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基金分析报告：基金季报2026Q1，核心聚焦AI硬件。主动股基：公募主动权益基金规模有所上升，港股仓位下降。 1、 总体：数量保持在接近 5000 只水平，规模稍有增涨，仓位处于 84%水平。 2、 行业和主题：增持通信、基础化工、石油石化、电力设备及新能源、医药，其中对 通信行业已连续四个季度重仓增持；减持传媒、电子、非银行金融、有色金属、商 贸零售，其中传媒行业已连续两个季度重仓减持。公募基金在科技板块的持仓分 化明显，加仓集中在通信基础设施、半导体等“上游硬科技”领域；减仓则偏向消 费电子、元宇宙、5G 应用等偏下游的“软科技”或应用端方向。 3、 风格：公募持仓弹性和抱团股占比明显下降，整体持股增加了超预期和景气价值 个股。 4、 港股：对港股的偏好持续下降，加权港股总仓位为 10.40%，与 2025Q4 相比减 少 2.01%。 5、 价值型基金经理关注点：A 股有望维持偏强震荡，结构性机会仍存。立足确定性优 先，坚守红利资产防御底线，重点配置低估值、资产负债表健康的顺周期资产，关 注高油价背景下受益的传统能源及资源品。 6、 成长型基金经理关注点： A 股震荡分化格局预计延续，生成式 AI 科技革命是主 导未来的核心战略主线。看好算力、半导体国产化及智能驾驶等高景气赛道，聚焦 业绩兑现度高、竞争格局优的细分龙头。

主动债基：固收类基金规模增长，久期保持高位。 1、 总体：数量持续增加，规模增长，相比上期规模增长 2.2%。 2、 配置：增持企业债等，此外金融债、国债等占比有所下降。 3、 久期：中长期纯债基金平均久期为 3.64，在国债到期收益率呈下行态势但下探空 间相对有限的市场中，债券型基金的久期整体仍处于较高位置。

FOF 产品：FOF 基金保持较高发行节奏、规模持续回升，权益基金持仓重点关注 行业配置和选股能力。 1、 总体：一季度新发 FOF 产品 49 只，总规模相比 2025Q4 增加约 30.1%。 2、 配置：增持主动和被动债券型基金；权益型和 QDII 基金的占比有所下降。 3、 FOF 股基偏好：行业配置和选股能力较强基金，增持基金主要为偏均衡稳健型基 金。 4、 FOF 债基偏好：在信用管理和期限结构配置上较强的基金。