瑞纳智能研究报告：平台交付迎兑现拐点，主业回暖驱动成长.pdf

瑞纳智能研究报告：平台交付迎兑现拐点，主业回暖驱动成长。公司深耕智慧热力与能源管理赛道，EPC/EMC 业务双轮驱动加速 落地。公司依托自主研发的能源物联网技术体系，持续拓展智慧供 热与节能改造业务。EPC 模式已在多个区域复制落地，代表项目包 括山东、陕西、新疆等地热力站系统改造及新建，兼具能效提升与 智能运维特色；EMC 模式以合同能源管理为核心，推动 AI 低碳智 慧供热项目与用能收益共享机制落地，已实现超亿元级别项目签约。 随着政策支持与市场教育深化，公司在“投建营一体化”能力上不断 夯实，工程交付与商业化转化能力持续提升。

平台化能力积淀深厚，全场景产品矩阵构筑竞争护城河。公司打造 涵盖计量、能效分析、热网监控、智能平衡等模块的完整智慧热力 解决方案，产品体系覆盖智能热控终端、运维系统、能源中台等多 个维度，在智慧热力、清洁能源、低碳节能等场景广泛部署，已服 务数十家热力企业与政府机构。典型项目中，公司可提供从节能诊 断、方案设计、智能装备交付到系统集成与平台运维的全流程闭环 服务，平台化能力构筑长期壁垒。

前瞻布局碳化硅业务，打开新一轮成长空间。公司旗下碳化硅业务 涵盖晶体材料、设备研制与下游加工，已完成核心设备投产并具备 批量出货能力，产品定位于第三代半导体材料国产替代与新能源场 景拓展。凭借已投产的晶体长晶炉、热压键合炉、碳化硅粉体合成 等装备，公司实现对晶体制备、封装与应用的全流程覆盖。随着下 游在新能源汽车、光伏逆变器、轨交等领域需求持续释放，公司碳 化硅板块有望成为未来业绩增长的重要支撑点。