航材股份研究报告：航空新材料潜力释放，龙头企业业绩稳增.pdf

航材股份研究报告：航空新材料潜力释放，龙头企业业绩稳增。全球航空产业需求复苏，助力航空新材料潜力释放。军机方面，2023年美国和中国现役军机总量分别为13209架、3304架， 仅从飞机数量角度考虑，若达到美国空军当前水平，未来几年中国军用飞机 服役数目将呈现不断增长态势。此外，随着我国军用飞机的升级换代，国防 军工对于航空发动机及相应材料制品需求将持续增长。民机方面，中国商飞 公司未来20年预计将有约43644架新机交付，价值约6.5万亿美元，中国 航空市场将成为全球最大单一航空市场，引领未来全球航空市场增长。在全 球航空产业需求复苏的大背景下，航空新材料市场潜力将不断释放。

承接“两机”专项关键材料研制，公司经营业绩稳步增长

航材股份作为从事航空、航天用部件及材料研发、生产和销售的高新技术企业， 是国家“两机”重大专项关键材料及制件研制任务的主要承接单位之一。 2019-2023年，公司归母净利润年均复合增长率为14.74%。其中，2023年 公司经营业绩持续稳定提升，超额完成全年经营指标，公司营业收入为 28.03亿（同比+20.01%），归母净利润为5.76亿（同比+30.23%），各项 指标均同比提升明显。2024年上半年，公司实现营收15.10亿（同比 +14.52%），归母净利润3.11亿（同比+5.16%），公司业绩稳步增长。

公司技术基础和研发底蕴深厚，铸就航空材料龙头地位

航材股份产品处于相关航空材料产业的龙头地位。精密铸造钛合金业务方面，公 司可研制生产国内绝大部分航空发动机用的钛合金铸件，是国内少数批产 国际民用航空钛合金铸件的供应商；橡胶与密封件业务方面，公司是国产航 空飞机、发动机用橡胶密封材料主要供应商；飞机座舱透明件业务方面，公 司在航空用有机玻璃透明件和无机玻璃透明件制造及透明材料性能分析和 应用研究领域拥有较大优势；高温合金母合金业务方面，公司产品覆盖国内 绝大多数批产的航空发动机用高温合金母合金产品。