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日本：中央高债务，何以降赤字？——大国财政宝典系列2。

日本财政：中央三本账，地方一本账

日本财政预算体系建立在较为完备的法律制度之上，在中央与地方之间形成了层次清晰的分账 框架。整体来看，日本政府财政分为中央与地方两大层级，其中中央政府预算由一般会计预算、 特别会计预算以及政府关联机构预算三类账户构成，而地方政府则以地方公共预算为核心账户 运行，形成“中央三本账、地方一本账”的基本结构。中央政府通过地方交付税等制度化转移 支付协调地区间财力差异，在保持地方自治的同时维持全国财政体系的整体稳定。 在预算编制流程上，日本财政预算具有较强的制度化特征。每年预算通常由内阁在财政年度开 始前编制并提交国会审议，经国会通过后正式成为国家预算并具有法律效力。与此同时，预算 执行过程中还可以通过补充预算进行调整，以应对经济波动或突发事件。整体而言，日本财政 通过多账户分账管理与制度化预算编制流程，构建了较为稳定的预算运行体系。

财政概况：一般会计为基础，特别会计规模庞大

从财政运行结构看，日本中央财政以一般会计为核心，同时通过特别会计与政府关联机构预算 形成多层次资金运作体系。其中，一般会计承担国家最基础的财政职能，是观察日本财政收支 状况和政策取向的主要窗口。其收入来源主要包括税收与国债发行，支出则主要集中在社会保 障、国债费用以及地方交付税等领域，体现出较强的民生导向。 与一般会计相比，日本特别会计预算更加突出资金用途的专门化管理，其制度核心在于“专款 专用”。截至 2025 财年，日本共设有 14 个特别会计账户，资金主要集中在国债整理基金、年 金体系以及地方交付税等关键领域。由于特别会计与一般会计之间存在大量资金划转，虽然总 额口径下特别会计规模超一般会计的三倍，但在净额口径下，一般会计仍是中央财政的核心基 础。这种“基础账本+专项账户”的制度安排，使得日本财政既能保障政府基本运转，也能对重 点政策领域实施更加精细化的资金管理。 此外，日本还设有政府关联机构预算，用于管理政策性机构的财务收支，规模相对较小。地方 财政则主要依靠地方税收与中央转移支付运作，与中央财政共同构成日本整体财政体系。

债务现状：增长通胀化债+缩短久期，缓解压力

赤字率是衡量财政健康状况的重要指标。由于不同经济体的财政核算制度存在差异，各国赤字 率的计算口径也并不完全一致。根据此前对日本财政的拆分，传统常用的一般会计收支差额等 算法难以准确反映当年的实际赤字水平。因而在赤字率测算中，本研究采用国债净融资额作为 赤字指标，与日本财务省官方的口径保持一致。 受经济增长加速影响，近年日本赤字率有收窄趋势。2026 财年初始预算下赤字率预计约为 2.4%，核心源于经济通胀回暖背景下财政收入增速的回升。而从负债水平来看，日本仍是全球 债务水平最高的国家之一，中央杠杆率超 160%。 高债务压力背景下，日本政府也在通过调整国债发行结构来缓解债务压力。近年来，日本国债 发行逐步呈现出缩短平均久期的趋势，即减少超长期国债发行规模，同时增加中短期限国债占 比，以降低利率上行环境下长期融资成本上升的风险。此外，日本国债发行计划通常会根据财 政收支变化进行动态调整，使政府融资安排保持一定灵活性。整体来看，在高债务背景下，日 本财政一方面通过经济恢复与预算管理推动赤字率回落，另一方面通过优化债务期限结构分散 利率风险，从而在一定程度上缓解长期债务压力。