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合合信息研究报告：深耕OCR+AI，拓展商业大数据，技术与产品力构建公司护城河。公司是一家人工智能及大数据科技企业，产品矩阵覆盖 C 端及 B 端。公司以 智能文字识别业务起家，目前已成为一家人工智能及大数据科技企业，为全球 C 端用户和多元行业 B 端客户提供数字化、智能化的产品及服务。其中智能文 字识别业务是公司收入的核心组成部分，从 2018 年的 1.12 亿元增长至 2023 年 的 9.01 亿元，复合年均增长率为 52.08%；占收比从 57.30%提升至 75.91%。公 司具有较强的盈利能力，毛利率从 2018 年的 72.54%逐步上升至 2023 年的 84.25%。2024 年前三季度实现毛利率 84.36%，实现净利率 29.21%。

公司所在的智能文字识别领域以及商业大数据领域市场增速可观。根据 Grand View Research 报告，全球智能文字识别服务市场规模 2022 年达 106.5 亿美元， 预计 2022-2027 年复合年均增长率约 16.7%。灼识咨询预计中国未来 5 年智能 文字识别领域复合年均增长率达 27.3%，2027 年市场规模将达人民币 168.9 亿 元。商业大数据方面，灼识咨询预计 2020-2025 年复合年均增长率将会进一步 提高至 25.2%，2025 年市场规模达到 873.7 亿元。公司目前主营为智能文字识 别和商业大数据业务，均处于行业快速发展的上升周期，叠加公司历经多年技 术沉淀与品牌建设，预计公司已迈入快速发展期。

OCR+AI，技术和产品力构建公司护城河。近年来，OCR 技术与人工智能的结 合成为新的发展趋势，公司通过深度学习和自然语言处理（NLP）技术的加成， 显著提升了智能文字识别在复杂场景下的性能，能够应对扭曲、手写和多语言 识别等挑战。公司坚定融入 AI 浪潮，TextIn ParseX 助力大模型开发者解析版 面元素信息，其中大模型训练语料清洗有助于为厂商提供高质量数据集， RPA/Agent 功能能够更便捷更高效地处理文档解析优化任务。同时，公司高度 重视品牌建设，在搜索引擎中查找“扫描”，扫描全能王位于词条前列，充分体 现了公司在产品第一性原理上的深度打磨和卓越成果。

扫描全能王为公司拳头产品，海外市场空间广阔。作为 C 端 SaaS 产品，2020- 2023 年扫描全能王总用户数、月活用户数、付费用户数均逐年增加。APP 端月 活保持增长趋势，从 2020 年的 8861.94 万增长至 2023 年的 12128.46 万，复合 增长率为 10.97%；新增付费用户数从 2020 年的 99.69 万增长至 2022 年 114.56 万，新增付费转化率从 0.58%增长至 0.75%。然而海外新兴市场，尤其是发展 中国家的新增付费转化率与国内存在较大差距，仍有巨大的用户转化和收入增 长空间，海外市场具有极大可想象空间。