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非银行金融行业2025H2公募基金销售机构保有数据点评：全品类规模均增长，头部集中度上行，积极布局指数产品。

事件：基金业协会披露截至 25H2 基金销售机构公募基金“权益基金”、“非 货基金”和 “股票型指数基金”保有规模百强数据。

总览：全品类规模均增长，头部集中度上行，积极布局指数产品。 （1）基金保有规模显著增长。25H2 百强销售机构非货保有规模 11.7 万亿， 较 25H1 +14.7%。其中，权益类规模 6.0 万亿，较 25H1 +16.7%；固收类（非 货扣除权益）规模 5.7 万亿，较 25H1 +12.7%。 （2）权益类总体回暖，被动类增速快于主动类。25H2 三大指数算术平均上 涨 27.2%，wind 偏股基金指数上涨 23.5%。股票型指数基金 2.4 万亿，较 25H1 +23.7%；主动权益类基金 3.6 万亿，较 25H1 +12.4%。 （3）低基数加持下银行系指数型保有规模增速较快。按照股票型指数基金保 有规模增速看：银行系（34.2%）>互联网系（23.5%）>券商系（21.7%）> 其他（-16.3%）。 （4）头部机构集中度上行。TOP 100 中券商系 57 家，开源证券首登百强榜 单，国都证券和天风证券退出百强；银行系 25 家，东莞银行首登百强榜单； 互联网系 17 家，利得基金退出百强；其他系（险资）1 家。各渠道规模对比 看，非货基金方面，银行系规模较 25H1 +10.9%，市占率提升 5.3pct 至 21.5%； 互联网系规模较 25H1 +13.2%，市占率提升 4.6pct 至 17.7%；券商系规模较 25H1 +24.3%，市占率提升 3.7pct 至 11.4%；其他系规模较 25H1 +28.4%， 市占率提升 0.3pct 至 0.9%。权益类基金方面，银行系规模较 25H1 +12.3%， 市占率下滑 0.7pct 至 24.8%；互联网规模较 25H1 +22.4%，市占率提升 1.0pct 至 18.5%；券商系规模较 25H1 +15.7%，市占率小幅上行至 16.8%；其他系 规模较 25H1 +40.1%，市占率提升 0.3pct 至 1.6%。

互联网系：蚂蚁领先优势突出，固收、权益布局分化。 （1）蚂蚁平台优势显著，头部地位稳固。25H2 蚂蚁非货规模 1.8 万亿，较 25H1 +15.5%，市占率 8.0%，较 25H1 +2.2pct；权益规模 1.02 亿，较 25H1 +23.7%，市占率 10.5%，较 25H1 +0.7pct，其中主动权益类、指数型规模分 别较 25H1 增长 23.9%、23.4%；固收规模 7920 亿，较 25H1 +6.4%，市占 率 6.1%，较 25H1 +2.1pct。 （2）固收、权益布局分化。嘉实财富、肯特瑞基金和雪球基金固收保有规模 较 25H1 分别+85.5%、+24.3%和+21.1%，位列互联网系前三；万得基金、 基煜基金和肯特瑞基金权益保有规模较 25H1 分别+87.7%、+57.6%和 +53.6%，其中前两者依靠主动权益类回暖、第三者主被动发展相对均衡。