C达梦研究报告：信创数据库先行者.pdf

C达梦研究报告：信创数据库先行者。国产数据库“四朵金花”之一，受益信创快速成长。达梦数据于 2000 年成立，脱胎于华 中科技大学研究所，二十余年投入，产品已迭代至 v8，并围绕核心产品完善数据库工具及 解决方案。2019 年，信创在经过多轮试点后进入规模化推广阶段。达梦数据也进入加速 爆发期。2023 年达梦数据收入达 7.94 亿元，归母净利润达 2.96 亿元。19 年-23 年，公 司收入 CAGR 为 27.4%，归母净利润 CAGR 为 34.9%。

采用闭源自研方式，突破海外垄断。达梦数据核心产品为关系型数据库 DM8，中国关系 型数据库市场以往被海外厂商垄断，IDC（国际数据公司）数据显示 2019 年中国本地部 署关系型数据库海外占比达 73%。达梦不依赖 PostgreSQL 等海外开源数据库，采用纯自 主闭源方式，拥有主要产品核心代码 100%自主知识产权。目前 DM 数据库已通过等保四 级和 EAL4+标准，与 6000 余个国产软硬件完成适配，发力数据库市场。根据 IDC（国际 数据公司），2023 年达梦数据在中国本地部署数据库市场份额已达 7%。

空间：信创数据库 2027 年将达百亿规模。我们以各大信创下游服务器出货为依据，结合 历史与现实部署配比情况，服务器与数据库市场规模比值约 8：1，假设党政、电信、金融 替代进度快于其他行业，预计 2024-2027 年，信创数据库市场规模由 80 亿增长至 125 亿元。 格局：暂未恶化，云厂商与四朵金花差异化竞争。2023 年 12 月《安全可靠测评结果》公 布 11 款信创数据库，2024 年二期测评结果并未新增厂商，格局相对稳定。三类竞争者： 1）阿里、腾讯，达梦与其错位竞争；2）海量数据、万里数据、优炫软件等，部分基于开 源数据库，产品性能、工具丰富度及人员支持暂时落后于达梦；3）人大金仓、南大通用 等，达梦具备先发优势，已在党政、能源行业占据优势地位，数据库粘性强，达梦有望巩 固地位。

技术路径：集中式与分布式较长时间共存。分布式通常是弱一致性的，无法满足关键行业 核心系统需求，集中式关系型数据库在较长一段时间内都会有稳定的需求。达梦以集中式 为主，在研项目持续投入分布式，我们认为公司有望搭建完善产品体系，未来新数据库工 具、非关系型、分布式数据库等将逐渐贡献增量。