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创业慧康研究报告：医疗IT主业强势复苏，AI+医卫应用场景丰富。深耕医疗信息化，转型科技云生态企业。公司业务涵盖医疗卫生的信息 化、互联网、物联网和医疗保障四大方向，行业用户数量 7000 多家，公 共卫生项目遍及全国 370 多个区县。2021 年公司启动“慧康云 2.0”云化 转型战略，目前公司产品已基本具备了业务全面云化的技术和架构基础。 2022 年受疫情影响，项目招投标、实施、验收等环节有所延误，业绩承 压。2023 年 Q1/Q2/Q3 收入增速分别为-24.7%/12.1%/26.3%，随着下游需 求回暖和新一代云化产品的逐步成熟，业绩有望延续复苏态势。

“以评促建”和“医保控费”等政策有望推动新一轮医疗信息化建设。 2017 年以来医疗 IT 政策频发，持续推进以电子病历为核心的医院信息化 建设，智慧医疗、智慧服务、智慧管理构成了“三位一体”智慧医院建 设，成为评判医院信息化成效的重要标尺。此外，DRG/DIP 支付改革的推 进带动了医疗机构在费用精细化管理上的系统升级需求以及各地医保平台 建设需求。根据 IDC 数据，2022 年国内医疗软件市场规模接近 200 亿元， 预计 2026 年市场规模接近 400 亿元，2023-2026 年增速在 15%-20%。

新产品批量交付，持续探索 AIGC 与医疗场景的深度融合。

（1）携手飞利浦共同研发 CTasy，电子病历产品实力更进一步。公司电子 病历过往助力多家客户通过电子病历应用高等级评审，2022 年市场份额 6.9%,处于行业领先地位。基于国际领先的 EMR 产品飞利浦 Tasy，双方合 作共研的 CTasy 将具备更强竞争力。医院电子病历升级需求仍大，飞利浦 国内独家销售客户的增量拉动，公司在电子病历产品的市场份额有望更进 一步。

（2）Hi-HIS 批量交付，实现订单、收入快速增长。公司 2022 年发布了新 一代医疗卫生管理系统 Hi-HIS，实现医院内部业务一体、外部医卫健一体 以及集团医院管理的上下一体。2022 年打造了台州恩泽医疗集团和浙江某 三甲专科医院的标杆项目，2023 年上半年公司 Hi-HIS 已累计签订 22 个项 目，订单总金额 3.46 亿元,Hi-HIS 开始在全国全面推广。

（3）深度融合 AIGC，让医疗更智慧。基于慧康-启真大模型和慧意 GPT 平 台，公司 AI 技术已嵌入多个医疗场景，实现“会思考的电子病历”、 “患者自己的医生”、数智全科医生、日常工作助手等多个场景的 AI 应 用落地。目前公司 AI 产品已在浙江省多家大型三甲医院成功进行试点， 临床决策支持系统 CDSS 已通过多家医院、区域试点用户的使用并正式发 布，智能就医助手已在浙江大学医学院附属妇产科医院成功运行，产科全 流程闭环的智能专科电子病历也已在嘉兴市妇幼保健院试点运行。