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服装设备行业专题：景气度复苏，顺周期向上。服装设备行业：纺服行业有望拉动服装设备端需求。目前服装行业下游景气 度较高，有望带动设备端更新及新增需求。其中国内下游纺织服装已经开启 了新一轮的补库周期，海外纺服有望开启补库进程，带动全球纺服行业生产 提速，进而拉动服装设备更新。短期来看，江浙织机开工率上半年表现较好， 6月同比提升11pct，保持在71%，显示出下游生产状态饱满。

缝制设备景气度上行 ，数码印花渗透率提升进行时

缝制设备行业：2023年全行业工业缝纫机总产量约为 560 万台左右，同比 下降约 11%，降低至2017年以来的最低点。2023年中国缝制设备行业内销 总量为2011年以来最低值；而出口则高位回落，市场趋向分化，除家用缝 纫机外，出口额均同比下滑。

缝制机械行业国内基本上每 3-4 年经历一轮景气周期。行业上行期时间约 为2年，而下行期约为1~2年；每一轮周期则表现为缝纫机产值的弱-强 次强-弱。工业缝纫机行业内销有望于24年开启向上周期。我们认为，下游 纺服企业的盈利能力提升，才会带来固定资产投资提升以及工业缝纫机内销 量提升。近5年工业缝纫机内销于2021年见顶后，经历2022、2023两年 调整后，有望于24年开启向上周期。通过当前数据来看，中国纺织服装、 服饰业固定资产投资同比在2024年实现转正，为后续内需需求提升带来动 力；而利润总额7月回暖，累计值同比基本保持持平。而外销方面，从主要 消费国来看，发达国家服装零售和进口呈现边际改善。6月份工业缝纫机出 口数量达49.85万台，同比/环比增速分别为24%/20%，2~6月出口量环比不 断提升，7月增速稍有放缓但仍能保持同比增长。截止24年3 月我国百家 工业缝纫机库存已接近低位。二季度，受市场需求平缓回落的影响，行业生 产在4月稍有下调之后再度平缓回升，工业缝纫机月产量均稳定在40万台 以上。

印染行业：目前纺织品印花方式主要分为传统印花和数码印花，与传统印花 相比，数码喷墨印花具有突出优点。2015 年以来，中国印花面料年产量保 持在200亿米左右，数码喷墨印花面料产量规模逐年增加，占比由2015年 的2.1%提高至2021年的11.4%。数码直喷/数码转印加工费正持续下降，有 望提升下游企业投资意愿。近年来，数码喷墨印花设备在纺织领域应用面不 断扩大。