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久吾高科研究报告：陶瓷膜龙头，平台化扩张空间可期。肩负陶瓷膜国产化使命，打造国内领先膜集成技术平台。我国陶瓷膜发展起 步较晚，长期被欧美企业技术垄断，90 年代“九五”科技攻关项目成功实 现突破，以徐南平院士、时钧院士为首的技术团队联合创办了公司前身，肩 负陶瓷膜产业化历史使命。经过二十余载深耕，公司发展成为国内领先的膜 集成技术整体解决方案商，产品覆盖陶瓷膜、有机膜、锂吸附剂及下游系统， 承担国家“973”、“863”计划项目，是国内多项陶瓷膜标准制定者。公 司是膜分离高端应用开拓者，实现全膜法盐湖提锂等多领域国内首套项目应 用，未来将持续向高附加值膜分离应用领域拓展。

陶瓷膜市场空间广阔，“一带一路”背景下海水淡化国内外需求共振。高性 能膜材料是国家重点发展战略新兴产业，预计 2025 年我国膜产业总值达 5000 亿元。陶瓷膜具有优异的机械性、耐化学性、过滤精度，上世纪 40 年 代由颇尔博士于曼哈顿计划发明，经过 70 余年发展，应用领域由核电、军 用、航空航天逐渐向半导体、新能源、生物医药等民用领域，2023 年全球 市场规模达 68.3 亿美元。中东地区水资源紧缺，2023 年计划或已在进行的 海水淡化项目支出总计高达 393 亿美元，未来有望迎来长期高速扩张期。传 统热法海水淡化单位立方米耗能约 5 kWh，而膜法耗能仅为 2.5-3 kWh，“一 带一路”背景下膜法替代热法有望持续打开国内分离膜出口需求空间。

借鉴巨头 PALL 发展历程，聚焦膜分离高端化应用场景。PALL 由陶瓷膜发 明者颇尔博士于 1946 年创立，目前成为全球过滤解决方案龙头，2014 年营 收达 27.9 亿美元。国内分离膜产品主要集中于低端水处理下游，高端化渗 透空间广阔：半导体：先进制程对洁净度要求大幅提升，刻蚀、抛光、特气 过滤等环节过滤需求增长；医药&食品：陶瓷膜可用于抗生素、氨基酸、疫 苗、酒类、果汁、牛奶过滤提纯；新能源：下游辐射锂电、光伏、风电。

吸附剂助力藏区盐湖资源开发，订单落地打开第二成长曲线。锂资源是保障 我国新能源产业链稳定发展的重要基石，目前“吸附+膜”已成为国内盐湖 提锂工艺主导路线，更适用于我国高镁锂比盐湖，高选择性、低溶损的吸附 剂是产线高效低成本运行的核心环节。公司自 2013 年开始盐湖提锂技术研 发，公司同时掌握铝系、钛系吸附剂生产工艺，可全面覆盖国内西藏碳酸型、 青海硫酸型盐湖资源，已建成吸附剂产能 6000 吨。2023 年公司盐湖提锂项 目订单集中落地，合同金额超过 7 亿元，有望带来新的业绩增长点。