莱特光电研究报告：OLED终端材料先行者，持续受益产业国产化进程.pdf

莱特光电研究报告：OLED终端材料先行者，持续受益产业国产化进程。莱特光电：深耕 OLED 材料领域，具备全产业链运营能力，持续稳定供应国内头部面板厂商。 公司莱特光电成立之初，业务主要为 OLED 中间体；2016 年，莱特迈思的成立促使公司快速切 入 OLED 终端材料；2020 年，公司全资控股莱特迈思，逐步形成了具有自身特色的核心技术体 系，重点进行了红、绿、蓝三色 Prime 材料、Host 材料、Dopant 材料的开发。目前，公司拥 有“OLED 中间体-OLED 升华前材料-OLED 终端材料”一体化生产能力，建立了从专利布局、 材料结构设计、化学合成、升华提纯、器件制备到器件评测的全产业研发体系，先后进入京东 方、华星光电、和辉、天马、信利等国内多家知名面板厂商的供应链体系并实现量产，出货规 模保持国内领先。其中，京东方长期作为公司第一大客户，根据 2023 年年报，其在公司的收入 占比超过 75%。

专利与研发积累&持续迭代能力构筑 OELD 有机终端材料高壁垒，以公司为主的国内企业逐步 崭露头角，国产替代正当时。OLED 材料的开发需要满足其在 OLED 发光器件中对电压、发光 效率和寿命以及材料匹配性等要求，同时 OLED 技术仍处于快速发展阶段，材料企业需要紧跟 面板企业器件的迭代步伐，推陈出新。海外诸如 UDC、出光兴产、杜邦公司、德国默克等企业 凭借早期布局、扎实的技术积以及规模化生产优势，构建了完善的专利保护体系，在终端材料 市场占据了主导地位。近年来，以公司主要的国内企业通过多年积累逐步构建自主知识产权体 系，实现了国产突破。截至 24 年中报数据，公司 Red Prime 材料已持续迭代了 7 代器件的量 产应用，Green Host 材料持续迭代 2 代器件的量产应用；Red Host 材料已通过客户量产测试， Green Prime 材料及蓝光系列材料在客户端验证过程中。

终端消费电子景气复苏，OLED 渗透率持续提升，带动上游材料需求快速增长，公司有望持续 受益。OLED 面板的应用渗透整体遵循先小尺寸后中大尺寸、先高端后中低端的路线：1）近年 来，伴随着技术进步与平均售价下降，OLED 面板在消费科技领域渗透持续提升，目前手机 OLED 屏幕出货量已经超越 LCD 屏幕，且中低端机型仍有发展空间。同时柔性 OLED 显示模组催生可 折叠设备，可折叠手机带来新增长点。2）随着 OLED 在小尺寸应用领域的地位日渐稳固，其向 中大尺寸领域的应用不断拓展，平板、笔记本电脑、桌面显示器、电视机等领域渗透有望加速， 同时车载显示多屏化、大屏化趋势也带来显著增量市场。2024 年，国内终端消费电子处于温和 复苏阶段；展望 2025 年，国补红利的出台有望促进终端消费修复趋势延续，同时随着 AI 技术 加快走向场景化，硬件性能的提升以及应用场景的逐渐清晰为 AI 端侧的大规模换机潮奠定了坚 实基础。