，日运量将大幅增加，北方港口煤炭调入量将随之增加，而环渤海主要港口锚地船舶数量持续偏高（截至 4 月 24 日，环渤海港口煤炭锚地船舶数为151艘，周环比增长 10.22%，年同比增长 86.42%），显示下游用户派船拉运的积极性较高，北港后续累库或偏慢。展望五月中上旬，中东地缘冲突不确定性或推动煤炭替代性需求持续释放，叠加“迎峰度夏”备煤周期开启，电厂补库节奏逐步加快，煤炭需求预计将稳步提升，国内煤价有望维持偏强运行态势。