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交通运输行业分析：双重利好催化航空上行可期，中蒙煤炭运输常态化关注嘉友国际。航空机场：中东局势缓和，板块恢复上行。数据跟踪：1）日均执飞航班量：6月23日-6 月 27 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2394.00、2306.20、1653.60、773.40、527.60、375.60、384.40架次，周环比分别+3.51%、+4.88%、+4.27%、+0.91%、+4.12%、+8.78%、+0.89%，同比分别+2.18%、-1.48%、+2.15%、+1.63%、+11.11%、-2.95%、+15.58%。2）平均飞机利用率：6 月 23 日-6 月 27 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 8.10、8.10、7.80、8.70、8.60、8.30、6.80小时/日，周环比分别+2.53%、+3.85%、+1.30%、持平、+3.61%、+7.79%、+1.49%，同比分别持平、-3.57%、-1.27%、持平、+3.61%、-10.75%、+4.62%。投资观点：本周，中东局势出现缓和，布伦特原油价格下跌，双重利好催化下，航空板块恢复上涨。下周，暑运旺季即将启动，根据 CADAS 预测，2025 年暑运客运航班量同比增长约 2.3%，达 195.97 万架次，旅客吞吐量同比增长约4.9%，达2.97亿人次，在运力增速低于需求增速的背景下，平均票价有望同比增长。此外，“内卷式”竞争有望进一步被整治。6 月 26 日，民航局召开电视电话会，专题部署民航领域综合整治“内卷式”竞争工作。民航量价正循环效应逐步显现，高客座率有望带动票价持续上涨，乐观预期持续发酵。我们看好航空淡季不淡及暑运旺季催化下的投资机会。底层逻辑：供给端，新飞机引进增速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性较强，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，票价提升基础较强。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。

基础设施：关注优质红利资产配置价值。数据跟踪：1）公路：6 月16日-6月22日，全国高速公路累计货车通行 5375.30 万辆，周环比+0.88%，同比+0.71%。2）铁路：6 月 16 日-6 月 22 日，国家铁路累计运输货物8053.70 万吨，周环比+3.05%，同比+2.42%。3）港口：6 月 16 日-6 月 22 日，监测港口累计完成货物吞吐量2.64亿吨，周环比+5.56%，同比+3.59%；完成集装箱吞吐量672.20 万标箱，周环比+5.91%，同比+5.31%。4）长端利率：截至 2025 年 6 月27 日收盘，10 年期中国中债到期收益率、30 年期中国中债到期收益率分别为 1.65%、1.85%，周环比分别+1bp、+1bp。投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。1）低利率环境或将持续，红利资产配置性价比凸显。2）中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期。3）深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。