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合合信息研究报告：稀缺的C端生产力软件龙头，AI与海外双轴驱动。公司是 AI 文字识别领军企业。自成立起将文字识别、图像处理作为核心研发方 向，深耕超过 15 年，旗下拥有“扫描全能王”、“名片全能王”（海外市场则 对应 CamScanner、CamCard）等多款智能文字识别 App。智能文字识别是 AI 领 域的重要分支之一，个人用户的文档管理需求提升和企业用户的数字化转型需求 都将扩大 AI 文字识别技术的发展空间。2018-2024 年，公司业绩表现良好，营收 规模逐年提升，盈利能力总体增强。截至 2025 年 4 月 10 日，扫描全能王免费版 和付费版在中国区 App Store 的效率 APP 中下载量分别排名第七位和第一位。根 据 Grand View Research 数据，2023-2030 年，中国智能文字识别服务市场规模年 均复合增速有望达到 16.5%。

在商业大数据领域名列前茅，需求政策共振加速商业化落地。公司旗下商业 大数据业务品牌为“启信宝”，据灼识咨询数据，2022 年启信宝市占率排名 前三。商业大数据属于新兴的大数据服务，在我国“加快推动数字产业化” 的政策推动下和社会整体信用意识提升的背景下，用户对查询企业的商业大 数据的需求不断提升。公司上市后，市场地位和投融资能力增强，有望进一 步赋能综合竞争力的提升。

业务布局完善，B、C 两端协同赋能。公司的拳头产品具有深厚的用户基础，积 累了较强的品牌影响力。随着公司持续研发符合客户需求的产品功能，以及用户 为产品、服务的付费意识增强，APP 付费用户占比有望持续增长。未来公司会在 海外市场因地制宜进行产品开发和市场推广。此外，公司在 B 端服务领域覆盖了 超 130 家世界 500 强企业，在近 30 类行业中实现了商业化场景落地，能够解决 客户痛点，提供较高附加值。在 AI 大模型技术带动下，公司开始在偏 C 端的智 慧教育软件领域开始拓展，推出“蜜蜂试卷”等产品，或成新的增长点。