电力设备&工控板块行业2024年度策略：东风随春归，发我枝上花.pdf

上传者：U****
时间：2024/01/02
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电力设备&工控板块行业2024年度策略：东风随春归，发我枝上花。电网投资稳定增长，关注结构化投资机会。全球电力设备市场需求广阔，一带一路及海外变压器带来新机遇。我国高压开关出口情况自2021年起也有明显增长，随着全球电网扩容和欧美发达国家电网更替，未来出口需求还将十分旺盛。特高压建设共经历四轮历史周期，2023年开启新一轮建设高峰。根据国网规划2023年预计核准“5直2交”、开工“6直2交”，目前已开工“4直1交”，数量上与 2015年高峰相当。第二批风光大基地200GW，其中外送150GW，外送容量有望带动特高压线路建设，保证特高压建设的持续性。电改加速政策密集出台，电力市场化进程加速。电价也将更加真实地反应电能作为商品的真实属性，未来工商业用户电价会有上涨的可能性。虚拟电厂能够聚合大量分散负荷侧资源，推动源荷互动，为电网贡献灵活性资源。

工控短期看经济复苏，周期性底部确认。①库存：即将进入主动加库存，工业企业存货率先触底并有小幅加库存迹象。②利润：工控前瞻指标工业企业利润改善明显，8月起规模以上工业企业利润自22年下半年来开启转正阶段，工控企业订单环比持续改善，上半年的订单和盈利底部较为确定。本轮经济复苏逻辑：制造业利润改善、库存水平降低、外部需求复苏三重因素共振，推动企业加杠杆，投资再生产，生产旺盛提振对工控元器件这一耗材的需求。

人形机器人带动智能制造变革，成长性日益凸显。新型工业化关键核心在于“通过科技创新实现制造业高端化、智能化、绿色化发展 ”。①人形机器人：劳动力替代逻辑清晰，国内外厂商新产品发布密集催化，量产预期对工控环节需求亦有拉动。②自动化升级：人口红利逐步丧失，产业集群转型大背景下，人力替代驱动自动化技改升级需求持续提升。③创新周期：研究与发展经费保持稳定增长，有望开启新一轮创新周期，制造业转型升级贡献突出。