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社会服务行业专题报告：文旅补贴落地，医美精细化运营推动格局优化。

黄金珠宝：建议关注终端店效高增及门店拓展空间大的品牌。

金价持续上涨，一口价产品增长表现较好，面向高端客群及年轻 客群的品牌终端店效有望持续高增且门店拓展空间大，建议关注潮宏 基、莱绅通灵、老铺黄金；传统黄金批发品牌此前多季度出货下滑， 消费者逐步接受高金价后克重黄金消费量有望企稳，终端库存消化后 预计 Q2 陆续补货，主要品牌出货有望改善，建议关注老凤祥、周大福、周大生；北京地区金银珠宝社零数据高增，建议关注北京区域龙头且 纯直营模式的菜百股份。

文旅：关注本周文旅补贴官宣对于暑期旺季的 beta 带动，以及“苏超”对于江苏区域性的主题带动。

暑期数据方面预计稳步增长，根据交通运输部数据，7 月 1 日至 8 月 31 日，全国铁路预计发送旅客 9.53 亿人次，同比增长 5.8％，日均 发送旅客 1537 万人次。文旅主题方面关注近期文旅补贴下发带动行业 Beta，暑期消费季期间各地有望发放超 5.7 亿元消费补贴。其余主题方 面“苏超”热度持续提升，建议关注江苏片区出行、体育相关公司主 题机遇，建议关注天目湖、金陵体育等。

潮玩：近期政策聚焦消费刺激和行业规范，短期内或支撑板块暑期经 营预期。

行业监管风险、二手市场价格波动等因素共振导致估值回调：《人 民日报》点名盲盒盲卡乱象引发市场担忧，泡泡玛特周波动幅度 -1.86%，布鲁可为-3.96%。泡泡玛特星星人系列二手市场热度上升趋 势明显。短期看好消费政策刺激及行业自律加强后加速洗牌，利好合 规龙头企业，长期看好中国软实力提升带动文化消费品出海，海外扩 张与新兴市场消费升级仍存较大赛道红利。

医美：精细化运营推动格局优化、关注新氧青春带来的模式创新

行业在精细化营运与格局优化下，预计头部机构有望抢占市场份 额。上游厂商进入密集新品发布期，锦波完成 HiveCol 技术发布会， 凝胶类产品以及四环旗下少女针+童颜针产品均有望在下半年正式上 市，机构端新氧青春消费端反馈积极。建议关注 Q3 上游新品发布节奏 与下游机构创新，关注锦波生物、四环医药。

美护：颖通控股港股 ipo 上市，林清轩、谷雨积极推进上市日程，植 物医生冲刺 IPO，美护板块上市热潮再起，标的预计不断扩容。

美护依赖代际消费习惯变化+产品创新带来的供给迭代+强运营能 力，细分赛道结构性机会突出，建议重点关注具备业绩高确定性和高 成长性的标的，美妆板块建议关注毛戈平，上美股份和水羊股份，个 护板块建议关注润本股份、若羽臣。