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军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振。

“十五五”开局与建军百年目标催化行业景气度提升

2025 年军工板块在预算超预期、地缘冲突和阅兵预期等催化下阶段性走强，业 绩筑底回暖。展望 2026 年，“十五五”开局与建军百年目标提升订单确定性，国 防投入和军贸出口具备增长空间。细分领域中，军用无人机、隐身材料、远火、 导弹、商业航天及地面无人装备等方向受益于装备升级与消耗性需求提升，有望 迎来高景气发展。

2025 年复盘：多重催化驱动军工板块阶段性走强

2025 年，国防预算超预期成为板块 3 月上涨的核心驱动力，印巴冲突进一步强 化市场对我国军贸出口的预期，推动军工板块在二季度获得显著超额收益。阅兵 行情如期兑现，但在事件降温后迅速回调。整体来看，尽管板块波动较大，但基 本面已现回暖迹象，2025H1 军工板块业绩增速较 2024 年实现筑底，为后续增长 奠定基础。

2026 年展望：内需持续修复，外贸市场有望成为新增量

展望 2026 年，作为“十五五”规划开局之年，军工订单确定性有望显著增强。 叠加建军百年目标临近，政策催化预期升温。当前我国国防支出占 GDP 比重仍 明显低于主要军事强国，在全球地缘政治持续紧张背景下，国防投入具备较大提 升空间。同时，印巴冲突等区域摩擦也验证了中国装备的实战能力，凸显了军贸 出口的战略机遇，为军工行业提供内需与外贸双轮驱动的增长逻辑。