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交通运输行业航空专题研究：航油及燃油附加费的过去和未来，机票提价迎“压力测试”。中东地缘冲突升级，新加坡航油价格超过 200 美元/桶波动加剧，航空公司成本 端受油价影响极大。2026 年 3 月初，美伊地缘冲突升级，霍尔木兹海峡运输效率 下降、亚太区域原油和成品油供给紧张导致价格上涨，布伦特油价突破 100 美元 /桶，新加坡航油出口离岸价突破 200 美元/桶。燃油成本是航空公司最主要成本 项，燃油成本约占中国航司总收入 30%，油价持续高位对航空公司盈利影响极大。

原油价格上涨如何传导至航司用油成本上涨？航司航油采购价和新加坡航油FOB 价格挂钩，进而挂钩原油价格。我国是航油生产和消费大国，生产所需原油依赖 进口，航司运行所需航油在国内炼厂体系下自给自足，形成“成本在外、需求在 内”的产业格局。国内航油经由三桶油炼厂加工，中国航油负责运输仓储环节并 在国内机场供应航司。新加坡是亚太区域航油加工和贸易流转中心，新加坡航油 出口结算价能够充分反映原油成本和炼厂合理利润，因此我国航油定价经历多轮 改革后锚定新加坡航油 FOB 价格，平衡了国内炼厂利润和航司合理用油成本。

燃油附加费对增量燃油成本覆盖能力几何？金额覆盖增量成本 45-60%，我们测 算净覆盖约 20-30%。燃油附加费旨在将油价涨幅按旅客出行量分摊在机票价格 中，我国燃油附加费定价挂钩吨公里油耗、航班航距（800 公里以下按 800 计、 高于 800 公里按 1500 计）和航油价格（国内航油单吨价格超过 5000 元起征）。 燃油附加费对增量成本的实际覆盖程度则取决于下游提价反馈，航司将油价上涨 通过附加费形式向下游转移，本质是对下游征税，引发需求曲线收缩，挤出需求。 按照现行国内燃油附加费机制，燃油附加费金额可以覆盖增量成本 45-60%，单 机座位数越多、客座率越高、机队燃油效率越高的航空公司覆盖能力越强；实际 执行过程中，由于下游提价传导有限，航司需要在旅客量下滑和含附加费全票价 提升之间寻求平衡，我们测算征收附加费对增量成本的净覆盖比例约为 20-30%。