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25年1-7月建筑行业数据深度解读：基建正增速略收窄，关注财政发力与重大工程建设提速进展。政策信号释放：存量 PPP 项目新规出台，要求地方政府统筹一般债券、专 项债券等相关资金合理用于 PPP 存量项目建设和运营，有利于推动存量项 目建设进度和化解建筑企业 PPP 相关经营性债务。

资金到位：1-7 月固定资产投资实际到位资金累计增速+1.0%（较 1-6 月 -1.8pct，较 24 全年+3.3pct）。其中，国家预算内资金增速+9.4%（较 1-6 月-5.4pct，较 24 全年+0.9pct），考虑到 7 月财政收入边际转好，且全年广 义赤字扩大，判断后续固投到位资金项下预算内资金将维持当前增速。据财 政部，1-7 月一般公共预算收入/政府性基金收入同比增速+0.1%/-0.7%（1-6 月分别为-0.3%/-2.4%），据企业预警通，截至 8 月 25 日，一般债/专项债新 增发行累计分别约 6208/32632 亿元，发行进度分别为 77.6%/74.2%，较去 年 1-8 月进度分别快 6.3/8.0pct。

项目新签与开工：建筑业新签订单增速承压而开工项目投资保持同比正增 长，或体现出建筑企业在手存量项目较充沛，维持“工作重心较倾斜于资金 到位情况良好的既有项目开工建设”的判断。新签端，2025 年上半年建筑业 新签同比-1.6%（较上季度-2.0pct，较 24 全年-1.9pct）；开工端，据 Mysteel， 1-7 月累计开工项目投资额 24.2 万亿元，累计增速+8.8%（较 1-6 月-0.9pct， 较 24 全年+41.6pct）。

工作量形成：（1）实物工作量：大体上看，各建材产量走弱、钢材与玻璃 价格环比略有改善。产量方面，7 月水泥/钢材/玻璃/石油沥青产量环比分别 -6.4%/-4.2%/-2.8%/-2.5%；价格方面，7 月水泥/石油沥青价格环比分别 -1.7%/-1.3%，7 月钢材价格环比+2.1%，玻璃价格较前四周均价+4.1%。（2） 货币工作量：1-7 月广义基建投资增速 7.3%（较 1-6 月-1.6pct，较 24 全年 -1.9pct），增速略放缓。1-7 月固定资产投资完成额 28.8 万亿元，同比+1.6% （较 1-6 月-1.2pct，较 24 全年-1.6pct），其中房地产/制造业/基建投资累计 同比分别为-12.0%/+6.2%/+7.3%。基建细分领域中：a.电力、热力、燃气及 水的生产和供应业增速+21.5%（较 1-6 月-1.3pct），其中电力热力仍是投资 重点，或延续高增；b.交通运输、仓储、邮政业增速+3.9%（较 1-6 月-1.7pct）， 增速维持低位；c.水利、环境和公共设施管理业增速+2.0%（较 1-6 月-1.5pct）， 其中，其中水利管理业自去年 6 月起提速明显，或受益于国家重大水利工程 项目建设加快推进，当前增速收窄或受去年同期基数较高影响。