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建材行业2025年投资策略：经济政策发力，建材预期反转。

1. 政策支持：化债政策出台，建材板块有望迎估值修复 地产支持政策已使边际改善，大中城市销售面积环比大幅收窄。政策层面持续出台稳地产政策，包括取消限购、降低贷款利率、提升地方债务限额等。基建托底发力，新增地方政府专项债券有望对基建投资构成支撑。

2. 消费建材：防水、涂料、管材受益产品和渠道多元化 消费建材企业营收有所提升，现金流呈改善趋势。信用减值风险有望大幅减弱，毛利率有望持续改善。随着地产融资端政策逐步落地，信用风险或将筑底企稳，消费建材企业新增坏账的风险有望减弱，叠加前文分析，毛利率有望延续改善趋势。

3. 传统建材：玻璃、水泥受益政策和成本，盈利或改善 受现竣工端持续下滑，浮法玻璃现货价格持续下跌且库存增加。基建已成为水泥最大的应用领域，有望对冲地产需求下滑，煤炭价格下行，成本压力缓解致水泥盈利有所修复。

4. 药用玻璃：受益一致性评价和集采，中硼硅市场广阔 “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升， 2023年中硼硅药用玻璃渗透率不到20%，远低于国际70%的渗透率。中国玻璃网预计2030年前将会有30%-40%的药用玻璃由低硼硅玻璃、钠钙玻璃升级为中硼硅玻璃。

5. 玻璃纤维：基本面指标向好，底部确立且涨价进行时 玻纤新增产能已放缓，且库存拐点已显，同时出口数据向好代表海外需求表现更好，二季度开始将进入玻纤需求旺季，叠加国内经济复苏预期，预计国内需求也将逐步改善。当前玻纤已经处于涨价阶段。

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