兆易创新研究报告：“存储+MCU+传感”平台公司，受益于下游需求持续复苏.pdf

兆易创新研究报告：“存储+MCU+传感”平台公司，受益于下游需求持续复苏。“存储+MCU+传感”多领域布局的头部IC设计厂商。公司是国内 “存储+MCU+传感”龙头公司，产品全面覆盖消费、工业、汽车市场， 公司深耕研发，充分受益于国产替代浪潮以及行业周期底部反转，随 着公司在自有品牌DRAM持续深耕，公司未来长期盈利空间将进一步 打开。

存储芯片拐点已至，公司“NOR+DRAM+NAND”多领域布局。随着 存储市场逐步回暖，Flash行业景气度持续重新上行，公司在消费电子、 工业、汽车等领域持续渗透，2023年公司NOR Flash出货达到历史新 高，预计2024年仍保持市占率优先策略，进一步巩固 NOR Flash行 业龙头地位；公司协同发展NAND产品线，向汽车、工业市场持续开 拓，公司 GD5F 全系列产品通过 AEC-Q100 车规级认证，与车规级 SPI NOR Flash 互补搭配，有望进一步发力汽车电子市场；在DRAM 领域，公司持续投入研发，利基型DDR3L、DDR4覆盖容量1-8Gb， 同时推进1Xnm 级工艺制程下的 DRAM 技术，自23Q3起公司专注 自有品牌 DRAM 产品，供应链与国内头部厂商合作，公司DRAM业 务天花板有望持续抬升。

国内MCU龙头进军车规市场，传感器业务多领域布局。公司目前 MCU产品已成功量产46大产品系列，超过600款MCU产品供市场选 择，公司推出GD32A503系列车规级MCU产品，进一步提升公司在车 规和工业的市场份额，随着消费、工业市场的逐步回暖，我们认为MCU 市场将会在下半年触底，库存和价格将逐步回暖，公司在MCU市场布 局多年，有望实现率先复苏。