腾讯控股研究报告:核心业务壁垒深厚,AI+浪潮下商业化大有可为.pdf
- 上传者:十一路
- 时间:2024/02/20
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腾讯控股研究报告:核心业务壁垒深厚,AI+浪潮下商业化大有可为。公司主营业务稳健,视频号、小程序等细分业务板块有望持续贡献边际增量, AI 赋能下广告等各业务条线效益显著提升,我们认为对于大模型的研发投入有 望在未来成为业务发展的加速器,AI+时代下持续看好公司商业化变现能力。
AI 商业化征程正式开启。2023 年,国内外大模型应用百花齐放,腾讯混元大 模型已在 2023 年首批通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案并正式 面向公众开放,目前已接入公司多个产品及业务线测试。腾讯坐拥微信+QQ 流量池,在 B 端办公领域也具备多样化产品矩阵,我们认为随着混元大模型 接入内部业务条线并对外开放,B 端及 C 端有望逐步推进商业化,为四大核 心业务板块创造增量价值。
游戏业务:版号发放常态化下有望迎来新一轮产品周期。公司大 IP+大 DAU 产品基本盘稳固,2023 年版号发放常态化下新游储备逐步释放,12 月上线《元 梦之星》,后续《DnF》等产品储备丰富,有望迎来新一轮产品周期。
社交网络业务:流量壁垒稳固,视频号活跃度持续上升。公司以强大的微信 +QQ 社交流量为基本盘,开拓视频号等细分领域新业务,我们认为视频号具 备结合公域和私域流量的突出优势,后续有望持续发力直播带货。
网络广告业务:背靠微信强大生态,小游戏有望贡献新增量。微信生态产品 是广告收入增长重点之一。公司广告业务增速 2023 年持续跑赢大盘,叠加视 频号带来的广告增量,AI 赋能投放效率提升,长期商业化空间充足。
金融科技及企业服务业务:金融产品持续创新,AI 赋能云业务发展。金融科 技方面,随着金融科技监管常态化,公司有望在合规且风险可控的前提下积 极探索产品创新,例如微信分付。企业服务方面,腾讯云核心竞争力为 SaaS, 包括企业微信、腾讯会议、腾讯文档在内的多个企业服务产品,未来有望继 续加强 PaaS 和 SaaS 业务的投入,将自研产品作为新的战略方向部署。
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