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爱博医疗研究报告：高成长性眼科医疗器械龙头，PR获批打造新增长极。公司是国内领先的眼科医疗器械龙头企业，以创新为驱动力，立足人工晶状体 和角膜塑形镜，隐形眼镜业务处于产能爬坡期，2025 年 1 月，公司的屈光性人 工晶状体通过国家药监局创新医疗器械特别审查注册，上市后有望逐步实现国 产替代，贡献业绩增量。

公司专注技术研发，深挖护城河，在研产品有序推进，布局海外打造国际影 响力。（1）公司立足人工晶状体和角膜塑形镜，隐形眼镜产能处于爬坡阶段， 2024 年中报披露公司人工晶状体产品收入占比 46.5%，角膜塑形镜产品占比 16.5%，隐形眼镜产品占比 27%；（2）公司在研项目丰富，重磅产品有晶体 眼人工晶状体（PR）已于 2025 年 1 月获批，对标国际顶尖品牌 STAAR，其 他在研产品中，非球面三焦散光矫正人工晶状体、非球面扩景深（EDoF）人 工晶状体等临床项目有序推进；（3）公司已在中国香港设立国际业务总部， 进一步扩大了商业足迹，根据市场情况布局全球供应链，推动公司国际化战 略。

对标 STAAR，公司龙晶产品有望逐步实现国产替代。据 STAAR Surgical 年 报，有晶体眼后房型人工晶体（Implantable Collamer Lens,ICL）全球市场规 模为 3.2 亿美元，预计将持续增长。公司获批的有晶体眼人工晶状体属于屈 光性人工晶状体，该产品在创新的平衡型丙烯酸酯材料基础上，采用零球差 大光学区设计以及双凹面型的稳定拱高设计，植入眼内后可作为屈光元件， 有效降低/矫正近视，并为患者提供优质的术后视觉质量，有望逐步实现国产 替代。

老龄化催生需求，白内障人工晶体集采政策全面落地。白内障人工晶体入围 医保集采，公司于 2023 年第四轮白内障人工晶体集采中多项产品中标，预计 未来两年白内障人工晶体产品将持续为公司创造稳定营收。

隐形眼镜产能持续增长。中国隐形眼镜市场维持稳定增长，预计 2024 年中国 隐形眼镜市场规模可达 12.8 亿美元，年复增长率 3.6%。公司计划持续投入 隐形眼镜产能扩张，三年内实现 3 亿片年产能，有望逐步贡献业绩增量。