农林牧渔行业美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：原油上涨有望推动农产品涨价，美国牛价景气预计维持.pdf

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时间：2026/03/20
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农林牧渔行业美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：原油上涨有望推动农产品涨价，美国牛价景气预计维持。

种植链农产品：价格底部，等待上行。

1）玉米：全球期末库存环比调增，价格底部支撑较强。USDA3 月供需报告预计 25/26 产季全球期末库销比环比调增 0.30pcts，中国期末库销比未作调整。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中长期供需平衡趋于收紧，原油价格上涨有望刺激下游需求，后续预计价格底部回升。 2）大豆：价格处于历史低位，周期底部或迎反转。USDA3 月供需报告预计 25/26 产季全球期末库销比环比调减 0.01pcts 至 29.54%。近期国内豆粕价格表现震荡偏强，短期，当前大豆及豆粕价格对南美大豆丰产预期反应较为充分，近期原油价格上涨有望拉动大豆压榨需求，预计同步震荡偏强。中长期，2026 年 4 月后巴西大豆将陆续上量，关注后续南美天气扰动、贸易与生物燃料政策的潜在催化。 3）小麦：国内小麦供应充足，预计后续底部震荡。USDA3 月供需报告预计全球供给维持充裕，最终25/26 产季全球期末库销比环比调减 0.10pcts。中国小麦 25/26 年度期末库销比未作调整，整体供给仍较为充裕。 4）白糖：海内外丰产预期维持，关注到港节奏及原油价格波动。国内市场近期价格受海外传导影响有所回升。国际糖业组织（ISO）将 2025/26 年度全球食糖过剩量下调至 122 万吨，供给压力有所减缓，后期重点关注国际原油市场波动、巴西 2026/27 年度制糖比调整预期和印度实际出口对食糖市场运行的影响。 5）棉花：全球产量下降、需求增加，但仍维持宽松格局。USDA3 月供需报告预计2025/26产季全球期末库存消费比环比上调1.15 pcts至64.42%，中长期，全球供需仍维持宽松格局。当前国内棉价底部存在支撑，后续国内外宏观环境和消费需求若维持改善，预计仍有修复空间。