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中银量化大类资产跟踪：近期能化商品领涨，贵金属与权益承压。

股票市场概览

本周 A 股市场整体下跌，港股市场整体下跌，美股市场普遍下跌，其 他海外权益市场走势分化。

A 股风格与拥挤度

本周风格指数普遍下跌；成长较红利占优，大盘较小盘占优，基金重 仓较微盘股占优，动量较反转占优。

风格拥挤度与配置性价比： 成长 vs 红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注 意成长风格的配置风险。 小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当 前具有较高的配置性价比。 微盘股 vs 中证 800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注 意微盘股风格的配置风险。

A 股行情跟踪

量价综合行情：本周领涨的行业为电力及公用事业、通信；领跌的行 业为综合金融、计算机、房地产;本周成交热度最高的行业为电力及公 用事业、机械、煤炭；成交热度最低的行业为房地产、消费者服务、食 品饮料。

市场情绪风险：近期万得全 A 滚动季度夏普率下降至历史低位。

A 股估值与股债性价比

估值：当前 A 股 PE_TTM 处于历史较高分位，近一周边际下行。

股债性价比：从 erp 角度看，当前配置权益性价比处于均衡水平。

A 股资金面

主力资金：近一周国家队指数、陆股通重仓指数、社保重仓指数跑赢 万得全 A，其他主力资金指数跑输万得全 A。

基金发行：近 1 月股票主动型基金发行总规模为 356.6 亿元，边际上 升，处于历史较高分位（72%）；近 1 月股票被动指数型基金发行总规 模为 168.3 亿元，边际上升，处于历史较高分位（72%）。

融资余额：A 股融资余额当前处于历史极高位置，近一周边际下行。

利率市场

本周中国国债利率下跌，美国国债利率上涨，中美利差处于历史高位。

汇率市场

近一周在岸人民币较美元贬值，离岸人民币较美元贬值。

商品市场

本周中国商品市场整体下跌，美国商品市场整体上涨。