证券行业2026年投资策略：寻找消失的BETA.pdf
- 上传者：A*****
- 时间：2025/12/30
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证券行业2026年投资策略：寻找消失的BETA。本篇报告解决了以下核心问题：1、券商板块在牛市中后期难以有超额收益的原因分析；2、分析了在慢牛和杠杆倍数的提升下，券商有望获得超额收益。
券商历史复盘：2015年以后我们会发现券商在牛市初期是跑赢牛市，但是在中期开始券商就无法跑赢牛市。我们认为这和券商ROE逐步走低，且A股历史上牛短熊长有关。
慢牛基础利好券商：我们认为在政策让长期资金入市，利率保持低位使得居民存款投入股市，以及整个A股保持较低的波动性背景下，市场有望保持慢牛。
券商各项业务有望持续回暖：牛市慢牛的背景下，券商经纪业务、两融业务、投行业务、自营业务都有望保持不错的水平，使得券商ROE保持稳定。
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